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　　随着救市令牌的密集发出，A股市场已经止跌企稳，天银机电却遭遇离奇“闪崩”，自11月6日股价出现异动至今已累计下跌3成，这只曾获包括成泉资本在内多家机构青睐的明星股怎么了？

　　闪崩前离奇增持回购

　　自6月中旬至今，天银机电股价持续“横盘”，呈现高度控盘的走势，在今年较为极端的大环境下“庄股”绷不住的情况并不少见，但近期市场环境有所好转闪崩渐少，天银机电扛过了上证新低却倒在了黎明前夜。

　　天眼君发现天银机电闪崩的时间点与近期三笔大宗交易惊人吻合，数据显示11月6日的两笔均折价超7％，当天股价即开始出现异动，有市场分析认为这是闪崩的直接原因。

　　值得注意的是，三笔大宗交易均与苏州大道东营业厅有关，其中有两笔买卖双方均为苏州当地营业厅，而天银机电公司所在地也是苏州。对此天眼君电询天银机电，对方表示已向董监高确认未参与上述大宗交易，对于交易双方身份均不知情。

　　更为蹊跷的是，天银机电闪崩前，实控人及公司似乎未卜先知，或者甘当“接盘侠”，通过增持、回购等手段承托股价，总计投入了1.5亿资金，仅11月初就投入了超过四千万元，最终也未能阻止崩盘。

　　公告显示，至上周收盘，天银机电实控人赵云文通过集中竞价增持595.52万股，约占总股本1.38％，交易金额为7049.91万元；上市公司通过集中竞价回购674.32万股，约占总股本1.56％，交易金额为7956.81万元。

　　此前天银机电曾披露，截止10月31日，赵云文增持金额为5191.516万元，公司回购金额为5301.97万元，这意味着仅11月初就有四千余万元被投入二级市场用于增持和回购公司股票。

　　据披露数据估算，投入的1.5亿元目前已浮亏三成。

　　成泉资本等躲过一劫

　　天银机电实控人之一赵文云目前质押比例高达93.09％，控股股东常熟市天恒投资管理有限公司（下称“天恒投资”）质押比例为79.52％，天眼君注意到有多笔质押是在股价横盘期间进行的。

　　根据常规推算，赵文云及天恒投资早期（2017年底）的几笔质押目前已经触及平仓线，其中涉及到首创证券的有两笔，而闪崩前的三笔大宗交易中也有两笔的卖出方也是首创证券，就此天眼君电询首创证券相关人士，对方表示双方正在沟通但尚未对质押股份进行任何处置。

　　“低调”的天银机电今年以来股东数量持续在万人以下，但这家略显冷清的公司却曾吸引不少资本大佬的注意，说“曾”是因为在闪崩前他们均已陆续离场。2017年三季度郁金香1号私募入场持有约471万股，2018年一季度从十大股东消失，此前有报道称郁金香投资基金的实控人及股东贾晓蓉、程东胜等都是“明天系”的骨干成员。

　　2018年一季度著名私募成泉资本旗下的成泉汇涌八期首次出现，持有约847万股，中报增持至1386万股，但至三季度也已退出十大股东。年初时成泉资本董事长胡继光曾表示看好军工，这应该是其持仓天银机电的原因，不过为何在三季度闪崩前匆匆离场，各种原因不得而知。

　　此外，四川信托的月月增盈2号也在三季度退出，中华财险的保险产品在二季度退出。截止三季报，国通信托的启航一号信托计划是公司的第三大股东，不过网络上几乎没有其公开信息，信托加身往往也是闪崩股的特点之一。

　　毛利率骤减成业绩杀手

　　天银机电本身的基本面也不容乐观，最新的三季度财报显示，天银机电营收增长停滞（仅为0.59％），时隔多年净利润也再次陷入下滑。

　　在中报公司对业绩低迷解释是“利润较去年同期下降的主要因素是受国家军队编制体制改革影响，部分订单交付出现延迟，导致军工电子业务的营业收入和净利润同比下降”，但天眼君注意到天银机电的毛利率全面下滑，近几年一直维持在38％-40％，但三季报跌至32.18％。

　　不过即便如此，对于市值仅三十多亿元的天银机电而言，每年数亿营收的整体业绩仍颇为可观，前几年业绩增速也相对理想。与此同时，公司应收账款和存货一直在同时增长，这并不是常见的现象，从以往案例来看有部分上市公司借此虚增利润。

　　此外天银机电的跨界也还不算成功，尽管成泉资本看好其军工概念，但实际上今年中报显示天银机电超过87％的营业收入还是来自于冰箱压缩机业务。