适度推进多元化战略，寻找利润增长点的天马精化（002453.SZ）拟耗资1.02亿元收购倍升互联51%股权的股权。交易对方承诺，标的公司2018年-2020年，倍升互联实现的净利润承诺数分别不低于1,600万元、2,000万元和2,400万元。

　　但是《中国基层网财经》却发现，倍升互联净利润数据呈现异常波动，盈利能力呈现过山车行情，极不稳定。2016年在营业收入同比增长94.33%的情况下，倍升互联的净利润却出现下滑，而在2017年营业收入增长78.96%的情况下，其净利润却大幅上涨88.39%。

　　前有诱人的业绩承诺，而标的公司盈利能力波动却如此之大，天马精化此次收购是馅饼，还是陷阱，值得投资者深思。

　　高溢价收购

　　4月9日晚间，天马精化发布公告称，公司全资子公司北京金信拟以现金方式购买恒沙科技持有的倍升互联51%股权，同时，北京金信向倍升互联增资1,000万元，其中200万元计入标的公司注册资本，800万元计入标的公司资本公积。本次现金购买标的公司股权及向倍升互联增资完成后，北京金信将持有倍升互联53.33%股权。

　　本次交易的评估基准日为2017年12月31日，根据北京中锋资产评估有限责任公司出具的《资产评估报告》（中锋评报字（2018）第034号），截至评估基准日，倍升互联收益法下的评估价值为2.13亿元，资产基础法下的评估价值为5,450.47万元；评估结论采用收益法评估结果，即2.13亿元，增值率为304.29%，交易各方商定本次倍升互联51%股权交易作价为1.02亿元。

　　本次交易的业绩承诺方为古丈倍升华谊企业管理中心（有限合伙）、王峰、逯鹏，对方承诺，2018年-2020年，倍升互联实现的净利润承诺数分别不低于1,600万元、2,000万元和2,400万元。

　　天马精化是一家致力于精细化工研发、生产与销售的综合性企业，公司适度推进多元化战略，大力拓展供应链管理和金融科技业务，挖掘新的利润增长点。2016年7月18日公司设立子公司北京金信，开始开展供应链管理方面的业务；2016年7月31日北京金信收购西藏金铭，2016年10月20日北京金信设立子公司深圳金信。

　　截至2017年12月31日，倍升互联经审计的净利润为1,098.61万元。

　　2015年-2017年，天马精化归属于上市公司股东的净利润分别为2,528.61万元、-30,704.57万元、1,636.08万元。

　　净利润变动异常

　　《中国基层网财经》注意到，倍升互联在营业收入大幅增加的情况下，净利润却表现异常，与公司的营收变化幅度明显不匹配。

　　数据显示，2015年-2017年，倍升互联营业收入分别为4.06亿元、7.89亿元、14.12亿元，公司2016年、2017年营业收入同比增幅分别为94.33%、78.96%。同期，公司净利润分别为589.03万元、583.15万元、1,098.61万元，2016年、2017年净利润同比增幅分别为-0.9%、88.39%。

　　《中国基层网财经》发现，倍升互联在2015年-2017年度前五大客户的销售内容都为苹果手机、电脑及配件，销售金额分别为1.47亿元、3.49亿元、4.39亿元。同期，公司向前五大供应商的采购内容也都为苹果手机、电脑及配件，采购金额分别为4.11亿元、7.07亿元、12.77亿元。

　　在向前五名供应商采购和前五名客户销售内容都为苹果手机、电脑及配件的情况下，2016年在营业收入同比增长94.33%的情况下，倍升互联的净利润却出现下滑，而在2017年营业收入增长78.96%的情况下，其净利润却大幅上涨88.39%，由此可见其能力能力犹如过山车起伏不定。

　　在此情况下，天马精化高价收购倍升互联51%的股权，盈利能力如此波动的公司，能否给公司带来丰厚收益？是否物有所值？

　　《中国基层网财经》还发现，在倍升互联净利润异常的2016年度，不仅其控股股东是其主要供应商，倍升互联关联公司也是其主要客户。

　　2016年，倍升互联向其控股股东北京恒沙科技有限责任公司采购苹果手机、电脑及配件769.29万元。

　　同期，倍升互联向其共同实际控制人王波、王葵合计持有全部股份的北京恒洲科技有限公司，销售苹果手机、电脑及配件金额高达1.13亿元。

　　倍升互联2016年度净利润异常是否与上述关联交易有关，尚难判断。但其中原因值得投资者深思。