[数说]A股停牌数创五年新低 新规出台吓坏18家钉子户

摘要
2018年,市场行情虽差,但千股停牌早已不见。2018年的停牌事件也创五年新低,如今新规出台,停牌乱象有望得到缓解。

  金融界《数说》,用数字透视上市公司本质,用数字丈量中国资本市场。

  熊市中,A股在巨变,之前的许多不可能在这个月均变成可能。

  11月2日,上交所同意退市4年的长油5重新回A申请。

  11月16日,深交所午夜紧急公告启动长生生物退市机制,关门打狗。

  11月20日,停牌钉子户银亿股份成A股首例强制复牌股,你永远无法叫醒的个股,交易所可以。

  千股跌停将再难现

  难以忽视的是,A股此前的停牌乱象比如今严重得多。统计整个A股来看,2008年至2015年停牌风潮四起,2008年整个A股停牌事件多达7800件左右,即每支股票停牌5次;2015年,A股停牌数量再创第二新高,多达5500多件,几乎每只股票都会停牌两次;A股一度呈现出“千股停牌”的盛况。

  从个股来看,曾有多达38只个股连续停牌超过500天,如今的山东路桥、西部创业、视觉中国、大地传媒都是曾经的停牌大户。

  2018年,市场行情虽差,但千股停牌早已不见。2018年的停牌事件也创五年新低,如今新规出台,停牌乱象有望得到缓解。

  (图表来源:数据宝)

  A股最长停牌5年之久

  事实上,从整个A股历史来看,停牌时间最长的股票是万方发展,堪称“停牌冠军”。

  该股票曾在2004年停牌,2009年复牌,停牌时间长达5年之久。而5年未见天日的这只股票在复牌当日股价直接上涨560%(股改后复牌首日无涨跌幅限制),被股民唤作“A股不死鸟”。

  当年“停而不退”的股票并非万方发展一家。事实上,彼时的ST中润、顺发恒业等三家长期停牌股均在复牌首日收获大涨,停牌乌鸦变凤凰的奇迹在那时均有过上演。

  新规出台 7股复牌均跌停

  11月6日,证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》,意见中明确指出要压缩重大事项停牌期限,上市公司股票超过规定期限仍不复牌的,原则上应当强制启动股票复牌,这被市场认为是史上最严停复牌新规。

  新规出炉后,一批任性停牌、拖延复牌的钉子户开始A股的复牌之旅。海南橡胶、经纬纺机于11月12日复牌;希努尔11月13日复牌;御家汇、齐翔腾达均于11月14日复牌,屡跌屡停的康得新于11月15日申请复牌,停牌两年的沙钢股份在新规出台后也加入复牌大军。

  但这些股票复牌首日的一个共同点便是复牌跌停。当然这并不出乎意料,因为不少股票在停牌前都是一字跌停的问题股,而且整个大盘环境较差,补跌在所难免。

  新规未限复牌疯涨逻辑

  事实上,虽然本次被称为最严停复牌新规,但是停牌期限仍取决于停牌的原因。

  根据新规显示,其中部分停牌事项有时间限制,部分停牌无时间限制。而且复牌后,股票的涨跌幅限制主要取决于是否更改过主业。如果主业变动,复牌首日的确没有涨跌幅限制,因此复牌疯涨行情仍有可能复制。

  对于不少任性停牌案例,新规的确提到,对于超过规定期限仍不复牌的股票,沪深两交易所可以强制复牌,这无疑是治疗A股停牌功能性依赖的一剂良药。

  谁还钉在“停牌榜”上

  虽然停牌新规出炉,但A股仍有不少股票还牢牢钉在停牌榜上。

  据解密君整理,*ST新亿已经停牌时长高达721个交易日。2015年11月7日,ST新亿被法院正式裁定进行破产重整,但重整计划多次受阻而且官司缠身,该公司“死不复牌式”耍流氓已长达3年。

  深深房A紧随其后。2016年9月深深房A停牌,并宣布与恒大进行联姻。如今两年联姻长跑过去,恒大回A将最终截止日期定在2021年1月31日。理论上恒大还有27个月,但不知深交所会否同意“因国企混改”的长跑停牌。

  此外,信威集团、中天金融的停牌时间均超1年,18家上市公司停牌天数超100个交易日。今日银亿股份成首个被深交所强制复牌的个股,无疑复牌首日跌停。预计这些钉子户的停牌将被悉数打破。

  主动重组不停牌成新风潮

  新规出台后,旧貌换新颜。熊市中千股停牌不见,新鲜的是个别股票在重组时竟主动宣布放弃停牌。

  11月13日,国际实业成为新规出台后首家重组不停牌的公司。随后,熊猫金控、广晟有色也纷纷效仿。当日,国际实业录得一字板涨停,广晟有色涨幅达1.77%,熊猫金控当日收涨6.85%。

  管理层虽然鼓励上市公司资产重组不停牌,投资者也力赞这种风潮。

  但是不少精通业务的投行大佬称,在不停牌的情况下筹划重大资产重组,最大的风险在于股价波动导致发行价格将难以锁定,影响交易意愿。此外,重组不停牌很可能引致内幕交易和操纵股价的风险,因此这类公司对信披的及时性和保密性要求也很高。

  根治停牌乱象为迎A股国际化?

  不少评论称,熊市新规多,此次最严停复牌新规的出台,其实也是为了迎接A股的国际化。

  横向来看,港股相对A股来说,已较成熟,但停牌钉子户仍扎堆出现。针对此现象,港交所5月份就对摘牌新规进行了修订,直接将停牌时长与摘牌挂钩。新规写道,对于未来连续停牌18个月的证券,港交所可对其进行摘牌处理。而当时港交所停牌1000多天的钉子户也有多达32家。

  的确,随着A股对外开放的推进以及入摩、入富的接踵而至,A股国际化已成客观要求。不少停牌特色不仅增加了交易阻力,弱化了市场流动性,甚至抹黑了A股资本市场的国际信用。富有特色的随意停、任性停、长期停等制约A股国际化的梗阻的确需要一番强效“疏通”。

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