MSCI成份股今日登台亮相 蓝筹成长谁为主角?

1评论 2018-05-15 02:47:33 来源:中国证券报 作者:黎旅嘉 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

分析师表示,在我国金融开放提速背景下,未来海外资金将成为A股市场重要的资金边际变量,MSCI中国指数将成为全球市场的重要浮标。后市无论是蓝筹股还是成长股都存在结构性机会。

沪指(日)

    MSCI成份股今日登台亮相 蓝筹成长谁为主角?

  欧洲中部时间周一,MSCI发布纳入MSCI中国指数的A股名单,这也是该指数半年度指数调整的结果。

  此次调整对中国市场至关重要:随着成份股的“敲定”,A股纳入MSCI只欠“临门一脚”。平安证券首席宏观策略分析师魏伟表示,在我国金融开放提速背景下,未来海外资金将成为A股市场重要的资金边际变量,MSCI中国指数将成为全球市场的重要浮标。后市无论是蓝筹股还是成长股都存在结构性机会。

  调整结果出炉

  欧洲中部时间周一,MSCI发布了纳入MSCI中国指数的A股名单,这也是该指数半年度指数调整的结果。业内人士认为,此次调整对A股市场而言至关重要。此次调整涉及MSCI中国A股指数(MSCI China A Onshore Indexes)和MSCI中国股票指数(MSCI China All Shares Indexes)。

  中金公司表示,在此次半年度审议中,MSCI将根据其全球统一的指数方法论,并结合对于A股的特别要求(大盘股、过去12个月期间停牌不超过50天,以及属于沪深港通标的范围内等条件)来确定6月被纳入标的。由于半年度审议涉及因素较多,且过去一段时间市场环境变化较大,因此最终被纳入的标的可能与此前公布的成份股存在一定差异,而这无疑会对此前追踪这一样本的主动和被动性资金的配置行为和资金流向产生明显影响,特别是那些新被纳入和被移出的个股影响更大。

  5月对于资金布局“入摩”题材而言无疑是重要时间窗口。一是从5月1日起互联互通每日额度扩大四倍,即沪股通深股通每日额度从130亿元调整为520亿元人民币,为境外资金布局提供了便利;二是自5月开始,A股纳入MSCI指数迎来关键节点,“入摩”的一举一动无一例外均成为焦点话题。

  国泰君安(行情601211,诊股)首席策略分析师李少君认为,MSCI纳入A股对中国资本市场加强国际互联具有重要意义,从短期市场影响来看,主要表现在流动性和市场情绪方面,并基于这两个方面对市场结构形成影响。首先是流动性方面,在总量上引入增量资金,而结构方面金融板块最受青睐。依据MSCI公布的进度,按短期5%纳入、长期100%纳入测算,短期引入外资逾700亿元,长期逾1.7万亿元。结构上,MSCI潜在纳入成份股中,金融流通市值占比最高,为39%,将分流最多。其次从“事件驱动”效应来看,纳入MSCI后的首周A股或显著跑赢MSCI新兴市场指数。

  分析人士指出,短期而言,“入摩”利好不仅将为A股上行提供新动能,也将进一步吸引国际长期资金进入A股市场。随着成份股正式“敲定”,未来市场中相关标的有望迎来增量资金配置,股价将获得资金和情绪的双重支撑。

  短线博弈或加剧

  根据以往经验,在指数调整结果宣布到正式实施这段时间,资金流入流出新纳入和移出标的需要一个过程,股价可能受到一定影响,值得密切注意。而后市被纳入标的有望成为短期内投资者持续追逐的焦点。

  此外,QFII、沪深港通北向资金提前布局和加仓A股的步伐未曾停歇。数据显示,QFII自去年下半年以来持续增持A股,持仓市值截至一季度末创下两年新高。与此同时,北向资金净流入规模逐月攀升,并于4月创下单月净流入最高金额。

  北向资金净流入更是“马不停蹄”。截至5月14日,5月以来北向资金净流入规模达217.24亿元,对近期跌幅较大的白马股也敢于抄底。从近7个交易日的数据来看,北向资金买入金额居前的依次为贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、老板电器(行情002508,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)、大族激光(行情002008,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、上汽集团(行情600104,诊股)、中国国旅(行情601888,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)。

  业内人士认为,根据以往经验,外资抄底价值蓝筹股的胜率较高,北向资金持续抄底意味着3000点有望成为中长期底部区域。而上述资金持续增持A股也说明有越来越多的境外资金看好A股长期配置价值。

  中金公司表示,被动型资金为了尽可能减少对指数的追踪误差,通常会选在最后一天也就是5月31日进行调仓操作;相比之下,主动型资金并不存在这一约束,可以择机选择配置时点。一定程度上,过去一段时间沪深港通渠道北上资金持续强劲流入可能也与A股纳入MSCI时点临近有关。

  中信证券(行情600030,诊股)提示投资者,虽然MSCI带来的增量资金对市场正向刺激会非常明显,但市场走势是多方博弈的结果,并非单一因素所能决定。近段时间,对于拟纳入MSCI的样本股,一方面陆股通大举买入,另一方面两融余额逐渐下降。由此推断,在北向资金布局MSCI行情的同时,两融资金借机离场。因此,在选择标的时须防范提前布局资金“大撤退”的可能性。

  蓝筹虽好 成长更优

  回顾2月中旬以来的市场,以上证50指数为代表的价值蓝筹板块整体表现纠结,而以创业板50指数为首的小盘成长板块则相对坚韧。考虑到A股蓝筹此轮调整幅度较大,这些催化因素将使得价值蓝筹重新回到值得配置的区间。

  有观点认为,随着A股正式纳入MSCI指数,境内外机构投资者逐渐成为资金边际贡献主力军,价值蓝筹成为重配品种。鉴于此,去年以来A股投资生态与理念转向价值蓝筹的趋势未变,近期与外资选股偏好较为接近的北向资金交易行为似乎也反映出这一特征。

  不过,亦有观点称,虽然MSCI指数中价值股占有相当比例,但随着全球市场中价值、成长界限的日益模糊,以往外资只买价值股的认识会成为“前尘往事”,外资可能不会被动地给价格不菲的少数价值股“抬轿”。相比之下,主动发掘高成长个股可能性更大。不少机构赞同以价值股作为底仓,同时重点关注高成长个股的策略。

  中山证券首席经济学家李湛近期对中国证券报记者表示:“从全球市场来看,稳健蓝筹和高成长性并非截然对立,一些大市值蓝筹具有不错的成长性,如阿里巴巴、腾讯、亚马逊、谷歌等。投资的关键是对行业发展、公司业务的成长性进行深入分析,海外资金对这方面的重视程度更高。”

  从风格切换角度来看,李湛强调,“A股初始纳入MSCI因子只有5%,而且要分6月、9月两次纳入。根据5%的纳入因子计算,预计带来的增量资金在1000亿元左右,这一规模的增量资金不会对A股带来特别大影响。此外,海外资金大都采用“买入持有”策略,交易频率较低,与国内资金高换手的投资特征有较大差异,这种投资理念和交易模式上的差异也决定了海外资金对A股市场的影响更多是潜移默化地进行,将不会引发或影响A股的风格切换。”

  买蓝筹还是白马?眼下市场并未作答。不过有一点可以确定,那就是随着MSCI纳入A股的步伐加快,会对A股市场投资者结构优化以及市场制度的完善产生深远影响,与海外资本市场联动性有望增强,价值投资风格将进一步强化。因而,无论是蓝筹还是成长,业绩支撑都是最关键因素。

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  平安证券评MSCI:A股全球配置价值显现 蓝筹迎修复行情

  平安证券认为,MSCI的正式纳入对于A股市场的投资者结构以及资产定价均有里程碑式的意义。2018年的首轮纳入预计给A股市场带来千亿规模的增量资金,境外资金正在成为重要的边际交易变量,境外机构投资者参与比重抬升,给予价值投资更多估值溢价。尽管MSCI纳入于6月1日以及9月3日正式生效,但是在18年4月以来北上资金已经开始呈现加速流入的迹象,在金融开放市场化以及制度化的双重推动下,A股市场的全球配置价值在逐渐显现,人民币资产配置经历从无到有,全球资金的陆续进场是大势所趋。

  当前A股市场的机遇大于风险(中美贸易战以及流动性边际改善),上证综指估值已经从年初估值分位数的88%的高位回落至51%,蓝筹板块有望在MSCI的催化剂下展开修复行情。

  市场风险偏好出现修复 成长风格仍将占优

  上周市场估值得到了一定修复,两市PB、PE出现小幅回升。经济数据方面,出口、物价、信贷、社融等方面均表现不错,经济增长的悲观预期进一步改善。

  分析人士指出,市场风险窗口将进一步收窄,短期内A股的预期有望修复,市场或震荡筑底,依然看好成长股行情的下半场。

  风险偏好出现修复

  当前,全市场交易情况较好,主要股指全数上涨。上周沪指升幅为2.37%,深成指和创业板指也均有2%左右涨幅。行业方面,申万28个一级行业中,20个行业上涨,其中餐饮旅游、医药、石油石化、商贸零售、交通运输行业涨幅较大,跌幅较大的行业为房地产煤炭、计算机、综合及国防军工

  昨日市场表现平稳,沪深指数均保持微涨,值得一提的是,两市共有8只个股股价创历史新高,其中绝大多数个股集中于消费、医药板块

  从市场指数表现来看,高价股指数涨幅较大,低价股指数涨幅较小;高市净率指数涨幅较大,低市净率指数涨幅较小;中市盈率指数涨幅较大,高市盈率指数涨幅较小;消费风格指数涨幅较大。

  从多维度的风格来看,市场增强对高股息、高股价的偏好,而对此前市场对于高换手率、高动量的偏好开始减弱。中信建投证券港股06066)分析师认为,股息对于市场的影响开始集中爆发,在市场环境转暖的背景下,市场资金紧随高股息板块。分析师进一步表示,整体来看,美股下行压力减轻,A股共振下行风险缓解;边际改善的货币环境以及资本市场政策的风格转换,将支持成长板块的下半场行情。

  国泰君安港股02611)证券研究报告认为,在前期政策因素提振下,市场情绪有所提高。在市场持续处于外围不确定因素扰动,但尚未造成显著基本面影响状态下,市场风险偏好不同主体之间行为将会出现显著分化,风险偏好高的交易行为将更为激进,风险偏好低的将更多将风险因素理解为冲击的起始,交易行为也就更为防御。从风格指数60日涨跌幅看,相对较好的为小盘(1.61%)、高市盈率(6.43%)、高价股(0.21%)、亏损股(2.48%),市场确实表现出“高估值高涨幅,低估值高跌幅”的状态,出奇博弈交易显著占优,而从近期演化来看,阶段性市场上行动能弱化,风格指数5日涨跌幅看,相对较好的已经变为大盘指数(2.82%)、低市盈率(2.45%)、高价股(3.96%)、绩优股(5.01%)。

  风险窗口逐渐收窄

  根据海关总署数据,经季节调整后,今年4月份进出口总值同比增长5.7%,其中出口增长4.5%,进口增长7.1%。进出口总值环比增长15.8%,其中出口增长26.7%,进口增长5.2%。根据国家统计局数据,物价方面,4月CPI同比增1.8%,较上月下行0.3%,PPI小幅反弹0.3%。根据央行数据,4月份新增信贷1.18万亿,同比多增800亿,其中新增实体企业贷款同比多增639亿。4月社融同比多增1725亿,多增的部分主要体现在债券融资和银行汇票上。

  “经济悲观预期有望修复,反弹仍将继续演绎。”方正证券(行情601901,诊股)分析认为,市场目前处于底部位置,最新的经济数据正修复一季度以来的悲观预期。该分析指出,从近期的跟踪来看,悲观预期正在不断修正,首先是经济悲观预期正逐步修复,4月份的出口、物价、信贷、社融数据均表现不错;其次,国内政策出现关键调整,定向降准、持续扩大内需的提出等,有助于经济预期的修复;其三,资管新规给金融机构更充足的整改和转型时间,流动性紧张的状态得到缓释,阶段性拐点已经确认;最后,中美贸易摩擦进入新阶段,存在好转的可能,对市场的影响逐渐平滑。

  同时,该分析师也提示投资者,市场风险因素消化仍未结束,前期只是阶段性缓和。“随着美欧经济复苏延续,货币政策正常化进程随之推进,而中国经济仍在寻底,防范化解重大风险、美联储加息等趋势下,金融周期趋紧,不可避免在经济金融层面承压。”该券商分析师在研究中提示。

  国泰君安证券认为,风险缓和窗口或仍有继续可能,但整体将趋于收窄。从风险因子来看,短期内仍有缓和迹象,例如美国通胀方面,4月平均每小时工资环比增长0.1%,同比增长2.6%,均比预期增速低0.1个百分点,CPI环比0.2%,预期0.3%,前值-0.1%;中国经济动能方面,4月社融数据高于预期的1.1万亿,从中观数据看螺纹钢去库仍在继续,高炉开工率延续升势。短期中国资本市场流动性仍维持平稳,4月CPI低于预期1.9%,也降低了货币政策偏宽松举措的约束,风险缓和窗口短期仍有延续可能。但分析师同时提示投资者,有必要关注从2016年一季度以来展开的中美库存周期共振趋于弱化的风险,尤其是经济需求端与成本端均面临不确定性情况下。除此之外,阿根廷比索贬值、港元汇率波动、印度卢比贬值等迹象或初步显现了美国加息周期对新兴市场的影响,美元回流风险也需要持续高度关注。

  成长风格仍将占优

  中信建投证券分析师表示,政策边际变化在流动性和实体经济运行层面本身都会带来较大的改善。5月开始的市场普涨料将得以维系,从行业配置的角度来看,继续建议投资者从持续时间和上涨空间两个角度来完成对行业的配置,投资优先顺序上,维持成长、消费、金融地产、周期的顺序不变,建议投资者提升仓位水平。在成长的板块中,新能源汽车工业互联网、半导体、创新药等代表新经济方向和消费升级方向依然值得超配。

  川财证券分析认为,中期继续看好优质成长股。该券商分析师指出,市场风险偏好短期仍维持,业绩和成长性是配置核心逻辑。政策面上,支持新兴成长行业是中长期的、国家战略层面的,叠加一季报创业板业绩改善迹象持续以及市场波动率上升利于中小个股等,可以认为中长期风格转换已经来临;优质成长个股仍是中期配置的主线,业绩和成长性是主导逻辑;可以在其中首选关注芯片、5G、军工、生物医药、游戏等细分子行业中有业绩的低估值个股,此外生物科技、云计算人工智能高端制造等政策鼓励的行业中的龙头个股也值得关注。另一方面,该分析师同时强调,“绝对估值较低、外资持续流入以及业绩增速仍较高等使得低估值蓝筹调整后仍可能受机构资金逢低配置。”

  个股分歧加剧 机构谨慎看待A股“入摩”

  周一两市小幅高开后继续震荡,沪指回落至5日均线附近获得支撑,深成指反弹至60日均线附近遭遇阻力,最终回撤至5日均线下方。截止收盘,沪指报收3174.03点,上涨0.34%;深成指报收10671.46点,上涨0.35%;创业板指报收1830.98点,下跌0.21%。两市成交量小幅萎缩。

  盘面上,宽带提速、银行、苹果概念、保险等板块涨幅居前。船舶、海南自贸、航空国产软件等则处在板块跌幅榜前列。个股方面,虽然大盘出现反弹,但下跌个股家数远多于上涨家数,涨停个股大幅减少至21只,同时还有15股跌停,个股分歧十分明显。

  可以看到,近期白马股表现较为强势,这和A股即将“入摩”不无关系。然而A股“入摩”是否会掀起一波行情?对此市场人士普遍持谨慎态度。湘财证券指出,随着A股正式入摩时间节点的日益临近,市场各方正在做好准备。外资通过陆股通配置A股放量明显;QFII新进增持143股;国内公募基金加快布局MSCI指数基金。A股即将正式“入摩”并不一定能够产生一波新的行情,当消息兑现时,该板块的中级行情可能并不如意,对此投资者需要特别注意。

  也有分析人士表示,A股“入摩”虽然会有大量外资配置A股,但建仓并非在短时间内完成,对相关板块、个股的推动并不会特别明显。就短期来看市场还在炒预期,持续性有待观察。就目前市场整体环境来看,A股难现趋势性行情,“入摩”影响将逐步减弱。

  短期来看,大盘在盘中反弹再次遭遇明显阻碍,震荡走势仍在延续。对于短期走势,源达投顾指出,从均线系统来看,短期均线仍向上延伸,盘中虽有回落但未出现破位,因此短期趋势仍在,五日线上继续看多。但随着目标位临近以及上方60日均线的压力,上影K线也表明上方压力加大。预计未来两天会出现宽幅震荡的局面,震荡洗盘后继续冲击目标位3200点,依然关注沪指3130点支撑。创业板指在五日线附近遇阻回落,但下方仍存在多条均线支撑,因此短期下行空间有限,未来缩量回踩后如果再度重新站上短期均线,则新一轮反弹有望展开。

  巨丰投顾表示,指数上冲无力,成交量继续萎缩下短期仍有反复,而创业板回调后下方支撑较强,短期关注资金面情况。总体上看,无量反弹的结果就是仍有反复甚至回调,而目前沪指的状态就属于此。所以,需要谨防主板出现回调,而连续反弹的蓝筹股可考虑减仓。此外,创业板上周五率先回调,周一再次回踩,而年线附近的支撑较强,随时会有资金介入,建议在创业板回调之际适当低吸。

关键词阅读:上证50指数 价值蓝筹 QFII 中金公司

责任编辑:付健青 RF13564
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