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    “权健事件”持续发酵，保健品甚至直销行业的大洗牌来了……

　　昨日下午三点，国家市场监管总局宣布联合卫健委、商务部、公安部等共13个部委联合部署整治“保健”市场乱象百日行动，除了涉及保健品行业，商务部门还将整治整个直销市场。

　　至昨日晚间九点，仅天津一地便已查处51家保健品经营单位，一场风暴正在酝酿！金融界《天眼》第一时间梳理了A股所有拥有或正在申请直销牌照并涉足保健品业务的上市公司，其中天士力、康恩贝等都曾被指传销。

　　千亿级市场面临洗牌

　　广义的保健品包括保健器械、保健食品等，其中较易量化的是保健食品部分，也是本文讨论的重点（下文保健品介指狭义的保健食品），权健一夕崩塌就是始于其将保健食品当做癌症药物“忽悠”患者致其死亡。

　　保健品市场这块蛋糕究竟有多大？根据Euromonitor的统计，2017年中国保健品行业销售收入达2376亿元，同比增长8.4％。中国保健品市场的增长速度较快，2002年行业销售收入仅为442亿元，2002-2017年行业销售收入的复合增速达到11.86％，预计2020年市场规模将有望达到3500亿元。

　　那么是整个保健品市场都存在问题吗？当然不是，粗略的可以将保健品分为四类：维生素及膳食补充剂、传统滋补类、体重管理类和运动营养类，其中“幺蛾子”频出的传统滋补类产品，市场规模达到 852 亿元，占比达到 35％。

　　近几年社会对于这块超过八百亿规模的市场质疑颇多，从鸿茅药酒到权健已经显而易见。而更容易量化的则是做驴皮生意的上市公司东阿阿胶，其就是传统滋补品的典型，伴随着过去两年的业绩增长乏力甚至去年三季度的负增长，从2017年6月至今股价已经下跌超过40％，成了资本市场的弃儿。无论是舆论导向还是业内龙头业绩所体现的，这块市场随着一系列事件带来的社会影响陷入萎缩不是天方夜谭。

　　还可以从另一个维度来探讨，保健品和直销一直以来都属于相互依存的状态。报告显示，涉及保健品的直销企业在我国所有直销企业中占比82％，而我国保健品的销售渠道中直销占比最高为47.3％。以前述2017年中国保健品行业销售收入2376亿元计算，直销渠道撬动的市场约为1123亿元。

　　11家A股公司或受影响

　　沪深两市哪些上市公司可能受到影响？可以说一统计吓一跳，A股9家拥有直销牌照和2家提及过申请直销牌照的上市公司，全部都涉及保健品销售，哪怕是销售内衣的浪莎股份、卖海鲜的好当家也不忘“跨界”分一杯羹。

　　名单中的哪些值得重点注意？天士力、康恩贝都曾被指以直销名义行传销之实，浪莎股份甚至还未获得直销牌照便已违规开展相关业务。

　　这里要特别提一下在津门名号不弱于权健和天狮的天士力，其被指涉及传销的主体并非上市公司“天士力医药集团股份有限公司”，而是其母公司“天士力控股集团有限公司”下属的“金士力佳友”，传闻其业务范围甚至已经远至非洲。虽受到传销指控的非已上市资产，但如果母公司受此次风波波及，股价出现异动恐怕也在所难免。

　　其他值得关注的公司（2018年中报保健品业务占营业收入比例超过50％）还有中国最大的非直销保健品公司汤臣倍健、西王食品、金达威，也可能在这次保健品及直销整治当中受到波及。

　　还有就是目前A股中许多快消公司都有类似于传销的金字塔结构电商业务，比如去年金融界曾独家报道盐津铺子旗下电商平台涉嫌违规传销。