爆雷!昔日明星民企雏鹰农牧5亿元债券违约

1评论 2018-11-06 17:06:59 来源:新浪财经-自媒体综合 纪实:捕获银星能源九连板

11月5日,雏鹰农牧公告称,“18雏鹰农牧SCP001”应于11月5日兑付本息,截至兑付日,公司未能按照约定筹措足额偿债资金,“18雏鹰农牧SCP001”未按期足额偿付。

  11月5日,雏鹰农牧(行情002477,诊股)公告称,“18雏鹰农牧SCP001”应于11月5日兑付本息,截至兑付日,公司未能按照约定筹措足额偿债资金,“18雏鹰农牧SCP001”未按期足额偿付。

  10月23日雏鹰农牧债券的评级机构联合资信发布评级公告称,根据2018年三季度以来和雏鹰农牧的持续沟通及现场调研了解情况发现,公司发行股票购买资产和引入战略投资人等应对措施虽在持续推进,但仍无明显进展;实际控制人股票被司法冻结、部分资产被查封,融资及再融资难度加大,资金链紧张,已经影响到雏鹰农牧正常生产经营。总体来看,雏鹰农牧整体偿债能力进一步减弱。

  今年2月7日,雏鹰农牧发行了“雏鹰农牧集团股份有限公司2018年度第一期超短期融资券”(“18雏鹰农牧SCP001”),债券期限是270天、发行总额5亿元、本计息期债券利率7.5%、应付本息金额是5.27元,发行时评级是AA。应偿本息总额5.28亿元。

  雏鹰农牧是一家大型现代化养殖企业,主要从事生猪产品和家禽产品的生产,建成了包括饲料生产、种猪繁衍、生猪养殖、种蛋生产、鸡苗孵化、技术研发、疫苗防治等在内的一体化经营模式,在A股市场有“养猪第一股”之称。

  2018年8月以来,受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等因素影响,公司生猪销售价格及数量均低于预期,对公司盈利能力有较大影响10月下旬,雏鹰农牧披露三季报,2018年1-9月,公司净利亏损8.69亿元,同比下滑1141.39%,并预计2018年度亏损15亿元至17亿元。

  对于业绩的大幅下滑,雏鹰农牧表示,受金融政策等影响,公司流动资金紧张,公司与供应商结算周期延长、供应商取消对公司采购的优惠,相应增加生产成本;受养殖行情及融资政策的影响,为了解决公司资金紧张,公司第四季度拟“断臂求生”处置部分资产;公司合并报表内的东江畜牧第四季度可能会拆迁部分养殖场,预计拆迁款不足以覆盖成本,影响东江畜牧的养殖规模,也直接影响其商誉,将对公司利润产生一定的影响。

  雏鹰农牧表现比较突出的是,债权融资风险与股权融资风险之间的相互迭代。资金需求主体的外源性资金来源可以分为债权融资和股权融资两个渠道,如果这两个渠道同时受阻,则有可能形成“1+1>2”的政策叠加效应。

  此外,高比例的股权质押潜藏风险。雏鹰农牧同样存在控股股权高比例质押以及整体质押比例过高的问题。

  如果控股股东的质押比例过高,有可能因其穷尽了其他的融资方式,凸显其资金链较为紧张。此外,由于单一股票整体质押率过高,当资本市场价格下跌过急、幅度过大时,面临的补仓压力更大。如果股东未能及时采取补救措施,可能因被强制平仓,导致价格进一步下跌。

  雏鹰农牧方面进一步表示,由于公司流动资金紧张的状况未得到明显好转,出现了债务到期未能偿还、资产被查封、评级连续下调等较多重大不利事项,公司现金流紧张,使公司不能按时足额兑付“18雏鹰农牧SCP001”应付本息。

  此前,联合资信已多次下调雏鹰农牧评级。7月24日,联合资信将雏鹰农牧评级从AA调整至AA-,评级展望为负面;8月13日,联合资信将雏鹰农牧评级从AA-下调至A,评级展望为负面;9月7日和10月23日,联合资信分别再次将该公司从A降至BBB和BBB下调至B。

  联合资信评级报告称,根据公司提供报告日期为2018年10月10日人民银行企业信用报告,公司未结清的信贷信息中不良类贷款有两笔,余额1.26亿元;欠息11笔,余额1477万元;较公司提供报告的2018年8月31日的人民银行企业信用报告,征信记录进一步恶化。

  不过,纾解民企融资困难和股权质押风险的政策已在途中。政策的传导需要时间,但从中长期来看,其改善融资的效果毋庸置疑。对于民企债投资者而言,可以适度关注龙头企业。

  

关键词阅读:雏鹰 农牧 债券期限 民企融资 债券利率

责任编辑:张振江
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