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　　金融界网站5月2日讯 两市早盘高开后冲高，随后出现回落，截至发稿，沪指微涨0.02%，深成指涨0.4%，创业板指涨0.5%。独家药品、生物疫苗、环保工程、券商信托、酿酒行业等板块涨幅靠前，北斗导航、煤炭采选、保险、贵金属等板块跌幅靠前。

　　[机构论市]

　　安信策略：可以更积极 新旧动能切换在路上

　　总的来说，我们认为，当前投资者应该更积极一些，经济总体平稳，新旧动能切换开始体现，中小企业部门结构性超预期，流动性预期和风险偏好出现环比反弹，预计市场整体震荡修复，我们维持新经济将是中期投资主线的判断，新旧动能切换大势所趋，政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确，优质新经济公司将更被A股市场包容，未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情，当然投资者依然需要注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度，我们战略性看好创业板指数。行业重点关注军工、医药（创新药、医疗服务）、计算机、半导体、新能源（车）、传媒等。

　　方正策略：曙光初现 A股将迎来一次难得介入机会

　　市场目前的关键变化在于流动性出现二阶拐点，政策出现关键变化，只要确认经济增长不是快速回落，市场便是机会主导。从近期的跟踪来看，悲观预期正在不断修正，核心在于三点：一是国内政策出现关键调整，定向降准、持续扩大内需的提出等，有助于经济预期的修复；二是资管新规落地，且宽限期时间延长，过渡期延长1年半给金融机构更充足的整改和转型时间，对过渡期结束后仍未到期的非标等存量资产也做出了妥善的安排；三是中美贸易摩擦进入到新阶段，存在好转的可能，5月份有望水落石出，除了中美双方谈判外，5月11日左右美国会公布书面意见。市场经过前期下跌之后，将迎来一次难得介入机会，因此是一个希望之春，白马股做底仓，继续赚业绩的收益，增加TMT、军工、医药来进攻，5月份首选医药、军工、银行。

　　海通策略：资管新规落地 担忧减缓转机初现

　　①资管新规正式落地，相比征求意见稿的变化如过渡期延长、产品净值计价方法调整等，整体更温和，意在维持必要的流动性。②全部A股18年Q1/17年净利同比为14.4％/18.4％，ROE持平于10.3％，盈利维持高增长，预计18年净利同比13.5％、ROE为11％。③资金面和业绩面均向好，估值底后市场情绪修复契机初现，跟踪中美贸易谈判，价值龙头做配置、成长龙头求弹性，如银行、通信、电子、医药。

　　国金策略：不是底部 但是接近市场底部

　　资管新规部分条款的放松在一定程度上缓解新规落地后对于市场情绪的冲击，后续制约A股上行空间的因子主要集中在三方面。1）中美贸易谈判的效果如何，带有较大不确定性；2）随着“富士康”择机登陆A股，市场对后续“独角兽”发行的节奏以及融资规模等不确定性因素有所担忧；3）达到市场认可的“货币政策转向力度”仍需要时间；但若从估值水平来看，当前A股继续大幅下行的空间有限，且考虑到银行间资金面相比较今年年初已有所改善，我们倾向于当前A股点位不是底部，但接近于市场底部区间。

　　广发策略:经济处于量稳价跌 盈利韧性逐步得到验证

　　一季度A股整体收入与盈利增速继续回落，但在去年一季报的高基数下呈现较强的增长韧性，一季报A股非金融单季环比11年以来次高。我们认为“18年A股盈利持续性将逐步超预期”的判断正在得到确认，维持“供给收缩常态化下、需求不差将支撑A股盈利呈现高韧性”的观点。预计18年全年A股整体的盈利预测12％左右，A股非金融的盈利预测18％左右。

　　天风策略：大盘底部的确认是成长“出奇”的必要条件

　　4月至今，压制市场的因素来自于两个方面，一是资管新规、二是贸易战的不确定性。目前，随着相对缓和的正式文件落地，资管新规对市场情绪的压制也应当有所缓解。如果下周中美贸易谈判能够释放一些温和的信号，将更进一步增强我们对市场底部的判断。

　　兴证策略：短期将迎反弹窗口 持续看好大创新

　　1、美国财长和商务部长将领衔贸易代表团访华，贸易战这一影响短期市场的主要矛盾或将有所缓解。2、资管新规正式发布，整体基调不变，细则略超预期，在过渡期安排上也有宽限（详见4月27日报告《资管新规正式稿适度放宽，略超预期》），靴子以较缓和的方式落地。并且，在贸易战的“外患” 及经济下行压力增大的“内忧”中金融去杠杆短期内集中推进导致流动性风险的概率下降。3、MSCI纳入A股正式实施日益临近，半年度指数评审后，2.5％的纳入因子将于6月1日正式生效，近期北上资金也在加速流入。因此，我们判断在连续弱势调整后，短期反弹窗口正在到来。

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