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　　金融界网站17日讯 早盘两市低开后震荡下挫，沪指再度跌破2800点并跌超1％，5G、芯片等题材股逆市活跃，创业板指跌幅相对较浅，10点半后三大股指止跌，于低位展开横盘。

　　沪指早盘收报2785.75点，跌1.01％，成交691亿。深成指早盘收报9218.36点，跌1.06％，成交额1067亿。创业板早盘收报1606.48点，跌0.65％，成交额409亿。

　　行业板块方面，5G概念股早盘再度拉升，中兴通讯触及涨停，富春通信、大富科技、纵横通信等涨停；

　　彩票概念异动，中体产业、凯瑞德涨停，鸿博股份、莱茵体育等跟随走高；

　　我国首条吨级富勒烯生产线投产，概念股通产丽星连续4日涨停，亿利达两连板；

　　半导体关键领域光掩模缺货潮来袭，概念股菲利华涨停，石英股份大涨；

　　预盈预增板块依旧受青睐，德威新材4天3涨停，飞荣达、中超控股、润达医疗、佳发教育等涨停；

　　龙芯中科近日发布全国产的最小工业系统解决方案，三川智慧受益触及涨停；

　　超级品牌、钢铁行业、煤炭采选、酿酒行业等板块跌幅靠前。

　　个股方面，三变科技现地天板走势，股价8连阳暴涨近75％；华大基因连续两日跌停，创近一年新低；狂犬疫苗生产造假，长生生物连续两日跌停；预计半年度净利润同比下降20％至40％，星云股份跌停；安记食品闪崩后连续两日跌停。

　　今天大盘回落主要受蓝筹权重回落的影响，拖累大盘指数下跌；同时天华超净，绿色动力等前期强势股继续补跌，市场情绪偏谨慎，尽管三变科技走出地天板，同时5天4板继续打开个股空间，通产丽星走出强势4连板，但市场情绪提振有限，今天市场主要以超跌个股为主，短期市场风格切换到低位股。整体看今天大盘仍延续回调走势，趋势股回调关注低吸的机会，次新调整后仍是后市关注的重点，芯片和5G今天盘中异动暂不追高，关注回落后低吸的机会。

　　[机构论市]

　　申万宏源：

　　7月中下旬是预期修复的时间窗口，反弹行情可期。结构方面，价值股和周期股可能只是超跌反弹，行情更有持续性的方向是三四季度相对业绩趋势占优的成长板块。

　　国金证券：

　　反弹空间将收窄，建议投资者在控制仓位前提下耐心静待转机。行业配置主推低估值的大金融板块，消费升级主线有望贯穿全年，医药、食品饮料、休闲服务等板块将受益。

　　广发证券：

　　由于不确定因素仍然存在，目前A股市场处于构建中期底部区域阶段，反弹行情难以一蹴而就。建议逢低配置医药、旅游、食品饮料等领域的消费龙头，挖掘计算机、航天航空装备、传媒等细分行业成长品种。

　　华创证券：

　　市场情绪修复以及资金面边际改善使得本轮反弹行情有一定的持续性，是下半年难得的操作窗口。非常看好医药生物、计算机等行业，推荐食品饮料、国防军工、电子、化工等领域个股。

　　中金公司：

　　短期市场不排除继续震荡，但综合股息率、市场估值、投资者情绪、股份回购、资金流向等指标显示，对中期市场可转向乐观，当前位置市场机会大于风险。

　　浙商证券：

　　目前市场处于震荡反弹过程中，但短期仍将出现反复，TMT和高端制造等成长领域是未来重点配置方向。

　　中银国际:

　　在市场底部区域形成后的反弹阶段，建议关注前期超跌成长股以及周期板块中的价值龙头，金融和地产板块依然是中期市场的中坚力量。

　　海通证券 ：

　　对于本轮反弹行情，反弹先锋更可能是成长股：第一，中长期来看，我国经济转型的方向是制造业升级和消费升级领域，成长股具备中长期走强逻辑。第二，政策方向同样利好成长股，相关产业政策将向新经济倾斜，如5G投资、半导体产业基金、国家大飞机项目等。第三，持续大幅震荡后成长股估值明显回落，当前中小板指、创业板指的估值已经与2013年6月25日上证综指1849点时的水平相当。截至2018年7月13日，全部A股、中小板指、创业板指的PE（TTM）分别为16倍、26.8倍、41倍，而1849点时则分别为12倍、26倍、47倍。

　　湘财证券 ：

　　从资金面来看，上周公开市场累计净回笼资金900亿元，鉴于6月底财政大额支出以及7月初开始实施定向降准，银行体系的流动性总体仍然处于平稳较好水平。7月份税期高峰将至，预计央行将通过调整公开市场操作等方式保持流动性的合理充裕。

　　从基本面来看，近期国家统计局不断披露的宏观经济数据显示，我国经济运行总体保持平稳增长态势。此外，央行公布的6月份M2同比增速为8％，环比下降0.3个百分点，同比下降1.1个百分点；6月份贷款增加1.84万亿元，同比多增3000亿元。在新增贷款大幅增加的同时M2增速同比下降，我们认为，在流动性保持合理充裕预期下，未来财政政策、货币政策有望边际改善。当然，海外不确定因素对市场仍有一定的扰动，相关影响需要逐步消化。

　　从市场情绪面来看，截至7月13日，两融余额为8975亿元，较7月6日减少79亿元，显示投资者存在观望情绪。

　　从技术形态来看，上周上证综指收复2800点，站上5日均线和10日均线，但成交量依然没有明显放大，反弹将面临20日均线和2850点上方的前期跳空缺口压力。

　　从估值水平来看，目前上证综指PE约12.89倍、深成指约21.29倍、上证50约9.9倍、中小板指约26.8倍、创业板指约40.77倍，均处于历史底部区域。

　　光大证券 ：

　　综合来看，目前的市场估值水平与基本面情况并不匹配，投资者可以适时转向乐观，目前正是价值投资者的布局时点。

　　在具体的市场配置方面，鉴于目前的估值水平所隐含的增长修复预期，我们认为，周期品后市调整空间已经有限，金融股有望震荡企稳，前期比较强势的消费股可以适当降低仓位，科创股则可以逢低积极布局。

　　国元证券 ：

　　随着半年报行情的开启，资金抱团绩优股逻辑大概率将得以延续，建议优先配置业绩持续高增长的优质行业龙头。此外，可以关注产业政策进一步引导方向，比如计算机、军工、高端机械制造等行业。同时，可以持续关注需求与业绩表现相对稳定的大消费板块，比如生物医药、休闲旅游等行业。

　　国泰君安 ：

　　综合来看，目前市场情绪修复并不平稳，市场对于不确定因素的钝化程度将不断得到有效验证，短期市场仍处于磨底过程中。

　　对于当前市场而言，交易结构问题显然在短期内相较盈利与估值问题更具有影响力。1）从变异系数来看，本轮震荡行情中市场分化情况较以往更大。2）在上证综指见顶一直到市场见底过程中，以往行情中所有行业均呈下跌态势，而本轮上证综指见顶回落以来，医药和餐饮旅游行业录得正收益。

　　看好服务于内需、拥有自主可控技术的成长股以及二线消费品。半年报业绩预告对于市场抱团行为或有一定的强化作用，但基于后续市场主要由分母端驱动逻辑，受不确定因素影响较小的二线消费品、以成长股为主的制造业中的TMT领域都具有政策催化预期，有望成为后市行情的主导方向。具体看好医药、商贸零售、农业、军工等行业；银行、地产股主要看好龙头股的估值修复机会，以时间换空间，全年或有绝对收益；电子、计算机、通信等行业主要通过自下而上选择业绩增长可期、拥有自主可控技术等基本面支撑的相关标的。

　　东北证券 ：

　　行业配置方面，建议以中性角度寻找细分行业的头部公司。比如，上周虽然成长板块表现更佳，但行业中性组合的涨跌幅显示，大市值个股组合的涨幅超越了小市值个股组合的表现。此外，上周决策层召开会议强调关键核心技术是国之重器，必须切实提高我国关键核心技术创新能力，把科技发展主动权牢牢掌握在自己手里，为我国发展提供有力科技保障，相关核心技术创新领域有望成为A股市场运行的重要主线。

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