【本期导读】美方前几天公布了对2000亿美元中国输美产品征收10％关税的建议产品清单以征求公众意见，该过程将持续两个月左右。可以看出，中美贸易战拉锯对A股会有反复影响，那么该影响是否会边际放缓？放缓后A股会有怎样的缓和？短期、中期股指是否还会再度探底？结合当前宏观环境，哪些板块应该坚定持有，哪些板块应做到坚决不碰？除却股市震荡之外，人民币汇率跌跌不休、债市走牛会否具有可持续性？带着这些问题，《金融街会客厅》特别邀请华创证券首席策略分析师王君，为大家权威解读。

　　【本期嘉宾】王君，华创策略首席分析师，南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券、川财证券、国家信息中心。2016年新财富（策略）第五名、2014年水晶球（策略）第六名，曾获2010年国家发改委中青年干部研讨会优秀论文奖。研究方向为A股市场策略、大类资产配置，擅长周期分析。

王君，华创证券首席策略分析师

　　第二节 王君:未来全球经济共振向下 市场可能会出现新的底部

　　金融界:目前，市场有观点判断，A股历次的历史底部均在抬升，如998、1664、1849、2638，因此重回2638貌似不太可能。您觉得这次历史底部的低位是多少？或者说，您认为最近2691点已经是底部了，不可能再度击穿了？

　　王君：我觉得，得确定一个时间区间，底部的话要看是多长时间的一个底部。如果就是一个短期阶段性，比如1到2个月，可能2691就是一个阶段性底部了，接下来市场可能会有5％~10％的反弹。这种反弹，一方面来自于外部的一个缓和，另一方面来自于无风险利率的下行带来的市场估值的支撑。但是如果从中期来看，2691点是不是底部可能不能仅从线性外推的角度判断。因为市场可能会在年底或明年上半年继续调整，因为毕竟现在处于经济的下行周期，但这个下行周期又不同以往的下行周期。因为我们不仅面临一个周期性的下行因素，还面临着一些结构性问题，包括贸易战、去杠杆、债务违约等。这些结构性问题叠加可能会带来市场一次性的出清，因此，这个出清不能仅用历史估值底部去衡量。

　　过去实际增速可能有6％-7％，7％-8％，但现在结构调整的话， 我们未来实际GDP增速可能只有4％-5％，那用历史底部去估值可能会有一些回溯的问题。而且以现在来看，中国内部风险节奏可控，但现在主要是一些外部风险，比如欧美的一些风险。美国经济现在在加息过程中看着比较强劲，但有一些领先指标实际已经反映了美国现在经济已达到09年以来反弹的高点了。未来如果高油价、加息累积的话，美国经济是很难承受的。因此，倘若未来美国经济压力显现，全球经济共振向下的话，市场可能会出现一个新的底部。所以说，现在A股在低水位下下跌反倒稍微安全一些；如果反弹到一定高点再下跌，可能就有点恐怖了。

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《金融街会客厅》首席说270期王君:未来全球经济共振向下 市场可能会出现新的底部