专访步长制药董事长: 用“休克鱼”模式造“恐龙”

1评论 2018-03-20 03:55:53 来源:时代周报 作者:吴绵强 低风险隔夜套利2%技巧

  [摘要] 资本市场谈到步长制药(行情603858,诊股),往往会提到这家企业在心血管药品市场的巨大优势。不过当前,受制于辅助与重点监控用药目录政策,步长制药正面临核心产品丹红注射液被限制使用的挑战。

  2018年春节,赵涛并没有怎么休息。他去了一趟美国,到硅谷考察创新药项目。

  出国考察、调研创新药企,成了赵涛近几年工作的主要内容。作为步长制药(603858.SH)董事长,赵涛是公司的“总设计师”,主要把控的是经营战略和投资并购。

  25年前,赵涛父亲赵步长下海创业,并研制出“步长脑心通”等产品。时至今日,步长制药已经发展成为一家以中药专利药研发、生产、销售为主业的医药制造企业,公司生产的心脑血管药物市场占有率较高。

  公开资料显示,步长制药成立于2001年,并于2012年完成股份制改制。2016年7月通过证监会发审会IPO审核,2016年11月18日成功上市。

  资本市场谈到步长制药,往往会提到这家企业在心血管药品市场的巨大优势。不过当前,受制于辅助与重点监控用药目录政策,步长制药正面临核心产品丹红注射液被限制使用的挑战。

  3月中旬,赵涛在接受时代周报记者独家专访时坦言,这是行业遭遇的政策因素,步长制药正在进行多元化产品布局,以实现“增量”弥补“减量”。按照他的设想,步长制药未来要成为一家集中药、化学药以及生物药为主的创新型药企。

  而在过去的2017年,步长制药亦加大了投资并购步伐,但一些标的出现亏损,外界由此质疑步长制药高溢价收购。

  步长制药的投资并购特点在于,“投资小,见效快。现在每年公司有了利润,可以给大家分红,用较小的资金投入,收购未来潜力比较大的企业,这样后续回报高,公司的产出比也高,这是步长制药的模式。”赵涛告诉时代周报记者。

  从一到多元化矩阵

  由单一的脑心通胶囊创业起步,步长制药的产品梯队陆续补齐,如今涵盖心脑血管、糖尿病、抗肿瘤、泌尿消化、呼吸系统和妇科产品等。

  在长达十余年的发展历程中,步长制药构建了颇为清晰的发展战略——聚焦大病种、培育大品种。公司以专利中成药为核心,致力于中药现代化,发挥中药在心脑血管这一“大病、慢病”领域中的作用,形成了立足心脑血管市场、覆盖中成药传统优势领域、聚焦大病种、培育大品种的立体产品格局。

  回顾步长制药的发展史,这是一家以中药产品起家的中国式企业的华丽转身。据赵涛向时代周报记者介绍,最开始时,步长制药只有脑心通胶囊这一款核心单品,后续很快有了稳心颗粒和丹红注射液。

  脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液这三个独家专利品种,系步长制药在以“脑心同治论”为理论基础的条件下培育而来,对公司的业绩贡献较大。多年以来,三者的合计收入占总营收的比例超过七成。

  然而,在国家医保控费、辅助与重点监控用药目录实施,以及招标、二次议价等政策背景下,很多中药企业的传统经营模式受到冲击。

  去年以来,国内相关地区政府发布关于重点监控药品目录的通知。对此,赵涛有着不同的看法。他告诉时代周报记者,这是属于行业性因素,但是步长制药的丹红注射液疗效和稳定性都非常好,“我们做了大量的试验,比如通过循证医学证明了产品安全性和有效性。我们将继续保持质量可靠性,公司化学药品销售正陆续上量”。

  同时,步长制药在注射剂板块提前布局了包括谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液在内的多个注射剂品种。步长制药正在产品结构上调整发力,“我们已经为步长制药的中药多元化品种进行布局。”赵涛告诉时代周报记者。

  按照赵涛描述,未来步长制药整体的营收“盘子”会越来越大,多个种类的药品会一起发力,带动整体经营业绩的上升,而其上升速度将超过上述三大核心产品的增速,“最终这三大核心产品占公司总营收的比例将越来越小”。

  赵涛指出,企业的科研创新和销售通路二者很重要,“有科研没通路不行,有通路没科研不行”。过去步长制药专注于专利中药层面,现在布局专利化学药、生物药,同时还拓展至诊断试剂、医疗器械等板块,利用销售通路实现快速布局。

  “创新是步长制药未来的方向,最后我们要成为一个集中药、化学药和生物药协同发展的创新药企业。”赵涛告诉时代周报记者。

  休克鱼模式:收购亏损企业

  过去的2017年,步长制药加大了并购力度。先后对快方科技、北京普恩和新博医疗进行投资:进入药品零售领域,并推动公司从上游工业向下游终端延伸,实现渠道转型、直接触及终端患者;拓展产业链至体外诊断和乳腺癌筛查等领域。

  不过,上述3家投资标的均出现不同程度亏损,外界由此质疑步长制药高溢价投资。

  步长制药曾在澄清公告中指出,上述3家公司均属于发展初创,目前处于产品研发及拓展市场阶段,资金需求相对较大,故目前仍处于亏损状态。

  对于步长制药的并购逻辑,赵涛对时代周报记者解释道:“收购亏损企业因为亏损企业便宜,但是这些企业未来会成为潜力标的。”

  去年,步长制药以自有资金8711万元人民币的价格认购北京普恩新增注册资本528.4314万元。增资完成后,步长制药持有北京普恩49%股权。

  步长制药指出,北京普恩具有产品优势,已取得包括BTA试剂等以及正在申报的产品BTA&;NMP22 药剂等产品证书,同时还取得国家发明专利的主要产品膀胱肿瘤相关抗原监测试剂盒等。其中,BTA还是国内首家通过CFDA注册的膀胱肿瘤标志物。

  赵涛告诉时代周报记者,步长制药兼并收购的特色是“休克鱼”模式,这条标的“鱼”目前虽然休克,但未来会成长为“大鱼”,它还具有“大象基因”和“恐龙基因”,“就是要抓住‘小恐龙’,未来将它培养成‘大恐龙’,当然我会发现它是否具有恐龙或者大象的基因,通过步长制药的‘抚养’即销售通路,把它做大”。

  赵涛指出,步长制药目前的三大核心产品中,丹红注射液和稳心颗粒当初就是花了较小的资金投入,如今步长制药将其培养成了业界“恐龙”。

  据赵涛介绍,当初收购丹红注射液及稳心颗粒耗资均不大,时至今日,这两大产品的利润已十分可观,成为步长制药赖以发家的核心产品,在业绩中扮演着举足轻重的作用。

  现在和未来的抉择

  长期以来,步长制药的销售费用引起外界较大的争议。

  赵涛表示,这部分费用较高的原因有很多方面。步长制药的肩上扛着振兴中医药的大旗,传承于用创新的手段做中医药,“传承就是在中国传统经典名方基础上,进行很多的发扬和科技论证;创新则是用新的现代西方的标准做循证医学,这要花较多的费用。”

  “公司注重的是长期的发展,用科学、合理的方式对每个产品的销售情况进行把关。”赵涛说道。

  让赵涛颇为欣慰的是,步长制药的多款产品已占据各自细分领域的市场前列。在心脑血管用药领域,已成功开发并培育了脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液4个知名独家专利品种,其2017年上半年合计销售收入达到42.14亿元。根据南方所米内网中国城市公立医院中成药终端数据库显示,脑心通胶囊、稳心颗粒等品种2016年在心脑血管中成药市场份额的排名均在前20位。

  “我们通过这种模式,在很多医药细分领域走到全国第一,还想把很多产品推向这样一个高度。”赵涛表示。

  目前,步长制药的许多产品正在快速上量阶段。在赵涛看来,宁可牺牲利润,也要给投资者讲清楚,何时步长制药会逐渐减少市场推广投入,并释放利润,“我认为有些市场已经成熟,还有一些市场仍待培育,根据产品情况决定”。

  赵涛表示,为什么步长制药能在一些产品领域成为第一?就是因为公司存在竞争力,如果不做科研,不做市场推广,可以释放出许多利润,“但这样没有未来,我们得为长期投资者服务,实际也是这么做的”。

  赵涛表示,步长回报投资者的方式就是通过高分红。2016年,步长用未分配利润向全体股东每10股分配现金红利16.14元(含税),共计派发现金红利11亿元(含税)。

  “步长制药的收入出现增长,科研费出现增长,就是为了打造未来的护城河,打造综合实力恒强的步长制药。”赵涛告诉时代周报记者。

关键词阅读:赵涛 恐龙 稳心颗粒 步长脑心通 新博

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