1. 3月信贷：结构依然好，需求依然强，贷款量价齐升趋势持续。今年社融低于去年同期是预期之中的事情，并不是所有社融都会回表到贷款，有一部分表外融资需求就是要在这轮降杠杆中被压掉的。我们都知道社融与经济的关系，管理层更知道，不必因为预期之中的社融过度放大对经济的担忧，经济无忧是“降杠杆-社融低”的前提。需要特别注意一个积极迹象，社融里的债券融资已经在开始抬头。

　　2. 存款利率上限调整，几点结论：1）世界各国经验表明，利率市场化在经济上行周期中更易成功，本次利率市场化更进一步，本身即是对经济好的侧面印证。2）个体竞争与行业协同并重是我国“后利率市场化时代”存款定价的重要特征，利率自律机制依然是约束恶性存款价格战的重要保障。3）今年以来存款成本上升已经在发生了，利率上浮50％甚至更多的存款越来越多，本次调整只是对业务现状的追认，并不意味着存款成本在调整前被人为压低、在调整后将被迫提升，与“非对称加息”更是无关。4）信贷需求旺盛，贷款定价正在加速提升，存款成本向贷款定价传导通畅，息差提升大方向无忧。

　　3. 金融行业近期核心标的之一【平安银行】：短期因素上，下周迎来一季报，预计不良、零售等核心基本面指标持续改善，中长期逻辑上，零售、对公长期关系已厘清，零售转型逻辑基础更加坚实完备。短期基本面已不会再向下，长期独特逻辑更加清晰，当前0.88倍18年PB，估值目标1.2倍，上行空间36％。

　　4. 金融行业近期核心标的之二【中信证券】：行业大逻辑上，直接融资和业务创新是战略大方向，但创新将更多围绕龙头券商是战略大方向推进的前提，市场对这一前提的理解非常不到位。公司基本面上，龙头券商的业绩已经显著、持续地领跑行业了，证券行业已经迎来龙头时代，市场对此的响应依旧非常迟钝。本周由于对业务创新方向理解偏差导致的调整带来很好买点，当前1.45倍18年PB，目标估值2倍，上行空间39％。

　　5. 两家核心标的具体逻辑，欢迎查阅近期深度报告并交流。