来源：一地基毛

　　华西村被誉为“天下第一村”，近期因投资多只“独角兽”以及布局芯片业务再次被市场关注，choice数据显示自4月10日起华西股份被75家机构调研。

　　华西股份自2015年起开始向“产融结合”的金融平台转型，作为为数不多拥有创投业务的上市公司，华西股份通过一村资本平台建立了围绕“TMT、教育及新经济，大健康，新能源与智能制造，半导体”等四大产业开展投资并购服务的业务模式。

　　据澎湃新闻报道，目前，一村资本的管理规模已近100亿元。在服务产业和产品升级上，一村资本做了大量工作。除宁德时代、英雄互娱两家“独角兽”外，一村资本参投的迈瑞医疗最近已经重启上市计划，2016年收入规模90亿元，利润规模达17亿元；公司参与并购的澜起科技，是全球领先的模拟与混合信号芯片供应商，已经获得英特尔入股，它所设计的解决芯片安全的产品2018年年底开始正式供货；天使项目垂直腔面发射激光器（VCSEL）供应商纵慧光电进入量产阶段，为“中国芯”再添新成员；位于硅谷的AI芯片初创公司GTI（Gyrfalcon Technology）推出了全球首款量产的革命性视觉识别AI芯片。

　　华西股份董事长兼一村资本董事长汤维清在接受专访时表示，股份公司将通过一村资本的产业投资能力，争取2到3年在TMT、教育及新经济，大健康，半导体，新能源与智能制造领域构建一两类优质资产，通过长期运营整合成为上市公司的主营业务之一，这不但是股份公司2018年会重点规划或推动的领域，也是未来发展的主要模式。

　　近期大事件

　　1、2017年营业总收入28.42亿元，同比去年33.74% ，净利润为1.95亿元,，同比去年-67.67%，

　　基本EPS为0.22元，加权平均ROE为4.16%

　　2、2018年一季营业总收入5.66亿元，同比去年-23.91% ，净利润为1274.08万元,，同比去年-32.27%，

　　基本EPS为0.01元，加权平均ROE为0.28%

　　3、2018-01-16董事汤维清通过竞价交易方式增持股份300000股，成交均价为CNY6.43元；此次增持后持股数为300000股。

　　董秘、高管王宏宇通过竞价交易方式增持股份91700股，成交均价为CNY6.43元；此次增持后持股数为91700股。

　　高管于彤通过竞价交易方式增持股份10000股，成交均价为CNY6.46元；此次增持后持股数为10000股。

　　4、华西股份5月3日在互动平台表示，截至2017年12月31日，公司持有澜起科技的股权比例为2.11%。目前澜起科技的机顶盒业务稳步发展，在服务器领域DDR4内存条销量位于前列，并与英特尔和清华合作开发安全芯片模组。澜起科技业务与财务水平符合预期，目前正在稳步推进回归国内资本市场进程。

　　调研摘要

　　问：一村资本的项目来源，投资标的倾向于财务投资还是装入华西股份？

　　答：投资项目来源主要是并购投资团队、合作产业资源、第三方机构推荐等，同时公司也一直与产业合作伙伴共同开展项目培育。投资项目不会都装入公司，可能通过后轮退出、IPO退出、投资标的被其他公司整体并购的方式退出，只有标的质量非常优秀并与公司具有很高契合度的资产会考虑装入公司。

　　问：请问公司投资澜起科技项目的进展，准备如何退出？

　　答：在澜起科技项目中公司有参与部分投资。目前澜起科技的机顶盒业务稳步发展，在服务器领域DDR4内存条销量位于前列，并正与英特尔和清华合作开发安全芯片模组。综合而言澜起科技业务与财务水平符合预期，正在稳步推进回归国内资本市场进程。

　　问：请介绍公司在2017年的整体发展？

　　答：公司自2015年确立转型以来，经过两年多的发展已初见成效，典型的投资案例包括：并购类：世纪华通、沙钢、晋商联盟；股权投资类：宁德时代、英雄互娱、迈瑞医疗、澜起科技；创投类：纵慧、GTI。在传统业务方面：公司化纤、码头业务稳步发展，通过技改保持服务质量与行业优势地位，不断提升仓储服务能力与系统性，进一步提升公司核心竞争力。

　　问：请问公司投资的纵慧光电发展情况如何，公司是否会持续跟投？

　　答：纵慧光电是国内极少能够提供自主技术VCSEL芯片并达到量产条件的公司。纵慧光电产品在手机、安防、医疗、VR/AR领域的需求量与使用量都在增加。纵慧光电在2018年1月完成第二轮融资，与公司投资时相比较估值增长四倍以上。公司在第二轮对纵慧光电跟投了一定的额度以保持一定的股权比例，未来是否继续跟投将经过公司进一步投资决策后确定。公司对该项目保持乐观态度。

　　问：请问公司NMS项目后续发展中是否计划装入海辰药业或华西股份？

　　答：目前NMS研发业务开展良好，暂时没有装入国内上市公司的计划，各方在努力推动标的资产在香港或者美国上市。同时NMS将借助投资方资源优势与国内企业全面合作，相互促进业务与技术发展。

　　问：请问公司对一村资本的投资并购业务与一村资产的资管业务在未来的拓展与延伸的看法？

　　答：目前一村平台约80%-90%的资源着重于并购投资业务，资管业务也是公司长远的发展内容之一。长远规划中希望能够通过扩大资产管理规模，不断积累机构和财富客户的资管，形成优质的服务体系。

　　问：请问公司金融投资与传统业务收入和利润占比变化趋势，公司对投资业务收益潜在波动的看法？

　　答：金融投资业务短期内收入可能不会超过传统化纤、码头的收入，但金融投资业务的利润预期会在较短时间内达到公司整体的50%。希望在公司“产融结合”战略下，公司可能同时持有传统业务、新兴产业、金融投资业务，则金融投资业务产生的收入与利润占比可能有一定的降低。

　　问：公司化纤业务在2017年增长幅度客观，可否持续？

　　答：伴随着国家去产能政策，化纤行业没有形成新的产能并减少了一些老旧产能，不符合环保标准的公司被淘汰，低端竞争减少。与此同时，公司开展产品类别的升级与调整，化纤业务得到很好的发展。2018年我们预期市场不会有大量的产能增加，公司也在推进技改提高产品质量，我们预期化纤板块的表现不会低于2017年。当然整体市场与国际贸易局势等对公司业务可能造成一定影响。

　　问：公司开展金融投资对资金需求较大，请问公司计划如何进一步解决？

　　答：结合公司发展模式，一村资本自2015年开展业务到现在，逐年降低自有资金占比，未来理想状态降低到30%以下。当前资金的供给没有遇到较大困难。

　　问：请问公司对教育产业投资的未来计划？

　　答：教育行业是公司TMT团队一直以来较为关注的行业，教育行业的内涵丰富，维度较多，有众多细分领域。团队着重关注低龄教育机构，未来也会继续深入跟踪研究该行业。

　　问：公司是否计划进一步布局金融牌照？监管机构对于民营企业持股券商的政策是否会对公司产生影响？

　　答：公司对金融资产的布局不仅仅是财务投资，更希望达成业务协同，特别是在一些创新业务方面相互协同与补充。短期看公司不会太大考虑在新的金融领域做太多的布局，会更着重于与现已入股的证券、银行的战略协同、新业务创新以及双方在资产管理、财富管理、并购方面的业务等进行全面深度合作。

　　问：请问公司未来2-3年中可能实现退出的项目有哪些？

　　答：目前比较容易预测的可能退出项目包括世纪华通、CATL，另有一些项目尚未资本化较难估算。截至目前公司投资项目的发展没有严重偏离预期的，但要预测明确的退出时间较难。

　　问：请问公司对于投资联储证券、浙江稠州商业银行的定位？

　　答：公司投资这两个金融标的，在业务上能够与公司形成战略协同作用，有利于共同来打造华西金融生态圈。

　　问：公司在香港设立一村国际和一村国际控股的目的？

　　答：公司一直有一定数量的境外投资项目，境外设立主体的初衷是希望能够更有效率的推进境外投资项目的开展，有利于境外投资布局。

　　问：请问公司投资的GTI项目的目前情况，投资GTI后公司在人工智能领域是否会有进一步布局？

　　答：GTI开发的第一颗芯片预计本年度Q3实现一定规模的量产，客户为日韩终端厂商。GTI正在开发第二颗搭载新型存储技术的芯片，能够极大降低能耗，并进一步推动AI在终端的使用。对GTI的投资有利于以点带面，通过人工智能硬件公司，逐步跟踪、考察相关的软件、系统、传感等相关领域，公司会继续在这一领域做进一步的布局。