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　　金融界网站16日讯 午后创业板指跌破1230.4点前期低点，续创近四年半（53个月）新低。

　　分析指出，外围震荡走势引发A股市场的过度反应和非理性行为，短期加大底部构造难度。但长线看，估值吸引力不断增强的A股已进入配置时点，而后市上涨动力则来自市场悲观时被忽视的积极因素，如近期密集释放的政策利好等。

　　对于当前的市场，荀玉根表示，短期无需恐慌，市场现正处于反复筑底阶段，中期反复筑底的右侧需等待两个因素明朗：第一，确认盈利回落幅度到底多大；第二，资金面转折需等去杠杆出现拐点。绝对收益者可以等待右侧信号明朗化，对于相对收益者来说，A股估值已经处于底部区域，无需进一步降低股票配置，重点是优化持仓结构。

　　天风证券也表示，短期而言，政策边际改善的信号在不断积累，A股市场经历了最黑暗的一周，后续可能会迎来超跌反弹，如同2月初的情况。板块上，超跌反弹阶段，以前期跌幅较大的科技板块为主。其次，中长期来看，市场估值已经更加接近历史底部，长期资金这个位置选择以时间换空间，逐渐布局低估值+高股息的品种。最后，从A股自身情况来看，中长期经济回落、金融环境新常态（较低的社融增速）、外部利空因素，虽然均已在过去8个月的下跌中有所反映，但是这些核心矛盾本身的边际变好甚微，因此市场估值虽然已经位于底部，但仍需做好估值中期位于底部的思想准备。

　　安信证券首席策略分析师陈果表示，在政策层的积极信号之下，市场风险偏好、经济预期、资金面预期有望得到修复。但就短期而言，“A股最大风险不是内部恐慌力量，而是受美股等外围市场影响较大。”某私募人士对新快报记者指出，A股继续大跌概率很小，但在内部力量博弈下会延续下行态势，春季行情的启动还有待时日。

　　广发证券凤天路营业部总经理王立才表示，2638点中期底部失守，对投资者打击信心很大，因此形成了最近几天急速杀跌的走势，这种跌速非常类似于今年一月底二月初。考虑到3587点下跌属于标准的5浪原理，而通常情况下第5浪与第1浪是等长的。所以这波下跌的极限位置，应当在2350点附近。近期网上流传一张图片，说A股历史上重要的大底都是333的倍数，以此推算本轮调整大底在2331点位置。个人认为这种可能性还是存在的，也许不一定到2300多点，跌破2500点就会有大量抄底资金介入。那么，投资者除了控制短期风险外，更要防范“诱空高潮”而错失难得的抄底机会了。至少，每一轮暴跌后，即便只是反弹，幅度也会比较可观，而被错杀的成长股，往往会在反弹行情中拔得头筹。

　　操作策略上，川财证券分析师邓利军表示，可中期布局低估值蓝筹和绩优成长股。短期低估值蓝筹是机构配置的首选，而中长期来看政策支持和波动率上升利于优质成长股。

　　中金公司建议，投资者继续将龙头股作为捕捉反弹机会的底仓。在三季报披露期间，市场关注度会重新回归至公司基本面，部分此前估值调整较多，但业绩仍有稳健增长的公司，将存在估值修复的交易机会。

　　海富通基金表示，展望四季度，可关注以下板块：一是产业趋势明确向好，且与经济周期关联度较小的板块，如云计算、国防、军工、半导体等。二是低估值的地产、基建等逆周期行业。三是代表中国经济长期的核心资产，如一些处于行业绝对龙头地位的公司。

　　广发策略研究报告表示，预计创业板年报业绩增速还将进一步回落。

　　根据数据，截止10月15日，创业板三季报业绩预告披露率100％，具有很高的代表性，主要变化如下：

　　创业板三季报预告业绩增速继续回落

　　创业板三季报预告业绩增速2.7％，相对于中报的10.1％明显回落。剔除温氏、乐视后，创业板三季报预告业绩增速4.1％，相对于中报的13.3％也大幅下行。创业板（剔除温氏、乐视）三季报单季环比增速仅为-17.4％，显著低于季节性，为2010年以来的最低水平。

　　内生增速小幅下行，外延并购持续回落

　　剔除温氏、乐视后，创业板三季报内生增速（从未发生过外延式并购的创业板公司为样本，262家）30.5％，相对中报的32.2％小幅下滑；创业板三季报外延增速（发生过外延式并购的创业板公司为样本，447家）-3.4％，相对中报的8.3％明显回落。

　　预计创业板年报业绩增速还将进一步回落

　　18年创业板的业绩承诺大多处于尾期，商誉减值压力明显提升。经验数据显示，外延式并购的业绩承诺越接近中后期，未完成业绩承诺的概率越高，对应的商誉减值压力也就越大。

　　三季报（预告）业绩加速行业：TMT和中游制造细分行业

　　我们筛选三季报（预告）业绩增速相对于中报和一季报均加速，且三季报业绩（预告）发布率在50％以上的二级行业，主要分布在：TMT（电子制造、元件、计算机应用、互联网传媒）和中游制造（塑料、化学纤维、包装印刷、装修装饰）等领域。

　　三季报（预告）业绩减速行业：中游制造细分行业

　　我们筛选三季报（预告）业绩增速相对于中报和一季报均减速，且三季报业绩（预告）发布率在50％以上的二级行业，主要分布在：中游制造（化学制品、化学原料、玻璃制造、电机、仪表仪器）等领域。

　　核心假设风险：

　　外延式并购规模超预期，创业板业绩超预期增长，年报商誉减值规模低于预期。