中信银行昨日下跌6.06％，我们认为此次非理性下跌与公司向好的基本面并不相符，由于公司自由流通市值小、弹性大，交易层面的因素扰动股价放大下跌幅度。现价对应仅0.74倍18年PB，维持买入评级，重申首推组合。

　　1. 中报无忧，预计拐点属性将在中报进一步明确：在17年深度结构调整后中信银行基本面拐点于一季报已经如期而至，我们预计，营收改善、业绩向好的趋势将在中报进一步展现，上半年业绩增速较一季报继续上升，中报ROE能继续实现同比提升。资产质量方面，中信银行2017年末逾期90天以上贷款/不良剪刀差为109％，略高于100％，在今年严格不良贷款分类的背景下，我们预计中信将在中期一次性解决剪刀差问题，做实资产质量底部，彻底解决潜在不良压力。持续向好的基本面匹配当前低估值并不合理。

　　2. 交易层面因素扰动股价，非理性下跌创造绝佳买点：我们判断，此次非理性下跌与中信银行可债转发行进程并无关系，目前发行仍在正常流程之中。由于中信银行自由流通市值小，我们判断昨日下跌主要系交易层面因素扰动。中报业绩将进一步验证其基本面拐点，非理性下跌带来绝佳买点，现价对应0.74倍18年PB，目标估值1.2倍18年PB，上行空间62％，维持买入评级，重申首推组合。

　　【申万宏源金融 马鲲鹏团队】