金融界《券业场》，陈列券商那些事儿。

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　　金融界网站5月16日讯 根据中金公司最新报告显示，腾讯（00700-HK）第二季度营收可能会同比增长37％至770亿元人民币，非美国通用会计准则的净利润可能增长18％至194亿元人民币。中金将腾讯目标价从540港元下调至502港元，维持买进评级。

　　值得关注的是，近期多家券商调降腾讯的目标价，中金公司已成为本月第八家下调目标价的券商。

　　不过上述券商大多数依旧将腾讯的评级定在买入或者增持的级别。根据观察，此次“调降目标价”的原因大多是源于大盘整体环境以及对腾讯第二季收入的不看好。资料显示，腾讯将于8月15日公布中期业绩。

　　7月10日，瑞信发表报告，将腾讯（00700-HK）2018年至2019年的非通用会计准则（GAAP）盈利预期下调3.4％至3.5％。该行预期次季收入730亿人民币，按年升29％，2个数据均逊预期。手游收入方面，料按季跌20％，按年则升17％。

　　基于预期盈利下跌，目标价由523元降至496元，但维持‘跑贏大市’的评级。

　　继瑞信下调腾讯目标价在500元以下，野村与中银国际亦下调腾讯目标价，前者由520元下调至492元；后者则由500元降至475元。

　　野村指，腾讯缺乏“重磅”游戏，以及手机游戏收入放缓。预期腾讯第二财度的手机游戏收入，可能按季下跌18％至120亿元（人民币），电脑游戏收入或按年下跌8％。

　　腾讯去年向南韩游戏开发商Bluehole Inc.购买《绝地求生》游戏的中国营运权，随即推出免费版并大热，《绝地求生》游戏若要“求财”，野村可能要将《绝地求生》重新包装并改名。但维持“买入”评级。

　　在7月12日，摩根士丹利预期，腾讯第二季度销售额可能受到游戏《绝地求生》审批延迟所影响，将其目标价从508港元下调至498港元；评级维持「增持」。

　　大摩已将腾讯第二季销售额预测调下调4％，至740亿元人民币，即按季增长只有1％，而按年增长31％，这可能令腾讯股价短期受压，但大摩预计，腾讯第二季销售按年增速已是全年最低，之后表现可望逐步改善。

　　大摩认为，世界杯足球赛可能对腾讯视频业务造成干扰，或影响其新闻广告。大摩认为，第二季只是腾讯发展过渡期，集团在游戏、广告和支付等领域之领导地位并未受损，下半年会有更多催化剂刺激其股价。

　　同日，安信证券发布报告表示，预计腾讯二季度收入同比+30％、环比持平在736亿元，非通用会计准则净利润187亿元，同比+14％、环比+2％；2018/19年的非通用会计准则净利润分别为803亿元和1059亿元，对应净利润同比增速分别是23％和32％，非通用会计准则每股收益分别为8.39元/11.04元（9.87港币/12.99港币）。

　　由于二季度游戏业务环比压力增加，以及版号申请过程的不确定性仍然存在，我们将2018-19年非通用会计准则净利润分别调低1.5％和4.9％。维持买入-A评级。目标价500港币（原530港币），基于1.2xPEG（不变）、32％的2018-21年EPSCAGR以及2019年非通用会计准则EPS12.99港币。目标价对应2019年的估值为38.5倍非通用会计准则市盈率。

　　在上一季度的财报电话会议中，腾讯总裁刘炽平曾对游戏业务发展有过分析。他表示端游业务的营收可能会走下行，而手游未来会成为公司营收的重要来源。他还认为，电竞可能在过去五年内是继手游之后，游戏行业中最具潜力的模式，它可以为腾讯带来更多用户。不过，即便有了用户，商业变现依然“需要通过监管机的认证”。

　　股价表现方面，腾讯年初创出475.72港元高位后一路震荡下行，在6月28日创出年内新低373.4港元，阶段跌幅已经接近20％。