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　　十年河东，十年河西。

　　2007年，A股迎来史上最波澜壮阔的大牛市，中国船舶成为了那轮牛市的旗帜，当年股价从30元飙上了300元高峰，问鼎“第一高价股”。

　　十年后，中国船舶已经“面目全非”，连续巨亏后戴上了*ST的帽子，股价也在今日创下了11年新低，回到了07年牛市时的起点。

　　2007年大牛市第一牛股

　　中国船舶是中国船舶工业集团（中船集团、南船）旗下核心民品业务上市公司，其整合了中船旗下大型造船、修船、动力及机电设备、海洋工程等业务，具有完整的船舶行业产业链。

　　回首昔日中国船舶牛途，行业周期和资本市场周期共振，造就了其300元神话。

　　2007年，中船集团民船业务借壳沪东重机整体上市成为中国船舶上涨的核心动力。当年5月30日，沪东重机以112元的股价超越贵州茅台，成为两市第一高价股。8月6日，中国船舶股价突破200元。10月11日，历史性站上300元，成为当时A股的“珠穆朗玛峰”。

　　另一方面，造船行业的高景气周期也为中国船舶的走牛起了助推作用。2007年是世界造船历史高峰年，据统计，当年我国造船完工量占世界市场份额高达22.20％，新接船舶订单超过1亿载重吨，占世界份额的43％，位居全球第一。中船集团2007年完工量、新订单、累计在手订单等数据均位列世界造船集团第二位。

　　中国船舶在2007年也交出了完美的答卷，当年营业收入178.76亿元，环比增长52.25％；净利润29.18亿元，猛增139.57％。2008年营收和净利更是升至276.56亿元和41.60亿元。

　　披星戴帽创逾十年新低

　　10年前的辉煌，更加反衬中国船舶如今的狼狈。

　　今年4月22日，中国船舶发布公告，由于连续巨亏，上交所将对公司A股股票实施“退市风险警示”，简称将变更为“*ST船舶”。在此之前，中国船舶在2016年和2017年分别巨亏26亿元和23亿元，与牛市时天壤之别。

　　随后连续跌停如期而至，并在今日创下2007年牛市以来的新低，较历史顶峰跌去91％。

　　对于去年的巨亏，中国船舶将原有归于海工市场低迷、船舶价格仍处低位，公司对手持海工和船舶订单计提了大额减值损失，以及报告期内美元较大幅度贬值导致汇兑损失增加等因素影响。

　　濒临退市边缘，中国船舶正在积极自救，3月末债转股方案出炉，即中国船舶以每股21.98元的价格发行股份，收购华融瑞通、新华保险、结构调整基金等8名投资者持有的上海外高桥造船36.27％股权和中船澄西船舶修造12.09％股权，交易作价54亿元。通过实施债转股，外高桥造船和中船澄西资产负债率下降，以改善企业资本结构，提升未来盈利能力。

　　军工一哥建议重点关注

　　中国船舶挣扎在历史谷底，“军工一哥”反而开始看好。

　　安信证券军工首席冯福章分析，2016年是民船海工业双重周期底部，当前民船业底部复苏趋势确立，国际原油价格持续上涨或逐步减除海工平台在手订单资产减值损失风险。民船海工业复苏或将带来较大的业绩弹性。*ST船舶股价、市值、PB均处于过去10年的历史底部，业绩或将迎来反转，因此他建议重点关注。

　　更早之前，金融界《火线》曾参与了中船集团的一场交流会议。中船透露，目前集团资产证券化率不到40％，国家的要求和国际普遍情况都在70％以上，因此有很大的发展空间。从中船集团3个上市公司平台来看，集团未上市的资产占比较大，重点的军工资产江南造船、沪东中华以及其他一些军工资产目前都在上市公司体外。如果涉及同类业务，会按照证监会和国资委对同业竞争的监管要求，按照有利于上市公司协调发展的方向推进，集团对同业竞争解决也做出过承诺。

　　今年第一季度，*ST船舶艰难扭亏，实现净利润7200万元，不过是否已经走出泥潭，尚待时间去验证。