中信证券:自主可控从“芯”开始 安全可靠党政先行

1评论 2018-08-10 08:14:25 来源:金融界网站 黄金三角

从长期看,投资标的按照产业链分,重点推荐:中科曙光(芯片)、浪潮信息(服务器)、金山软件(办公套件)。建议关注:中国长城(整机,操作系统)、东方通(中间件)。

    【计算机】自主可控从“芯”开始,安全可靠党政先行

  中信证券(行情600030,诊股)研究 刘雯蜀,张若海,杨泽原

  核心技术乃“国之重器”,网络安全上升为国家战略,自主可控保障信息和网络安全的前提,重要性不容忽视。自主可控技术是指依靠自身研发设计,全面掌握产品核心技术,实现信息系统从基础软硬件到应用软件的自主研发、生产、升级、维护全程可控。今年中美贸易争端频发,4月网信工作会议坚定发声“加速推动信息领域核心技术突破”。从国家在“核高基”总投入和集成电路一期基金投资各超过千亿,未来内外格局加剧核心技术需求判断,我们预期该领域将长期受益于政策和市场支持。

  基础硬件端:芯片是服务器、存储设备的重要元器件,其自主可控是硬件端安全可靠的核心。2017年中国集成电路市场需求达到1.3万亿人民币,占全球集成电路市场比例超50%,然而集成电路进口额从2015年起已连续三年超过原油,贸易逆差达到1932.39亿美元。集成电路中计算机行业应用市场粗略计算有3000亿以上需求,在处理器芯片端的渗透率几乎为0,在存储端渗透率小于5%。经过多年积累,我国已通过授权和自研模式,拥有龙芯、飞腾、申威等多品牌厂商。从长期看,计算机芯片市场空间大、附加值高、渗透率低,最具投资价值。

  软件端:生态建设决定国产系统的可用性和用户体验。中国基础软件年市场规模合计超过300亿元,其中国产操作系统和数据库渗透率不足5%。然而围绕基础软件形成的应用生态建设不足是主要问题,生态构建者将有最大替换空间。在应用软件端,国产办公套件和电子公文系统有望最先推广,市场空间超过百亿。在中短期,我们预期将最先在党政军专有领域布设自主可控的电子公文等办公软件应用。

  云计算架构给核心产业的自主可控提供了一条弯道超车道路。随着技术不断升级,IT建设已经从基于设备的IT建设模型向基于单个用户需求的云计算模型转变。云计算的普及意味着基础设施使用X86机型的分布式架构,基础软件层使用开源加自研的数据库和中间件,实现去IOE。我国在X86服务器的制造上已不输于人,中国厂商市占率超过70%。

  我们看好有央企背景的集成商在自主可控层面的主导作用。集成商拥有实施和提供解决方案能力,可对全产业链的各厂商产品提前进行适配。目前央企占据第一梯队位置:中国电子、中国电科、中科院、航天系等集团,部分具备从自主可控硬件到软件的生态布局,其部分上市公司也具备国家“特一级”集成商资质。

  风险因素。政策落地不及预期;核心技术研发缓慢;应用生态建设缓慢等。

  投资策略综上所述,我们推荐逻辑分为两条主线:1)从中短期看,首先满足党政军领域办公需求,系统基础商最受益,重点推荐央企系统集成商:太极股份(行情002368,诊股)、中国软件(行情600536,诊股)。2)从长期看,投资标的按照产业链分,重点推荐:中科曙光(行情603019,诊股)(芯片)、浪潮信息(行情000977,诊股)(服务器)、金山软件(办公套件)。建议关注:中国长城(行情000066,诊股)(整机,操作系统)、东方通(行情300379,诊股)(中间件)。

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