金融界《数说》，用数字透视上市公司本质，用数字丈量中国资本市场。

　　今日早间，中国国旅封跌停，又一只大白马应声倒下。

　　但从基本面看，中国国旅似乎并无意外，而就在昨天，华大基因、康美药业等传统优质白马也不幸“中弹”。

　　曾经牛市中的“鸡犬升天”转眼间已成了“哀鸿遍野”。无论是绩差的垃圾股还是绩优的白马股，无论是千亿市值的大盘股还是小盘股，在当前行情下，泡沫最终都是要被挤掉的。

　　年初77只千亿股市值跌掉3.5万亿

　　据数说君统计，在本年年初，A股仍有77只千亿股在列，除却中国石油、农业银行、招商银行、中国石化、恒瑞医药、海螺水泥、海天味业、上海银行这8家千亿股上涨了3900亿元市值以外，其余69家上市公司股票市值已跌去3.5万亿。

　　其中，工商银行、中国人寿、建设银行、海康威视、中国银行、京东方、万科、中国中车这八家公司是年内市值跌去千亿的公司，紧随其后的美的集团、中国平安市值则分别跌去959亿和897亿，跌幅分别为26％和7％。

　　其实，从跌幅来看，京东方已跌去高达55％，海康威视这只大白马的跌幅同样在38％左右。

　　白马“失蹄” 市场见底？

　　不少业内人士称，越是到熊市深处，引发市场大幅波动的就已经不是普通投资者了，而恰恰是原本应该去稳定市场的那些大型机构和公募基金。目前场内资金斩仓优质股与降杠杆有关，因为不少公募基金或者大型机构为了应对赎回压力，不得不拿“白马股”开刀。

　　此外，有私募人士提醒，当机构开始多杀多的时候，白马股股价的下跌回落并不会温柔，而这也被认为是历次熊市结束的信号。

　　数说君认为，以历史数据来看，此前的普通投资者早已在熊市的中期和初期就已经“趴下”了，市场磨底需要机构往出砸，而等到优质白马股补跌也完成的话，市场真正的底部才有可能出现。

　　最近，数说君注意到，类似中国国旅、长春高新等所谓的高价大白马近期都在补跌，不少人认为这是每轮熊市磨底的必经期间。

　　A股三成公司市值不足30亿

　　千亿股在减少，而小盘股却在骤增。

　　据数说君统计，A股目前来看，市值低于30亿元的公司多达1321家，合计市值大约为2.73万亿。横向而言，今年年初市值不足30亿元的公司仅452家，也就是说小盘股数量翻了整整两倍。

　　而且，这1000余家公司的市值已跌去将近2.2万亿，每家公司的平均跌停天数在3天左右，平均跌幅都在42％左右。

　　就年初至今跌幅最大的小盘股而言，保千里、华信、摩恩电气、顾地科技、ST富控等是市值减少最多的五家公司。

　　但小盘股并非没有春天，股票跌无可跌的时候，一般也是熊市底部的明显信号。

　　受国资青睐的小盘股长啥样？

　　据数据统计，年内已有30余家上市公司宣布国资入主，不少公司还引入了国资作为战略投资者。

　　其中，深圳国资和北京国资出手迅速，二者不相伯仲。深圳国资委在8月刚刚以24亿元收购了怡亚通，紧接着就在同月以10亿元受让了10％科陆电子的股份。9月，深圳国资委又大比例入股梦网集团，速度快得惊人。而深圳国资出手迅速的确符合其制定的扩张战略，即到了2020年，深圳国资委的国有总资产将达到4.5万亿元。

　　而北京国资尤以海淀国资委突出，继“一元受让金一文化”后，海淀国资目前又发起设立了支持优质科技企业发展基金，基金规模预计达100亿，首期20亿元已完成募资，从而帮助民营科技上市公司化解股票质押风险。

　　数说君整理发现，国资相中的这些股票确实有一些内在的规律。

　　首先，除却怡亚通、三聚环保、合力泰、必康股份、长信科技的股票市值仍超百亿外，其余20余家股票市值均较小。

　　其次，以经营活动的现金流量在负债中的占比来看，这些公司不是负值便是微小正值，说明公司流动性已出现较大问题。

　　第三，这些股票从年初至今，股票跌幅均较大，其中，盛运环保的股价跌幅最大，已折价70％左右。而平均来看，30余只股票的股价跌幅在47％左右。

　　第四，大股东的高质押问题是国资接盘最显著的一个特征。不少公司如当代东方、英唐智控、梦网集团、科陆电子、腾信股份等股权质押率均已触及99％以上。