广汽集团:从广州走向世界的中国自主品牌|产业链价值图谱

1评论 2018-11-29 16:29:22 来源:金融界上市公司研究院 如何判断星期六买点?

目前,广汽集团形成了立足华南,辐射华中、华东、西北和环渤海地区的产业布局,是国内产业链最为完整、产业布局最为优化的汽车集团之一。

  编者按:

  产业有前景,个股才有持续看头。

  当下,剧烈的产业链重构正在发生。相关要素、技术、顺序等变化,当然会给价值带来很多不确定、不清晰。

  积沙成塔,以点带面。金融界上市公司研究院,以媒体视角+AI数据,从产业链变迁角度,选择观察标的,分析其价值演进。

  本期分析,节选自金融界上市公司研究院11月22日发布的《锚定龙头 解构变革 2018中国上市公司产业链价值图谱研究报告》,了解更多产业链价值、龙头企业发展深度分析,请扫描二维码阅读报告全文。

00

  本期观察:广汽集团(行情601238,诊股)(601238.SH)

  相关产业:汽车产业链-乘用车

  作者:鲁臻

  在《锚定龙头 解构变革 2018中国上市公司产业链价值图谱研究报告》报告中,重点关注了4条蕴含在中国资本市场中的全产业链条。其中,第三个进行深度分析的,是以汽车行业为下游的A股上市公司产业链价值图谱。对产业链进行解析时,报告中构建了「产业链-竞争力」评价算法模型,对产业链中所包含上市公司进行以竞争力评价为目标的量化评分,从而科学便捷的透视行业格局,筛选行业龙头,观察企业相对影响力与市场地位。

  乘用车表现为下游需求驱动的竞争格局

  整体来看,乘用车节点行业在整个汽车产业链中处于价值链的顶端,这是因为汽车产业整体表现为以下游需求驱动的竞争格局。

1

   制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  从上图来看,2009至2018年上半年,中国乘用车产销量呈现逐年上涨的趋势。据中国汽车工业协会统计,2018年上半年,中国汽车产销量分别为1405.8万辆和1406.6万辆,同比分别增长4.2%和5.6%,总体表现好于年初预期。其中,乘用车产销量分别为1185.4万辆和1177.5万辆,同比分别增长3.2%和4.6%。商用车产销量分别为220.4万辆和229.1万辆,同比分别增长9.4%和10.6%。从数据来看,中国乘用车需求大于商用车,其间接证明了中国乘用车行业竞争力强于商用载客车。

  与此同时,根据「产业链-竞争力」评价算法模型计算得出,乘用车行业13家上市公司产业链-竞争力评分均值为69.42,而广汽集团的产业链-竞争力评分为99.25,居行业首位,竞争优势明显,也因此吸引了金融界上市公司研究院的关注。在聚焦龙头企业,深入解读乘用车行业发展实践案例时,我们选择了广汽集团作为本期的分析标的。

  从无到有 打造中国自主品牌

  广汽集团成立于2005年,主要业务包括研发、整车(汽车、摩托车)、零部件、商贸服务、金融五大业务板块,构成了完整的汽车产业链闭环。自2013年以来,广汽集团连续六年入围《财富》世界500强,2018年位列世界500强企业第202名,2018年中国企业500强第45名。

  目前,广汽集团形成了立足华南,辐射华中、华东、西北和环渤海地区的产业布局,是国内产业链最为完整、产业布局最为优化的汽车集团之一。据半年报显示,2018年上半年,实现营业总收入为372亿元,同比增长7%;归母净利为69.13亿元,同比增11.82%。其中,整车制造业实现营业收入266.05亿元,同比增长6.11%,占总营收的71.52%。

  从产业链角度来看,广汽集团作为整车制造企业,同时涉及汽车零部件制造行业,其上游主要包括人力、各类原材料,如钢材、材、橡胶、塑料以及油漆、稀释剂等化学制品;而用于制造汽车的零部件主要包括金属件、化工件和电子器件。

  若上游大宗原材料价格上涨,使上游零部件生产企业的生产成本大幅度上升,当供货商提高零配件供应价格时,虽然广汽集团可以通过诸如推出新品重新定价、优化工艺、减少损耗等措施,消化零部件价格的上涨,但如果主要原材料价格上涨幅度过大过快,则可能会对广汽集团的盈利产生不利影响。

  此外,智能互联、自动驾驶等新技术的跨界融合将对整个汽车产业生态带来变革,不管是上游对汽车各类原材料的新要求,还是下游消费者对用户体验感的重视,都将要求车企紧随时代发展潮流,不断创新产品和技术。

  业绩稳步提升 产销量大幅增加

  在中国大型车企中,广汽集团算是成立较晚的集团公司,但是成长较快。自成立之初,广汽集团就坚持变革和创新,走自主品牌之路。2006年7月成立了汽车工程研究院,经过4年努力实现了广汽全新的自主品牌目标—传祺,其于2011年初投入市场,销售状况良好。至今,广汽集团旗下已经拥有了自主品牌广汽传祺,日系合资广汽本田、广汽丰田,欧美系合资广汽菲克等品牌。这些品牌是影响广汽集团利润结构的主要经营主体。据半年报显示,2018年上半年广汽集团实现销售收入367.06亿元,同比增长5.91%,归母净利为69.13亿元,同比增长11.82亿元。

2

   制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  从上图可以看出,自2012年上市以来,广汽集团的营业收入和归母净利都保持了快速增长,尤其是2013年归母净利同比增长翻了一番,达到135.44%,而2012年归母净利大幅下降是由于当年广汽集团在A股上市,其在完善激励机制、强化内控及风险管理的同时,新建企业尚处于起步期以及行业竞争加剧、中心城市限购等因素导致销售、管理、财务费用大幅增加所致。

3

   制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  从上图可以看出,2012年至2018年上半年广汽集团的盈利能力持续提升。其中,净资产收益率从2012年的3.68%提升至2017年的21.49%。2018年上半年的毛利率达到22.29%,是2012年的2.7倍,而净利率则是2012年的2.3倍,究其原因,主要是因为广汽集团自主品牌乘用车销量持续增长带来成本规模效应加大及加强成本控制使单位成本下降综合所致。

  从产销规模来看,广汽集团的产销量逐年大增,规模效应明显。据2018年半年报显示,仅上半年广汽集团汽车产销量分别为104.76万辆和101.68万辆,同比分别增长7.67%和5.53%。

4

   制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  从上图可以看出,2012年至2018年上半年,广汽集团汽车产销量呈现持续高增长态势。其中,在国内汽车市场低迷的环境下,2017年广汽集团汽车产销首次突破200万辆,同比增长均达到21%,高于行业平均增幅约18%,销量增幅居国内六大汽车集团之首,市场占有率提升至7%。值得一提是,自主品牌销量突破50万辆,同比增长36%,成为广汽集团新的利润增长点。

5

   制图:金融界上市公司研究院 数据来源:工业和信息化部

  上图统计了2012年至2018年上半年中国前六大车企汽车销量增幅情况。从上图可以看出,广汽集团的整体汽车销量增幅基本处于行业顶端。尤其是2013年、2014年、2016年和2017年广汽集团汽车销量增幅均居国内六大汽车集团之首。由此也可得知,广汽集团的业绩高速增长主要来源于汽车销量的大幅增长。

  市场占有率不断提升 研发能力持续增强

  随着广汽集团汽车销量的不断增长,其国内汽车市场占有率也在不断扩大。

6

   制图:金融界上市公司研究院 数据来源:工业和信息化部

7

  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:工业和信息化部

  从上面两张图可以看出,自2012年上市以来,广汽集团的市场占有率呈现持续上升态势。其中,2018年上半年广汽集团市场占有率达到7.23%,比2012年扩大约2倍,其在中国汽车企业市场占有率中排名第六。值得一提的是,2018年上半年汽车销量已经是2012年汽车销量的约1.4倍。

  广汽集团在不断扩大市场占有率的同时,也在不断革新技术、不断创新,以提升用户体验,使得其品牌受到越来越多消费者的青睐。而这从广汽集团不断增长的研发投入也可以看出。

8

   制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  从上图可以看出,除2013年,广汽集团的研发投入均保持增长态势,其中,2017年广汽集团研发投入达到30.03亿元,约为2012年研发投入的3倍。而研发投入占营业收入的比例则呈现下降态势,其中,2017年研发投入占营业收入比仅有2012年的约1/2。从整个行业来看,广汽集团研发投入占营业收入比高于3.46%的行业平均水平,但是鉴于广汽集团营业收入一直在大幅增加,研发投入占比却没有得到相应增加。

9

   制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  从上图可以看出,2012年至2017年,广汽集团每年均有数百项新增专利申请,其中,2015年新增专利申请最多,达到了634项,这直接反映了广汽集团的研发实力在不断增强。随着每年数百项专利的申请,广汽集团将在自主研发的道路上越走越远,而每年的专利授权也将为企业带来丰厚的利润,其将形成良性循环,进而反哺广汽集团对新技术的持续研发和创新。

  自主品牌销量增速明显

  随着中国汽车产业制造升级,不断涌现出一批优秀的自主品牌车企,通过多年的技术积累和制造升级,推出的车型已经具有很强的竞争力,自主品牌市场占有率逐年提升。

  广汽集团一直在强化其自主品牌发展之路,2010年,广汽集团首款自主品牌汽车传祺上市,截至目前,广汽集团已陆续推出了传祺GA4、GA5、GA6、GA8、GS4、GS5 Super、GS8、GS7、GS3及GM8等传统车型及GA5 PHEV、GA3S PHEV、GS4 PHEV、GE3等新能源车型。传祺系列汽车销量也从2011年的1.7万辆,增加到2017年的50.86万辆,年复合增长率达到76.2%。2018年一季度,传祺系列销量为14.9万辆,同比增长22.7%,继续保持稳健增长。

  此外,今年上半年,广汽集团的自主品牌实现全方位高端产品布局,广汽传祺GS8和GM8占据国内细分市场前列。

  新能源汽车、智能汽车引领未来新方向

  随着各种新兴科技的不断涌现,人们的生活正在被重新定义。而技术的跨界融合,使得汽车行业面临重大变革。随着能源、环境、安全等问题的日益凸显,汽车向「电动化、智能化、网联化、共享化」发展的趋势越来越明显。

  对于汽车向新能源领域发展的趋势,在多年前就已经出现端倪,在国家政策的支持下,新能源汽车市场保持了高速增长。2018年,受新能源汽车补贴政策调整和汽车法规(油耗、排放)逐步加严的影响,国家大力支持纯电动高续航车型,对电耗、续航、能量密度等政策门槛大幅提高。

  据统计,电动汽车重量降低10%,对应续航里程可增加5.5%,汽车采用轻量化的材料可明显提高续航里程,而目前汽车轻量化材料主要有高强度钢、玻璃纤维、铝合金、碳纤维、镁合金等,如特斯拉Model S便已实现全铝车身、宝马i3车身也运用了碳纤维材料。因此,未来动力电池使用的高效率、轻量化以及环保化将成为新能源电动车的主要发展方向。

  根据中国汽车工业协会数据显示,2018年上半年,中国新能源(行情600617,诊股)汽车产销量分别达到41.3万辆和41.2万辆,同比分别增长94.9%和111.5%。

  值得一提的是,经过多年发展,广汽集团自主新能源汽车已经具有相当的技术实力,品牌效应正在稳步提升。据半年报显示,2018年上半年广汽集团实现新能源汽车销量6,301辆,同比大幅增长。此外,2017年7月广汽集团全资成立广汽新能源汽车有限公司,一期产能规划20万,二期产能规划20万,共计40万产能,预计2019年两款全新的纯电动车型将开始量产。届时,广汽集团的新能源汽车产销量将获成倍增长。

  另外,随着物联网云计算大数据、移动互联等新技术向汽车行业的跨界融合,与之相关的智能汽车、车路协同、出行智能化便捷服务、车联网等已成为目前发展的技术热点,并正在引起行业的巨大变革。

  同时,《汽车产业中长期发展规划》提出,到2020年,汽车驾驶辅助、部分自动驾驶、有条件自动驾驶系统新车装配率要超过50%,网联式驾驶辅助系统装配率要达到10%。而智能驾驶也是「中国制造2025」的汽车战略方向之一。因此,智能化也将成为汽车行业的主要发展趋势。

  对于广汽集团来说,其已经提前布局,聚焦「电动化、智能化、网联化、共享化」,紧跟出行模式变革,正在筹划构建移动出行新平台。2018年5月广汽集团研究院与腾讯云达成重大合作,签署"智能网联云平台合作开发协议",双方将在车联网整体解决方案、大数据云等领域进行深度合作,携手打造新一代广汽智能网联生态云平台。同时,广汽集团已先后与腾讯、华为、科大讯飞(行情002230,诊股)、中国移动等签署战略合作协议,准备在智能互联、移动出行领域发力,以把握行业新发展机遇,为企业带来新的盈利增长点。

  目前,一些新兴科技公司也正如雨后春笋般出现,参与到造车领域,其中包括百度、阿里、腾讯、蔚来、车和家、电咖等,他们试图用新思维从汽车的设计研发、制造、运营等环节打通汽车产业各个端口,以用户为核心,变革汽车产业体系。这些新兴汽车科技公司将利用其所掌握的丰厚资本力量、社会资源和新思维创造出崭新的符合互联网时代人们所需求的汽车产业生态。

  可以预见,随着汽车向「电动化、智能化、网联化、共享化、环保化、轻量化」等方向发展,势必将引爆新一轮的产业革新,对整个汽车产业链上的各企业产生冲击,尤其是传统的整车制造企业只有抓住此次变革机遇才能在未来竞争激烈的汽车市场中,继续分享行业增长的红利。

  消息预警:

  1. 截止2018年11月26日,广汽工业集团增持计划累计增持金额为1.08亿元,累计增持股份844.66万股;

  2. 广汽集团三季度对合营及联营企业投资收益同比大幅增长29%。

  风险提示:

  1. 新能源汽车推广不及预期风险;

  2. 宏观经济波动风险。

  免责声明:

  本文由金融界上市公司研究院提供,合法取得本报告的途径为金融界网站及金融界授权渠道,非通过以上渠道获得的文章信息均为非法,我司不承担任何法律责任。

  此文基于金融界旗下数据公司,以及金融界上市公司研究院认为可靠的公开信息与资料。本文主要目的是分析相关产业链中的重点公司,所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:广汽集团 汽车 产业链 龙头企业 金融界上市公司研究院

责任编辑:吴渊
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
猪年十大题材:最牛题材爆发76次涨停潮 2020年三大主线曝光

2020-01-25 07:27:10来源:数据宝

半导体产品与半导体设备 5G手机芯片是战略高地

2020-01-24 07:30:41来源:财富动力网

防护服、红外测温仪、口服液 这些上市公司铁肩担责、踊跃捐赠

2020-01-24 07:45:45来源:e公司官微

A股1.38万亿商誉压顶!地雷集体炸响 两大板块成重灾区

2020-01-23 11:53:45来源:e公司官微

2020春晚科技创新 8K超高清与5G网络堪称“绝配”(附股)

2020-01-25 07:18:17来源:金融界网站

北上资金“加仓过年”格力电器等多只个股获青睐

2020-01-24 07:21:30来源:证券市场红周刊

特斯拉市值突破千亿美元 A股小伙伴已提前掀起涨停潮!

2020-01-23 08:37:35来源:中国证券报

主力资金净流出868亿元 龙虎榜机构抢筹11股

2020-01-24 07:43:35来源:证券时报网

A股公司欠税图谱:10家就欠下43亿,某央企也上榜

2020-01-23 12:57:00来源:每日经济新闻

这家券商年报大增12倍!行业赚得盆满钵满 鼠年券商股怎么投?

2020-01-23 06:56:35来源:中国证券报

新能源汽车环境回暖 产业链有望迎来春天(附股)

2020-01-24 07:31:07来源:财富动力网

新型肺炎疫情仍在持续 为什么说要谨慎参与病毒防治概念炒作?

2020-01-24 07:35:20来源:金融界网站

基金大举调仓换股 贵州茅台稳居头号重仓股

2020-01-24 07:33:08来源:财富动力网

A股风格悄然生变:四大"核心资产"遭机构减持 题材股迎新生?

2020-01-23 06:55:50来源:券商中国

鼠年出生董事长掌管21个行业龙头 更有日赚7亿元的大BOSS!

2020-01-25 08:38:41来源:数据宝

还在加仓科技股? 有基金经理直言:离“沸点”还差40%

2020-01-24 07:32:54来源:财富动力网

创业板指数再摸高 机构抢筹芯片股

2020-01-23 07:43:43来源:证券时报

预亏167亿元 *ST信威拉响暂停上市警报

2020-01-23 07:37:55来源:上海证券报

大盘探底回升 “总龙头”独领风骚

2020-01-22 16:46:43来源:金融界网站

“特斯拉”与“苹果”产业链 背后逻辑并不相通

2020-01-24 07:21:42来源:证券市场红周刊

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国卫星29.486.93%74857.56
深康佳A5.219.92%55943.15
泰达股份5.089.96%53518.45
当升科技31.765.59%53292.70
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点