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　　金融界网站讯 4月8日晚间，陕西贫困县柞水飞出的“金凤凰”盘龙药业发布公告，为促进甘肃华池县经济社会发展，加快脱贫攻坚步伐，拟投资2000万元建设药源基地。

　　过去的10个交易日里，盘龙药业因为“10天9板”而广为市场关注，与“妖王”万兴科技不相上下。盘龙药业此番强势上涨的背后，各种被解读的利好接连而至，参与万兴科技、贵州燃气爆炒的明星营业部再次现身。

　　更为引人关注的是，风口浪尖上的九鼎系旗下5只基金跻身十大股东，合计持股比例高达22.50%，目前九鼎集团正在被证监会立案调查。对于媒体的相关负面调查报道，九鼎集团于4月8日晚间公开发表的声明悉数予以了否定。

　　贫困县飞出的“金凤凰”

　　在当前A股73家中药行业上市公司中，盘龙药业在近一个月的表现遥遥领先。数据显示，盘龙药业累计上涨157.09%，位于第二位的泰合健康区间涨幅仅为47.97%，不及盘龙药业的三分之一。盘龙如何成龙成为了众多投资者关注的话题。

　　公开资料显示，2017年11月，这家位于陕西省商洛市柞水县的公司凭借政策倾斜扶持贫困地区的便利政策，成为陕西省第一家以绿色通道形式成功登陆A股的公司，也是商洛市首家上市的本土企业。

　　处在秦岭南麓的柞水县，素来有“九山半水半分田”之说，根据早年的人口普查数据，大山深处的这个土石山区县的人口密度远低于全国水平，也同时远低于其所在的陕西省和商洛市。

　　孕育于贫困柞水的盘龙药业，同时受益于当地得天独厚的中药材资源，主要从事中成药的研发、生产和销售业务，盘龙药业的产品涵盖多个领域，主要有：骨伤科类、心脑血管类、消化类、呼吸科类等，主打产品为一款治疗风湿性关节炎、腰肌劳损、骨折及软组织损伤的名为“盘龙七片”的药品。据悉，盘龙药业还有自家独家生产的金茵利胆胶囊、克比热提片、醒脑库克和骨胶归珍片等药品，以及拥有自主知识产权的复方醋酸棉酚片原料药。

　　金融界网站发现，除了盘龙药业，近期暴涨的另一只次新股森霸股份有着相同标签，后者为河南贫困县IPO第一股。

　　各种利好接踵而至

　　这样一只通过特殊绿色通道登陆A股市场的次新股，近期还与各种利好联系在了一起。

　　助推盘龙药业出现3月中下旬的那轮上涨行情的直接原因，或是由于当时还正在召开的全国人大会议就医疗卫生领域的机构改革作出的一系列决定。据悉，人力资源和社会保障部的城镇职工和城镇居民基本医疗保险、生育保险职责；国家卫生和计划生育委员会的新型农村合作医疗职责；国家发展和改革委员会的药品和医疗服务价格管理职责，民政部的医疗救助职责将被整合到一起，组建成国家医疗保障局，直属国务院。

　　这一改革完成后，“医疗、药品及医保三大领域的监管机构将趋于独立，监管效率有望提升，医保作用增强。“随着机构改革的不断推进，相关领域企业也必将面临新的机遇”。

　　当时的行业利好消息还不仅限于人大会议作出的上述决定。彼时，国家食品药品监督管理总局药品审评中心（CDE） 向社会公开征求将直接惠及临床需求大的创新药以及通过一致性评价的高端仿制药的《药物研发与技术审评沟通交流管理办法（修订稿）》意见，总局还对外发布《创新药（化学药）Ⅲ期临床试验药学研究信息指南》等。据媒体引用分析人士的观点称，“2017年是国内创新药审批和申报的井喷之年“，这使得”2018年或将成为国产创新药和首仿药获批的爆发之年“。

　　行业利好频出，次新+医药概念备受追捧，同时在当时独角兽概念火爆整个资本市场的情形下，叠加紧接而来的独角兽企业——医药界“华为”药明康德继富士康后出现在证监会发审会上，这家目前中国规模最大的小分子医药研发服务企业，直接刺激了盘龙药业所在的医药板块的上涨。

　　此外，近期的中美贸易争端强化了医药板块的进口替代之路。据悉，在当前的医药制造行业，国际竞争力相对还比较弱，部分医药品及高端医疗器械仍依赖进口。关于一致性评价政策以及新医保支付政策等的出台，也将加快医药和医疗器械的国产化进程。这无疑对中国本土的药企盘龙药业形成了利好。

　　但同时需要注意的是，此前已有媒体报道表示，中国的中药材价格上涨显示出了供不应求的局面，并援引日本汉方药厂商一高管的话称，“10年后中国可能会出现中药资源枯竭问题”。

　　也有声音指出，医药行业在此次贸易争端中虽然作为进口替代的主战场，但要真正实现产业升级还任重道远，关键还要通过研发实现技术进步和创新。

　　从盘龙药业近期的交易信息可以看到，与妖股万兴科技此前的盘后交易信息类似，都出现了游资轮番接力拉升股价的现象。这其中，甚至还隐现有此前被证监会开出巨额罚单的牛散徐留胜所在的交易席位。并且，参与其中的营业部也还曾参与过前期连续上涨的个股贵州燃气的炒作。

　　股价高涨背后的隐忧

　　在由上述一系列因素推高形成的高股价背后，截至4月4日收市，盘龙药业报收近70元/股，总市值达到60多亿元，动态市盈率也达到134.72。

　　然而，有媒体对此大加质疑。

　　以2014年申万三级行业划分标准和2017年三季报来看，盘龙药业所在的中药细分行业共计73家A股上市公司中，其总营收、净利润数据远低于行业均值和中值。

　　以2017年为基准报告期，盘龙药业在2016年实际的市盈率为153.44，位于行业第七高，这个水平远远高于其所在行业33.73的平均水平，也高于143.13的行业中值水平。前面已经提到的当前134.72倍的动态市盈率水平，也要远高于同期31.19倍的行业均值。

　　此外，还有媒体提到，盘龙药业的营收依赖上述主导产品——“盘龙七片”，但该产品的市场份额却在逐年下降。在产品研发经费逐年减少的情形下，盘龙药业的产品学术推广费用却在逐年上升，三年半内，推广费超过净利润，为研发经费的12倍，而这也将盘龙药业推入了恐涉嫌商业贿赂的舆论漩涡。

　　九鼎系的“饕餮盛宴”

　　还需要注意的是，在盘龙药业的前十大股东中，出现了多家九鼎投资中心有限合伙公司。

　　截至2017年11月16日，有5家有限合伙企业位于其中，累计持有22.5%的限售股份。

　　盘龙药业在IPO招股说明书中提到，这5家有限合伙企业存在关联关系，同为昆吾九鼎投资管理有限公司管理的基金，其彼时在改制前合计持有盘龙制药 30%的股权，主要从事股权投资和投资管理等业务。

　　这些股权的取得，均是在2012年6月九鼎系这几家有限合伙公司通过增资和受让被转让股权的方式得来，当时其出资额合计约为9000万元，其中增资耗资6000万元，受让股权耗资3003万元。

　　如果上述5家九鼎系有限合伙公司当前持有盘龙药业的股票情况未出现变化，当前它们的市值总计近14亿元，这已经是当初9000万元成本价的15.56倍。

　　然而，在当前九鼎集团被曝正接受调查，或涉及包括利用体外基金输血体系内紧绷的资金链、百亿定增募集资金去向等问题的情形下，这些九鼎旗下上市公司的未来如何，还有待进一步观察。