汇率快速波动 38股汇兑损益高占净利超50%需关注(名单)

1评论 2018-07-12 14:09:28 来源:上证报APP·中国证券网 账户深套?试试这四个方法

  进入6月下半月以来,人民币兑美元汇率呈大幅波动态势,中间价持续下调。本周三人民币汇率盘中跌幅扩大,离岸人民币兑美元跌破6.72关口。今日早盘离岸人民币兑美元报6.7211,在岸人民币兑美元开盘跌破6.70关口,人民币中间价下调492点报6.6726,创一年半来最大降幅(见下图)。

  对于此轮人民币汇率的快速波动,多数机构认为主要是受到了强势美元以及市场避险情绪的影响,整体仍然可控,但对A股市场相关行业公司的影响需要持续跟踪。

  东北证券(行情000686,诊股)认为,人民币汇率快速波动将通过企业进出口成本和销售、美元负债等方面影响企业的利润水平。(1)进口原材料占比较高企业,其生产成本将有提升,例如有色、钢铁航空等行业。同时,由于国内相应原材料存货价值提升,石油石化企业价值或可重估。(2)从产品出口角度来看,一方面,人民币汇率向下波动将导致出口产品的价格竞争力增强,对销量有提升作用,如家电、纺织服装等消费品。另一方面,直接从事海外业务、销售收入以美元计价的企业,或有汇兑收益。(3)美元负债占比较高的企业,还债成本将提高。

  中银国际认为,从收入端来看,人民币汇率向下波动利好石油化工等上游生产、纺服家电等出口依赖、电子通信航运等海外业务较多、煤炭有色部分农产品(行情000061,诊股)等国产替代行业;从成本端来看,钢铁、航空、旅游等中游生产与下游消费部门将受制于人民币汇率向下波动导致的原料成本上升;从外币借款来看,农业、有色、轻工等行业占比较高,易受冲击。

  国金证券(行情600109,诊股)认为,人民币汇率向下波动将以三大路径利好国际工程板块:海外合同多以美元计价而以人民币为记账单位的企业,人民币汇率向下波动将提升工程毛利率;人民币汇率向下波动将使得招投标报价更低,从而提升相关公司的国际竞争力;人民币汇率向下波动将为企业业绩带来汇兑收益。

  中信建投(行情601066,诊股)以及海通证券(行情600837,诊股)均认为,近期人民币汇率快速波动对纺织服装企业的出口业务构成利好。

  就人民币汇率快速波动对A股公司的具体影响来看,相关上市公司财务费用中的“汇兑损益”项是一个直观体现。统计显示,2940家公司在2017年年报中披露了“财务费用汇兑损益”数据(季报不披露相关数据),占A股公司的83.27%。其中,因为人民币汇率波动受到损失的公司有2180家,累计损失为428.02亿元。也就是说,因为汇率波动,相关上市公司增加财务费用支出近430亿元;因为人民币汇率波动带来收益的公司有656家,累计收益为245.51亿元。

  进一步观察,因为人民币汇率波动而汇兑损益超过1亿元的公司有113家,其中汇兑损益超过5亿元的公司有20家(见下表),格力电器(行情000651,诊股)(160332.67亿元)、中国石油(行情601857,诊股)(109400.00亿元)以逾10亿元的损失额居前,中国国航(行情601111,诊股)(-293810.10亿元)、东方航空(行情600115,诊股)(-200100.00亿元)以逾20亿元的收益额居前。

  可以看到,由于人民币汇率去年一直逞强,显著降低了航空公司的进口成本,中国国航、东方航空等因此受益。与此同时,人民币汇率走强对格力电器、美的集团(行情000333,诊股)等的出口业务或者海外业务的收益造成了一定影响。

  从财务费用汇兑损益占净利润比重来看,在2017年财务费用汇兑损益超过3000万元的324家A股公司中,2017年财务费用汇兑损益占2017年净利润比重在50%以上的公司有38家(见下表)。

  由于去年人民币汇率呈向上波动态势,而近期则快速向下波动,因此,人民币汇率波动对相关上市公司收益或许会产生较大影响,可适时跟踪。

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