基本面稳健 银行板块逆市弹升

1评论 2018-10-17 03:44:49 来源:中国证券报 作者:吴玉华 纪实:捕获银星能源九连板

  昨日,银行板块逆市弹升,涨幅位居申万一级行业涨幅第一,银行指数上涨0.62%。板块内多只个股上涨,平安银行(行情000001,诊股)上涨2.57%,上海银行(行情601229,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)、农业银行(行情601288,诊股)(港股01288)涨幅超过1%。

  分析人士表示,从国际比较来看,国内银行股估值已处于低位,随着行业景气度回升,银行业ROE稳步回升,PB将逐步提高。中信建投(行情601066,诊股)证券(港股06066)的测算显示,2018年银行行业ROE合理中枢为14.5%,随着政策逐步托低经济,对经济增长的预期会有改善,股权融资成本率会改善,对应的PB合理中枢预计有望提高到1倍左右。目前老16家上市银行2018年PB只有0.8倍,估值优势显著。

  基本面稳健

  根据银保监会数据披露,截至8月末,商业银行口径规模同比增速为6.8%。拆分结构来看,大行/股份行/城商行8月末规模同比增速分别为6.6%/4.1%/7.9%,对比6月末6.1%/4.4%/8.7%的增速,中小行增速略有下降但幅度有限。从配置结构来看,在监管引导下,行业整体资产端向信贷资产倾斜,且对小微企业的贷款投放将有加大。

  从三季度的情况来看,中银国际证券预计,行业整体规模的扩张继续保持稳健,行业真实资产质量维持稳定,预计上市银行整体3季度不良率环比下行2BP至1.53%,单季年化不良生成率环比下行20BP至0.8%。

  申万宏源(行情000166,诊股)(港股00218)证券表示,银行核心盈利能力持续修复,预计前三季度上市银行营收增速和归母净利润增速分别为6.6%和6.7%,对比2018年上半年同比分别增5.9%和6.2%,增速剪刀差进一步收窄。分业务来看,息差持续回升支撑净利息收入稳定改善,预计2018年9月上市银行净利息收入同比增长5.6%,其增速小幅下滑。非息收入预计2018年9月上市银行非息收入增速较2018年上半年继续提升3.7个百分点至8.8%。

  申万宏源证券表示,银行业基本面持续向好,息差企稳、不良改善的核心逻辑是银行投资的第一驱动力,预计将在上市银行三季报中进一步验证。宏观层面来看,四季度社融增速有望逐步趋稳,修复投资者悲观预期从而缓解压制银行估值的负面因素;监管层面,理财新规落地未来监管对银行业中间业务收入冲击边际趋缓;资产质量方面,部分银行今年重在消化存量不良包袱,行业不良先行指标均处在改善通道。

  重视银行配置价值

  在银行股体现出明显的相对优势的情况下,中泰证券分析师戴志峰表示,在大背景下,要重视银行股的“配置价值”和“相对收益”。

  中信建投证券表示,测算显示0.7倍PB隐含不良率14%,而行业资本充足率只有13.68%,估值已反映市场最悲观预期,底部确立。同时随着政策转向,银行面对的宏观环境和行业监管环境改善,银行业绩和估值需逐步回升,当前时点是银行股的右侧机会。

  在国内经济存在下行压力背景下多项政策释放积极信号,叠加资管新规执行细则、理财新规对非标监管适当的放松以及央行提供额外的信贷配额,中银国际证券认为实体资金供给紧张的现状有望得到改善,政策的适时调整以及监管不确定性的消除进一步夯实板块底部根基,目前银行板块估值对应2018年0.86倍PB,已反映了市场对于经济的预期及对银行资产质量的悲观预期,短期在监管政策边际宽松下,配置吸引力提升。

关键词阅读:基本面 银行板块 中信建投证券

责任编辑:付健青 RF13564
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