航空股春天!油价暴跌30% 三大航空公司利润或翻倍
最近国际油价出现突然暴跌,纽约期油由10月初的每桶76.9美元,到11月23日12点时下跌为每桶53.33美元,下跌的幅度超31%。布伦特油由10月份高位的每桶约86美元,急挫至11月21日的63美元左右,跌幅超过了27%,令市场大为震惊。
有分析指出,油价下跌对资产市场来说喜忧参半,但就市场机会来说,多个板块受益油价下跌,投资者可关注成本占比高的航空运输。
油价对于航空业的影响
据悉,燃油是航空最重要的成本项,燃油成本占航空公司成本比重在25%-30%,经券商测算,燃油成本变动10%对国航、东航、南航的净利润影响程度分别为29.43%、29.67%、40.45%,影响甚大,油价暴跌对于航空板块形成利好。
天风证券研报表示,随着航空公司的规模不断扩张,航油消耗量不断加大,油价波动对成本端扰动水涨船高,油价大幅下挫利好后续业绩表现。我们测算假设其他因素不变,油价中枢每下跌5美金,则中国国航、南方航空、东方航空2019年航油成本将分别下降,27.3亿、32.3亿、24.1亿,对应2017年税前利润弹性分别为23.7%、36.7%、27.9%。若按此计算,目前国际油价下跌23美元,三大航空公司的税前利润弹性约为100%
总结下来就是,大幅调整后的航空股,面临油价大幅调整的利好,从投资角度面临较大投资机会。
中信证券表示,目前航空股估值处于中期底部,外围风险转好航空股反弹或延续,后市旺季需求有望加速票价弹性的释放,而油价下跌叠加提升燃油附加费、外围风险企稳等同样将加速估值修复。
平安证券表示,从中长期来看,市场供求缺口持续存在,2018年-2020年航空业景气度有望持续向上,在民航客运价格市场化的背景下,意味着主要航空公司仍有能力将大部分的成本上涨向下游市场转移。
申万宏源证券认为,当前航空业供需改善持续推进,短期利润被部分侵蚀。不过随着供给侧改革的影响逐步扩展,进入四季度,供需改善将促进座收的继续上涨。成本方面汇率维持稳定的概率较高,未来航空公司汇兑损失影响减小,并且随着四季度油价基数效应变弱,短期上述成本压力缓解后,行业净利润有望出现快速反弹。
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