金融界《数说》，用数字透视上市公司本质，用数字丈量中国资本市场。

　　股灾3周年，A股在风雨中孤独前行。

　　2015年6月12日，刻着“杠杆”烙印的牛市见顶5178点，随后一场踩踏式的股灾汹涌而至，上证指数“腰斩”至2638点，“千股跌停”、“千股停牌”以及“熔断时刻”刻进了一代股民的记忆。

　　如今3年过去了，外围股市集体上演“新高秀”，而A股仍然在3000点孤独地摸索前行，不过不变的“熊”性背后，A股正在发生着一些变化。

　　5张图写尽股民辛酸 房价股价冰火两重天

　　金融界《数说》统计股灾3年来的A股数据，上证指数和深证成指双双下跌逾40％，而同期全球主要国家和地区悉数上涨，其中美国纳斯达克以52.25％的涨幅居首，道琼斯和标普500紧随其后，印度孟买Sensex30也涨逾30％，中国香港恒生指数和台湾加权指数涨幅均超过10％，A股又一次“熊冠全球”，并且成为唯一下跌的市场。

　　在此期间，沪深两地A股上市公司数量由2744家升至3521家，不过总市值却从71万亿降至54万亿。

　　如果把时间扩大到10年，可谓“十年一梦”。在全球主要国家和地区指数中，只有中国和受到欧美长期制裁的俄罗斯出现了倒退。上证指数下跌11.41％、深证成指下跌16.12％，同期美国纳斯达克上涨195.82％，道琼斯和标普500涨逾90％，印度孟买Sensex30则上涨112.64％。

　　另一组数据是，中国的GDP从2007年的27.02万亿升至2017年的82.71万亿，增幅高达206％。北京和上海的房价10年间也上涨了近360％和260％。

　　虽然A股涨幅全球垫底，但是扩张的脚步却从未停止。10年间，上市公司数量由1538家升至3521家，总市值也由23万亿增至54万亿。此外，在这10年中，跌幅超过50％的股票高达1025只，占全部A股的近30％。

　　A股发生四大变化 堰塞湖没了独角兽来了

　　股灾这3年，A股也在摸索前进，四大变化正在改变市场生态。

　　首先是市场恢复了融资功能，IPO加速推进，“堰塞湖”难题即将化解。金融界《数说》统计，股灾以来777家公司完成了上市，其中2017年436股上市大幅刷新了历史纪录。进入2018年，在加速审核的基础上，证监会放出了从严审核的大招，一度出现“18过3”的罕见情况。双管齐下，困扰A股多年的“堰塞湖”正在加速消退，证监会最新的数据显示，IPO未过会正常待审企业仅剩下275家。

　　第二，发行规则出现重大改革，CDR发行突破了亏损企业不能上市的制度障碍，A股敞开怀抱迎接“新经济”，360领衔中概股回归，富士康IPO火速过会。6月6日凌晨，证监会连发9文欢迎“独角兽”，5天后小米抢下CDR第一股，BATJ等优秀的互联网科技公司也有望“回归”。

　　第三，A股空前开放，沪港通、深港通相继通车，沪伦通稳步推进，今年6月1日，A股4次闯关后终于正式纳入MSCI指数，外资持股比重稳步提升。

　　最后，市场风格开始质变，“强监管”成为高频词，证监会挥刀资本大鳄、点名铁公鸡、特停炒题材、规范高送转，引导价值投资理念。刘士余更是抛出了引爆舆论的“妖精论”、“大鳄论”、“羽毛论”。金融界《数说》统计，过去的3年，各项监管处罚连创记录，2016年证监会对183起案件作出处罚，罚没款42.83亿元，较上年暴增288％，对38人实施市场禁入，增长81％。2017年的数据是作出行政处罚224件，罚没款74.79亿元，再次增长74.74％，市场禁入44人，增长18.91％。

　　令人唏嘘的是，在股灾3周年之际，A股创下了阶段新低。制度不够健全、投资者结构特殊、诞生仅30年的中国资本市场要走的路还很长。