[解密]方大相中东北制药 联姻或复制下个方大炭素?

1评论 2018-08-10 19:01:03 来源:金融界网站 作者:闫利 【狙击二期(*0****)】突破在即!

进击的方大不断“买买买”,而此前被方大“金手指”点过的方大炭素、方大碳钢、方大化工(航锦科技)都曾有过各自的涅槃重生,那么东北制药会否是下一只隐匿的大牛股呢?

  解读焦点公司,揭开背后秘密,金融界《解密》,透视中国上市公司的人和事。

    东北是片神奇的土壤,东北股票对于不少股民来说都有一条线,那就是“能不碰则不碰”,毕竟“投资不过山海关”血一般的教训仍刻在不少韭菜心中。欣泰电气、烯碳退、退市吉恩、ST长生(行情002680,诊股)等股票都毫不留情地砸了“东北”这块招牌,然而鱼龙混杂的东北土壤上,东北制药(行情000597,诊股)却在较差行情下稳扎稳打。

  年初至今,东北制药涨幅达19.47%。如果从2月份开始算,东北制药股价从8.82元/股的低点升至14.14元/股的高点,涨幅高达60%。

  昨日晚间,东北制药发布权益变动报告书,并公布方大集团(行情000055,诊股)于6月-8月之间通过竞价交易再度增持5%,目前已占东北制药总股本比例的26.02%。根据东北制药公布的十大股东明细来看,辽宁方大集团在2018年5月份便已成功顶替中国华融资管成为东北制药的第二大股东,6月份开始便成功超越东北制药集团夺取第一大股东席位。

  进击的方大不断“买买买”,而此前被方大“金手指”点过的方大炭素(行情600516,诊股)、方大碳钢、方大化工(航锦科技(行情000818,诊股))都曾有过各自的涅槃重生,那么东北制药会否是下一只隐匿的大牛股呢?

  东北制药是只好票么?

  东北制药诞生于1946年,是一家老牌药企公司,也是当年国内最大的原料药生产企业之一。目前公司主要业务是覆盖化学制药(原料药、制剂)、医药商业(批发、连锁)、医药工程(医药设计、制造安装)、生物医药(生物诊断试剂)四大板块。

  现任董事长魏海军从2013年便开始操刀东北制药改革,着手解决企业执行能力差、结构冗杂、层级繁复等问题,帮助东北制药顺利转型。三年调整(2013-2015)后,公司机制显著好转。此后公司又倚靠VC提价、制剂加速增长提出“三年倍增”(2016-2018年)计划。从业绩表现来看,公司在2016年和2017年归母公司净利润同比增速分别达到106.19%和400.23%,拿最近一季度的归母净利润来看,公司仍是380.21%的高增速。

  但据市场专业人士称,东北制药隐患也有不少。一是,其制剂和维生素C主营业务极具周期性。环保压力下,维生素C价格从2016年下半年起开始上涨,助推企业业绩扭亏为盈。而此前,由于VC严重的供过于求,VC价格在2011-2015年长期维持在25元/kg的底部。也就是说,公司行业复苏的持续性难以确定。二是,原料药生产的一大缺点是环保隐患较大,未来环保加码后投入可能也需增加。因为原料药行业是高污染行业,需要投入大量资金用于环境治理。据2017年年报显示,东北制药排放量均在环保允许的标准之内。三是,不同于创新药等,原料药面临销售净利率较低的尴尬局面,净利率仅为2%左右。这也是为什么公司去年营收达56.76亿元左右,但净利润却仅有0.92亿元。

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  方大集团的“金手指”

  尽管每只标的质地都参差不齐,但方大集团在“坊间”却有着复活垃圾股的本领。

  方大系目前在A股拥有三家上市公司,分别是方大炭素、方大特钢(行情600507,诊股)、东北制药。掌门人方威凭借其老练的政商关系在资本市场上长袖善舞。值得注意地是,“方大系”掌控下的方大炭素和方大特钢目前几乎均是各自领域的佼佼者。

  以方大特钢为例,2009年10月13日,江西省政府同意将省属国有股权转让给辽宁方大集团。方大特钢自此成为A股市场上一只名副其实的现金牛。公司自2003年上市以来已实现现金分红11次,累计实现净利润71亿元,其中现金分红便达到51.69亿元,分红率高达72.77%。分红率走高的背后,是公司经营业绩的改善。从业绩表现来看,方大接手后方大特钢的净利润水平的确上了一个台阶,并在2017年创下净利润25.5亿元的历史高点,这对于一个市值仅176亿的盘子来说是一个不菲的成绩。业绩走强的同时也带动其股价的上升,公司在2018年年初创下17.82元/股的历史高点。

  方大炭素更是被称为2017年名副其实的牛股。去年公司股价自3月份的7元/股一路单边上涨,最高达到39.2元/股的高位,涨幅超5倍。从业绩来看,受益于石墨电极暴涨、供需错配、环保限产的效应,方大炭素去年营收实现83.5亿元的峰值,扣非后归属母公司的净利润也达到34.96亿元,仅去年分红就高达93.88%。

  “方大系”的资本成就也将方威身价一度推高,经解密君查询,去年的胡润百富榜上,方威以485亿元的身价位列38名,而2016年他的身价只有300亿元,位列53名。短短一年,身价暴涨185亿元。

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  东北制药会否是下一个方大炭素?

  解密君在此首先需要提醒投资者的是此前辽宁方大与东北制药便有过联系,2012年,辽宁方大曾经就是上市公司的第三大股东,占10%的股权。而在2014年6月-7月之间,方大又将其持股份额全部竞价减持。但这次的联姻似乎与上次不同,而且别有用意。东北制药是钦点的混改企业,不少投资者期待,这次方大入主东北制药,会否也能将东北制药打造成下一个方大炭素,也能复制那样涨超 5倍的行情?

  那么这种期待能否兑现呢?解密君询问过专业人士,他们的回复主要聚焦以下几点:

  首先,一只大牛股的诞生不仅要自身业绩优异,更需要行业的配合。方大炭素单边暴涨的逻辑,一方面是其自身质地优良;另一方面则是石墨电极供不应求行情催化的牛股。那么东北制药今年是否具有这样的行业催化优势。

  其次,“方大系”在方大炭素和方大特钢的持股比例均较高,目前在东北医药中仅占据26%的持股比例明显低于其余两只,未来如果想要操刀东北制药 改革的话,持股比例或仍将进一步增加,在昨晚披露的公告中,方大集团的确有明确写道,“未来12个月,信息披露义务人根据业务发展需要,不排除通过二级市场增持或其他手段增持上市公司股份”。

  第三,倘若方大集团是奔着战略投资者方向去的话,未来东北制药会否仍从事现在的主营业务或有所疑问。

  但可以明确的是,双方的交流已然步入快车道。解密君登录方大官网查询,东北制药副总裁曾携34人于7月6日一同赴方大特钢学习,并称“要推动东北制药管理再上新台阶,为集团实现打造大健康产业的目标作出贡献”。而就在7月24日,掌门人方威也提到,方大集团成为东北制药第一大股东是落实党中央对于国企混改的精神,未来医药板块的目标是收购多家三甲医院并用五年时间上市,打造符合中国特色的养生养老大健康产业。而这与当前东北制药主营业务是否能形成协同效应尚不可知。

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