供给侧改革持续 煤制乙醇潜力巨大

1评论 2018-04-26 08:54:00 来源:证券市场红周刊 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

  兴化股份(行情002109,诊股)

  公司2018年一季度,实现营收5.57亿元,比上年同期上升8.36%;实现归属于上市公司股东的净利润6434万元,比上年同期增长12.84%。预计2018年上半年实现归属上市公司股东净利润9000-14000万元,同比变动-10.06-39.91%。公司拟以2017年12月31日总股本为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

  公司主营产品价格依旧向好:目前主营产品产能分别为合成氨30万吨/年,甲醇30万吨/年,混胺/DMF10万吨/年。受下游需求旺盛及供给设备检修等影响,在进入2018年产品价格回落之后,又起涨价风波。目前关中地区甲醇价格已经达到2820元/吨,合成氨价格为2950元/吨,DMF价格为5900元/吨,均处于价格高位水平,大幅增厚公司盈利能力。

  供给侧改革依旧,公司有望长期收益:4月23日中共中央政治局4月23日召开会议,强调打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治“三大攻坚战”,把加快调整结构与持续扩大内需结合起来。公司煤气化装置使用运距在200公里以内的渭北煤,大大降低了生产成本,同时已形成一体化循环煤化工产业链,并且具有完备的污染物处理能力,能够实现满产满销。在继续深化供给侧改革和扩大内需的关键时期,公司有望受益。

  煤制乙醇发展潜力巨大:延长石油集团旗下全球首套10万吨/年煤制乙醇工业化项目已经投产。乙醇汽油目前已在国内多个省份进行试点,政策规定2020年中国燃料乙醇将在全国范围内推广,目前尚存在较大的产能缺口。相对于生物质乙醇,煤制乙醇具有明显的成本优势。随着乙醇汽油的逐步推广,煤制乙醇项目发展潜力巨大。

  盈利预测:若不考虑乙醇项目注入,预计公司2018-2020年归母净利润2.26/2.48/2.59亿元,对应PE分别为21/19/18倍,给予“增持”评级。

  风险提示:产品价格下跌的风险。

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