《号外财经》文 / 杨力

　　12月25日，胜宏科技发布了2018年的业绩预告，预计2018年全年将盈利42272.79-45090.97万元，同比将增长50-60%；预计非经常性损益对该公司净利润的影响约-3200万元到-2600万元，主要因为远期结汇理财产品影响所致。

　　对于业绩增长的原因，胜宏科技在公告中解释称：报告期内，公司净利润比上年同期增长，主要原因系公司扩产项目投产，产能增加，公司营业收入提升。

　　前三季度毛利率稳步提升近年来增长稳健

　　《号外财经》在胜宏科技半年报中了解到，该公司经营范围是新型电子器件（高精密度线路板）的研究开发、生产和销售。产品国内外销售。产品下游应用广泛，主要包括计算机、通信、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗仪器、航空航天等领域。

　　今年前三季度，胜宏科技实现营业收入24亿元，同比增长了38.85%，归属于上市公司股东扣非前和扣非后的净利润分别为3.2亿元和3.4亿元，同比分别增长了65.49%和82.91%；同期经营活动产生的现金流量净额为3.47亿元，同比增长了194.51%。

　　事实上，在该公司经过审计的半年报中已经显露了这种增长势头。上半年该公司实现营业收入15.3亿元，同比增长48.76%；归属于上市公司股东扣非前和扣非后的净利润为2亿元和2.03亿元，同比分别增长了74.36%和82.55%，同期经营活动产生的现金流量为3.3亿元，同比增长了270.93%。

　　胜宏科技在半年报中分析增长原因称：2018年上半年，在公司董事会的领导下，公司管理层以产能扩产为基础，以增加市场占有率为目的，以资本运作为手段，明确公司发展思路，贯彻执行公司长期发展战略和年度经营计划，不遗余力强化核心竞争力，集中精力提升产品品质，齐心协力谋取更好发展，各项工作皆取得优异成绩，公司业绩保持稳步增长。

　　《号外财经》从胜宏科技半年中了解到，该公司的主营产品是双面板和多层板，上半年两种产品的毛利率分别为20.91%和26.52%，分别上升了5.01个百分点和2.02个百分点。同期销售费用为3631万元、管理费用1.45亿元和财务费用402万元，分别增加了35.9%、61.1%和-71.4%。

　　近年来，胜宏科技的业绩增长非常稳健，2015-2017年，分别实现营业收入12.8亿元、18.2亿元和24.4亿元，年复合增长率为38.1%；同期归属于上市公司股东扣非后的净利润为1.2亿元、2.2亿元和2.7亿元，年复合增长率为50%；经营活动产生的现金流量净额为1881万元、2.1亿元和3.6亿元，年复合增长率为84.7%。

　　《号外财经》从该公司2017年财报中了解到了该公司营收构成情况。按行业划分，该公司96.47%的营业收入来自PCB制造；按产品划分，该公司20.36%的营业收入来自双面板（PCB）,76.12%的营业收入来自多层板（PCB）;按地区划分，该公司50.26%的营业收入来自海外市场，49.72%的营业收入来自国内市场。

　　新能源汽车和物联网打开未来成长空间

　　事实上，今年以来，一些研究机构比较看好胜宏科技稳健的增长势头，并给出了积极评级。在该公司发布三季度财报后，有9家研究机构给出了“推荐”评级。

　　民生证券研究报告显示，前三季度胜宏科技的业绩增长主要来自PCB新产能释放以及自动化率的提升、产品结构优化叠加规模效应改善毛利率，期间费用率大幅下降，盈利能力不断改善。

　　2016年，胜宏科技启动再融资扩产项目建设6层、8万平米的厂房，2017年10月该厂房试运行，2018年以来该公司的产能开始持续释放，2018年前三季度新厂车间1-3楼投入生产，因此带动了公司业绩持续提升。另外，1-9月份，胜宏科技的经营活动产生的现金流量净额为3.47亿元，同比增长194.51%，高于归母净利润，主要是因为该公司加大回款力度、客户和订单结构优化。

　　民生证券认为，胜宏科技是国内领先的优质PCB供应商，在显卡PCB领域份额全球第一，拥有优异的成本管控能力、深厚客户资源、中高端PCB量产能力等核心优势，受益产品结构优化及募投项目产能投放，新能源汽车用PCB和物联网PCB布局将打开长线成长空间。

　　自今年下半年以来，受A股市场整体低迷影响，胜宏科技的股价下跌了21.23%，而同期所属行业板块下跌的幅度为14.55%，同期大盘的下跌幅度为21.83%。