弱市中的传媒股已是风雨飘摇，挡不住又一家“空手复牌”的传媒股票闪崩倒下。

　　7月12日是印记传媒复牌后的第四个交易日，也是其复牌后的第四个一字跌停日。但击垮这家公司的并不仅仅是“重组流产 ”这么简单。

　　公司在复牌后的第一天，深交所的一纸关注函便“送至手中”。信披违规、高管缺位、“忽悠式”停复牌 、股权质押触及平仓线、实控人涉嫌“房产关联交易”套现等“劣迹”均浮出水面。

　　公司股价也从14元/股的高位腰斩，高位套牢的股民叫苦不迭，截至发稿日，仍有71万手封死卖盘。祸不单行，小编还发现，公司有一笔4亿元的债券将于两月后到期，现金流告急下会否再添一“雷”呢？

　　猪肉加工成功逆袭传媒业

　　印纪传媒其实原名叫四川高金食品股份有限公司，曾是中国西部地区最大的外贸型猪肉食品综合加工企业。2014年一场资产重组后，“猪业务”全部置出，印纪传媒借壳上市，业务100％置入，猪肉加工“屌丝”逆袭传媒业的故事也至此铺开。

　　借壳上市后的印纪传媒一改以往“百万”、“千万”净利润的小打小闹，动辄是几亿的净利润体量。

　　但细究数据，却有诸多值得商榷的地方。一是，公司在业绩增长放缓、回款周期拉长的背景下，变更应收账款坏账计提比例，有增厚利润之嫌。据了解，2017年出现明显放缓，同比下降12.69％，而且2018年一季度营收同比增速仅微增0.01％；此外，公司影视及衍生业务占比已从2016年的32.21％上涨至50％以上。影视业务一般被认为会导致公司回款周期拉长、应收账款增速加快，但公司仍变更坏账计提比例，有虚增利润的迹象；二是，公司完成业绩颇为“精准”。2014年、2015年、2016年，公司净利润金额分别为4.76亿元、5.78亿元、7.37亿元，均“精准”超过借壳时曾承诺的三年业绩增长目标（印纪传媒承诺在2014年度、2015年度及2016年度合并报表归属于母公司所有者的净利润分别不低于 4.30亿元、5.58亿元、7.19亿元）。

　　100％股权质押“危机重重”

　　其实，重组一直是不少上市公司躲避闪崩惯用的伎俩。但不少公司仍然难逃空手复牌后闪崩跌停的命运。

　　印纪传媒早在2月份就危机缠身了，2月22日，印纪传媒实控人肖文革与其一致行动人的质押股票触及平仓线，公司申请停牌；随后公司在2月23日又申请重大资产重组来实现“停牌庇护”。印纪传媒称，本次停牌是为了收购镜尚传媒，但是由于“本次重大资产重组交易情况较为复杂，公司与标的公司股东就交易方案未能达成一致，公司决定终止本次重大资产重组”。

　　“忽悠式”停复牌是证监会今年的严查方向，很快中小板关注函便要求公司就“是否滥用停牌、无故拖延复牌”作出详细回复，截至发稿日，公司并无回复，而股价却“一泻千里”，卖盘积压47万手，倘若无法止跌，大股东肖文革手中100％的质押股票恐怕都将面临平仓风险。

　　实控人肖文革三次套现24.6亿

　　据悉，肖文革曾于去年问鼎川股富豪榜，但如今却匆匆变现，简直判若两人。

　　肖文革如今既要面临可能触发的平仓风险（100％股权质押），又在公司临危之际频频套现，近期还将自己的一处房产关联交易卖给公司。

　　2018年1月31日，实控人肖文革以协议转让的方式将其持有的上市公司股份的6.03％转让给安信信托，转让价格达12.75元/股，肖文革在该笔协议减持中套现13.6亿元。

　　同年5月9日，肖文革及其全资子公司印纪华城合计协议转让5％的股份给于晓非，转让价格定为11.80元/股，在这次转让中，肖文革又成功套现10.4亿元。

　　套现24亿元后，肖文革还将其名下一座房产以“满足办公需求”名义关联卖给印纪娱乐，转让价格6600万元再度落入实控人“腰包”，但金融界《天眼》发现，公司员工人数并无增长趋势，选择以“满足办公需求”来进行关联交易显然难以让人信服，这一做法也一度引来监管询问，关联交易的必要性和合理性成了监管质疑的重点。

　　两月后债券或爆雷

　　一家公司股债走势几乎是相连的，中国华信、永泰能源、东方园林都是活生生的案例。印纪传媒能逃离这一“股债双杀”魔怔么？

　　据悉，印纪娱乐在2017年9月8日发过一笔短融券，到期将一次还本付息。具体来看，距离2018年9月8日，公司还债仅剩不足两月，一次性要掏出4.24亿元还债对于公司来说无疑是雪上加霜。

　　反观公司今年一季度的现金流，在当前“现金为王”的股市环境中，公司正在遭遇历史最差现金流，今年一季度，公司自由现金流量从去年年底的3.18亿元骤降为-4.56亿元。若隐若现的债务危机叠加公司日益枯竭的现金流，实控人却在公司水深火热之际两度协议减持，成功套现，这也难怪公司的现金到期债务比从去年335.57一度恶化至今年的-201.43。

　　而协议减持的受让方安信信托和于晓非目前均是大幅浮亏状态，安信信托较此前已折价37.8％；于晓非折价幅度也有32.8％左右。

　　董事长“身兼数职”引质疑

　　此外，印纪传媒颇受市场瞩目的是其高管层长期的缺失。据悉，印纪传媒的财务总监自2016年4月就已离职，而董秘也自2017年3月起离职。两位高管离职之久，但公司至今仍未聘任到新的财务总监和董事会秘书，公司长期是由董事长履职。

　　就此事，中国证监会四川监管局下达《关于对印纪娱乐传媒股份有限公司公司治理有关事项的监管关注函》，并要求公司说明财务总监、董事会秘书长期缺位的原因以及 董事长长期兼任多个重要职位对公司治理方面的负面影响。印纪传媒回复称，预计在不晚于本季度完成聘任程序。