[天眼]独角兽长飞光纤奔向A股 H股3年涨6倍

1评论 2018-07-10 17:15:34 来源:金融界网站 作者:闫利 低吸也能抓涨停!

不同于普通的新股,长飞光纤其实早在2014年年底就已登陆港交所,股价4年涨逾435%。此次弱市中赴A股IPO也标志着我国光纤光缆业将迎来首支A+H股,长飞光纤H股今天股价怒涨4.45%,似乎也在为即将登陆A股的长飞光纤造势打气。

  金融界《天眼》,追踪监管动态,洞察股市黑洞,护航投资之路。

  继工业富联(行情601138,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)这三只独角兽密集上市后,独角兽来A的热潮似乎有所消退,可今天长飞光纤(行情601869,诊股)这只光缆业“独角兽”的申购却打破了这一平静。

  不同于普通的新股,长飞光纤其实早在2014年年底就已登陆港交所,股价4年涨逾435%。此次弱市中赴A股IPO也标志着我国光纤光缆业将迎来首支A+H股,长飞光纤H股今天股价怒涨4.45%,似乎也在为即将登陆A股的长飞光纤造势打气。

1

  华泰证券(行情601688,诊股)近期发文称,根据他们设计的模型监测,长飞光纤在上市一年内的新股中排名前11%,从募资金额来看,长飞光纤拟募资约20亿元,与药明康德募资规模类似,但有一点疑问是,当前弱市行情下,长飞光纤会否也像药明康德迎来16个一字涨停板呢?

  全球光纤“独角兽”欲来A股

  根据招股书披露,长飞光纤一直专注于光纤光缆行业,其主营业务为光纤预制棒、光纤和光缆等相关产品的研发创新与生产制造,是全球最大的光纤预制棒、光纤和光缆的供应商。而且,长飞光纤目前为全球通信行业及包括公用事业、运输、石油化工、医疗等其他行业提供多样化的光纤光缆产品和相关解决方案。以2017年为例,光缆业务收入占总营收的49%;光纤占29%,光纤预制棒营收仅占16%。

  就竞争优势来看,长飞光纤不仅是行业龙头,也具备完善的业务链,而且三大国有电信运营商还是其主要的终端客户。

  长飞光纤的诸多优势其实在其H股的股价表现中已有所反映。公司股价从初期的5.68元/股,涨至去年年底的42.2元/股的高位,累计涨逾642%,即使以当前股价30.4元/股来看,公司股价仍骤增435%,表现可观。

  归母净利润复合增速高达50%以上

  依据招股说明书来看,长飞光纤2015-2017年分别实现营业收入67.38亿元、81.11亿元、103.66亿元;再看长飞光纤的净利润增长,实则更快。2015-2017年,净利润从5.5亿元、6.94亿元增加至2017年的12.35亿元;从复合增速的角度来看,长飞光纤归母净利润年均复合增速高达50.06%,远高于营收增速的24.04%。

2

  (图表来源:华泰证券整理)

  拟“烧”14亿元扩产

  长飞光纤拟公开发行不超过7579万股,拟使用募资金额高达18.94亿元。根据招股书披露的募投项目来看,公司预计将募资14亿元用于长飞光纤潜江有限公司自主预制棒及光纤产业化二期和三期的扩产项目。此外,3亿元将用来偿还银行贷款,1.94亿元预计用来补充流动资金。

  根据公司公告称,本次扩产14亿的投资将提升公司光纤预制棒和光纤产量,降低其对进口光纤预制棒及其管材的依赖,从而更好地保持公司的行业竞争优势以及独立性。根据专业人士分析,光纤预制棒被认为是光纤光缆行业中技术含量较高且供应短缺的上游产品,全球仅有几家可以制造。因此,总体来看,募资用于扩产具有长期利好。根据权威CRU报告,截至2020年,预计全球光缆市场的需求将较2017年增长1.12亿芯公里,而且国内的三大典型运营商市场需求将进一步增加(目前是50%的份额)。

3

  一个积极的信号是,公司此前在H股募资的实际投资项目与招股章程中披露的募资使用方案一致,并未出现变更。

  上下游集中度较高或致经营风险

  长飞光纤有依赖供应商的风险,其中,生产符合长飞光纤工艺标准的玻璃衬管和硅质套管目前全球只有一家,因此倘若供货方无法及时供货,公司很可能面临无法生产PVCD工艺光纤预制棒的风险;

  此外,长飞光纤三大客户的集中度占比过高,导致其对客户依赖性极强。以近三年为例,公司对三大国有电信运营商的营收占总营收比重分别达到31.48%,35.70%,36.05%。倘若公司无法持续在三大国有电信运营商的集采招标中持续占优,公司业绩也将极度承压。

  这也就导致一个直接的问题,即长飞光纤很容易受到上下游的牵制,导致其议价能力受损。

  此“华信”非彼“华信”

  长飞光纤持股5%以上的股东有三家,包括华信、德拉克科技、长江通信(行情600345,诊股),其所占比例分别为26.37%,26.37%,17.58%。

4

  金融界详细查询了一下股东背景。其中,华信是原邮电部的直属企业,目前是中国信息产业国际合作及技术创新的投资与运营平台;德拉克曾经是世界前三的光前光缆企业,目前排名世界第四;长江通信的控股股东是烽火科技集团,旗下的烽火通信(行情600498,诊股)是国内第四的光纤光缆企业。

  值得注意的是,根据招股书披露,长飞光纤股权结构分散,单一股东无法控制股东大会,因此,公司实际上并不存在控股股东及实控人。据市场专业人士分析,缺少实控人的中小市值公司存在较大治理隐患,但无实控人的公司容易遭“野蛮人”举牌,而且容易规避监管。

  此外,长飞光纤第一大股东华信并非此前叶简明的“中国华信”。该控股股东华信的全称是中国华信邮电科技有限公司,与此前危机缠身的“中国华信能源有限公司”并非同一家。

  与股东涉嫌同业竞争

  如上文所言,长飞光纤的第二大股东是德拉克科技。

  不难看出,德拉克科技的经营范围与长飞光纤有一定的重合。根据披露,德拉克的经营也主要应用于电信和数据通信的光纤、光缆、质电缆以光缆、铜质电缆配件的业务。这就带来一个棘手的问题,即长飞光纤是否与其股东德拉克科技存在潜在的同业竞争呢?

  招股书中,公司解释称,德拉克并不会单独出具“避免同业竞争的承诺”。因为双方已就销售区域进行了提前的约定,长飞光纤 销售区域为亚洲,德拉克销售区域为欧洲、北美洲、南美洲等地。

  但是,一切的利益交换都是有前提的。这份合作协议约定,一旦未来德拉克科技持有长飞光纤的股份数量低于总股份的20%,区域划分条款将自动失效。此外,该协议的保质期距今也只有6年时间(协议有效期为2008.06.01-2024.07.22)。

  倘若未来一旦德拉克变脸或持股不及20%,长飞光纤拥有的区域销售优势或也将不复存在。但是,长飞光纤在招股书中强调,公司高度重视核心技术的自主独立,因此不存在对外技术依赖。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

责任编辑:闫利
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
人工智能产业再迎扶持政策 逾50亿大单布局10只概念股

2018-11-19 23:13:13来源:证券日报

外资加速流入A股 机构重仓股大幅走强

2018-11-20 03:02:44来源:证券时报

学前教育新规A股冲击波:涉幼教公司调整布局

2018-11-20 02:59:28来源:证券时报

大盘连续反弹 低估值绩优股能否走出低谷

2018-11-20 03:04:17来源:证券时报

最严退市新规发威 ST板块集体降温

2018-11-20 03:01:12来源:证券时报

逾百家中小创公司解除质押 三大法宝“排雷”见成效

2018-11-20 02:58:30来源:证券时报

A股商誉超1.4万亿元 21股商誉占总资产超五成

2018-11-20 03:03:55来源:证券时报

周一上市公司晚间重要公告

2018-11-19 18:22:49来源:金融界网站

雄安又有大动作?雄安概念股尾盘暴力拉涨停

2018-11-19 21:13:20来源:中国基金报

吉祥航空拟引入战投 均瑶集团转让7%股权

2018-11-20 03:00:40来源:证券时报

威创股份回应新规:高端幼儿园业务或受冲击

2018-11-20 03:00:09来源:证券时报

陕国投收获长安银行5.92%股权

2018-11-20 02:57:45来源:证券时报

*ST天业控股股东所持4670万股淘宝网“拍卖”

2018-11-20 02:59:07来源:证券时报

龙虎榜:市北高新11连板后放量机构出逃 小鳄鱼神排板

2018-11-19 21:51:19来源:金融界网站

恒立实业大跌 游资华泰荣超再度买入

2018-11-20 03:02:11来源:证券时报

开源证券:不畏波动遮望眼 勇夺科技自主权

2018-11-13 11:16:24来源:金融界网站

天风证券:继续推荐龙头券商 积极政策值得期待

2018-11-19 07:56:10来源:金融界网站

资金流:券商5股创投2股流入居前 两市净流出176亿

2018-11-19 16:08:48来源:金融界网站

雄安概念异动 龙头博深工具直线拉升封涨停

2018-08-20 13:55:32来源:金融界网站

王亚伟旗下私募提前清盘 前3季1942家机构掀起清盘潮

2018-11-19 21:03:51来源:每日经济新闻

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
大众公用6.1510.02%43872.89
中信证券18.072.79%42841.00
国元证券8.499.83%34997.87
国盛金控12.459.98%29423.99
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点