金融界《天眼》（微信：dtjrjc），追踪监管动态，洞察股市黑洞，护航投资之路。

　　停牌长达半年之久的天润数娱今日复牌，宣布终止重组收购后，今日股价毫无悬念的一字跌停。

　　这次“仓促”的复牌，天润数娱显然有点“心不甘情不愿”，要不是深交所多次敦促复牌，这家公司可能还在“紧锣密鼓”地筹划着重组，毕竟再不复牌，可能就要被领导请去喝茶了。

　　从股价来看，天润数娱近2年股价一直处于下行通道，市值不足80亿的天润数娱却将A股上市公司的“惯用伎俩”玩出了花。曾经的化肥公司摇身一变干了文娱，蹭游戏热点股价疯长了3倍，5年三转型探求风口，实控人连环质押融资岌岌可危。

　　所幸的是，这届韭菜显然变聪明了，炒概念、蹭热点、一言不合就重组的天润数娱没法再继续它的“表演”，等在它前面的或许也不只是110万手的巨仓出逃这么简单。

　　1 “戏精”天润数娱的三个“元年”

　　天润数娱曾经是湖南岳阳大中型国有工业企业中的第一家股份制企业，以前从事农业、化工业的天润主要靠卖尿素、碳酸氢铵、液氨等化肥化工产品来维系经营。

　　自上市以来到2010年，业绩变差便将天润数娱推向了披星戴帽的尴尬处境。而脱帽的方法之一便是停止主业、置入新业务，“焕活”业绩。天润数娱也的确是这么做的，据公司2012年年报称，截止2012年公司已彻底退出了化工生产，转向商业贸易、物业租赁、房地产开发等方向。而新业务的实控人不是别人，正是天润现在的董事长赖淦锋。

　　2012年是公司转型的第一个元年，但转型并不没那么简单。主营业务变更后的连续三年，公司净利润每况愈下，从2014年的300万降低至100万，最后续降到2015年的-400万，同比增速也从-35％，续降至-80％，-712％。

　　在2015年，公司直接在年报中披露，“目前公司仅依靠租金收入，还没有形成自己的核心竞争力”。

　　眼看着楼又“塌了”，寻找新“风口”再次成了“必选项”。这一次，公司相中的是网游的研发和运营。

　　从公司并购交易来看，转型网游的“小算盘”在2014年中旬就打好了，但当年收购标的失败使其转型戛然而止。好在到了2015年3月，天润数娱终于收购了上海点点乐100％的股权之后，公司便成了一家名正言顺的网游公司。

　　点点乐虽然成功拯救公司于“水火”之间而且2015年和2016年的业绩承诺也很好地达成了（6500万元、8125万元）。可到了2017年，10150万元的业绩承诺泡汤了，对赌也黄了。

　　相同的“转型不利”命运再度发生。公司虽在2016年实现了5200万的利润，但到了2017年公司营业利润再次掉入负值，而且亏损高达4.7亿元。转型不利再度上演。

　　每隔两年就转型一次，成了天润数娱最熟悉的戏码，2018年，天润数娱又想去教育行业闯荡一番，又是收购，又是成立教育基金，天润的第三次转型还在萌芽就被深交所“掐灭”了。

　　2 作价2.3亿元标的 Q1净利仅为3200元

　　转型教育的第一棒便是收购。2018年2月1日，跌停后的第二天，股民还没来得及跑，公司就宣布要停牌收购了，而收购的标的却是实控人赖淦锋。

　　的与恒润华创购买的凯华教育100％的股权，谁也没想到，这一停就是大半年啊！

　　但令人瞠目的居然不是关联方，而是这家号称“凯华教育”的疑点多多。

　　一是，该公司在2018年才开始正式开展教育服务相关业务；

　　二是，作价3.2亿元的凯华教育在2018年第一季度净利润仅为3200元，还没三四线城市普通工薪阶层的月工资高；

　　三是，2017年全年仅实现96万元净利润的公司，居然敢做出“2018年至2022年实现净利润分别不低于200万元、1100万元、1700万元、2400万元、3000万元”的业绩承诺，5年30倍的业绩增长是在挑战投资者智商么；

　　四是，公司仅有一人参保。

　　俨然一家为大股东输血的皮包公司成功地吸引了深交所的注意力。

　　更为关键的是，公司的“拖延症”连深交所都看不下去了。8月9日，深交所发函让天润尽快复牌，如果再度拖延，将对公司股票实施强制性复牌。

　　最后，公司不情不愿的复牌并终止了本次发行股份及支付现金购买资产的事项，但仍称将以现金方式收购凯华教育100％的股权。

　　公司的一意孤行坑惨的还是深套在里面的股民，今天110万手仓皇出逃就是股民们掷地有声的呐喊。不少股民曾提到，天润数娱长时间停牌，高比例溢价收购，身背16亿元商誉的天润数娱，复牌后几个跌停都收不住。

　　3 高调老赖的一路质押

　　除了并购转型的“奇葩”往事之外，实控人赖淦锋的老赖往事也值得深扒。

　　赖总人如其名，人称“老赖”，给P2P公司投钱之后竟被列入“老赖”名单，原因竟是欠债不还。

　　据天眼查显示，赖淦锋是广东恒润华创的实际控制人，而且在A股实控两家（天润数娱、胜利股份），举牌一家（津劝业），在整个资本市场上实际控制的企业逾15家。

　　（图为中山大学的赖老师）

　　但较为危险的是，赖淦锋手上三家公司的股票已悉数质押。以津劝业为例，半年报披露的广州润盈投资（实控人为赖淦锋）总共持股公司5％股份，现已全数质押。据当时披露的简式权益书，赖淦锋的举牌均价是11.66元/股，如今津劝业股价早已腰斩至5元/股左右。

　　胜利股份和天润数娱的质押环境也不容乐观。胜利股份第一大股东广州润铠胜投资持股9.33％，如今已全数冻结，并且几乎全数质押。

　　再看天润数娱，其前两大股东的实控人均是赖淦锋，合计持股30％左右的股份也已被全数冻结。

　　那么，这位赖姓人士究竟是为何疯狂质押呢？

　　据了解赖淦锋的人曾反映，赖淦锋是一名海归博士，此前一直比较低调。但是在2017年赖淦锋却极度疯狂的进行资本运作。

　　部分人士的评论是，赖淦锋现在几乎是拿下一家，立马将股票质押出去，再去瞄准第二家。据悉，2017年胜利股份的收购资金中，3亿元是赖淦锋控制企业的资本金，而5亿元是股东股权质押融资获得的，而其质押的正好是天润数娱的股权。

　　高度紧绷的连锁链条，再配上这几家公司的股价走势，赖淦锋现在的处境可以用“如履薄冰”来形容。经小编查证，赖淦锋质押的平仓线大致是6元左右，但如今天润数娱的股价只有5.2元/股。

　　跌破平仓线后，一旦没有资金及时补仓，后续面临强制平仓的风险极大，而且很容易引致一连串的踩踏效应。今天看来，虽然天润数娱大跌，但是胜利股份仍涨了2个点，踩踏似乎尚未上演。

　　4 监管关注函接踵而至

　　监管大年，问题多多的公司当然会非常吸睛。

　　自今年4月以来，天润数娱已经收到深交所的5封关注函了。既有敦促公司进行停牌自查的关注函，也有敦促公司披露具体进展的关注函，还有强制公司实施复牌的关注函，简直是令深交所不省心。

　　就在小编发稿前刻，天润数娱发公告称，又要延期回复深交所问询…