事件：

　　根据中国海关总署2018年5月8日公布的数据：2018年4月，我国进出口总值3720.9亿美元，同比增长16.7％。其中出口2004.4亿美元，同比增长12.9％；进口1716.5亿美元，同比增长21.5％，录得贸易差额287.8亿美元。

　　核心观点：

　　（1）4月出口同比增速为12.9％，略好于我们预计的9.8％，人民币值同比增速为3.7％，整体好于市场预期。分国别来看，4月对美、欧、日出口增速分别为9.7％、10.9％、9.6％，对东盟、巴西、印度、俄罗斯出口同比分别为17.7％、15.5％、6.5％、12.7％，整体对亚洲国家出口更加强劲，体现了贸易链条复苏的积极影响，对印度、俄罗斯出口增速有所回落。

　　（2）4月进口同比21.5％，同样好于预期，人民币值同比增速为11.6％，加工贸易进口的强劲和原油、天然气进口量价齐升是主要推动因素。4月来料加工、进料加工进口增速分别为14.3％、12.1％，集成电路进口额同比增速为35.5％；4月原油进口量3950万吨，同比增长14.9％，进口额同比增长43％，1-4月天然气进口额同比增长也较高，达到66％。其他原材料方面，铁矿砂进口量为8292万吨，环比有所回落，同比为0.3％，或是受到整体投资需求回落的滞后影响。

　　（3）4月贸易差额为287.8亿美元，如期恢复顺差，但由于进口较强，贸易顺差规模比去年同期低76亿美元。整体贸易顺差较窄的重要影响因素之一是原油天然气进口额的上升：原油、天然气进口量价齐升关系，4月原油、天然气进口额比去年4月提高了约56亿美元、10亿美元，并且其进口不一定全然对应着当期需求，可能也有部分用于战略储备。