编者按：在迎来奇虎360之后，A股将迎来科技界的第二个巨头——他不是此前传闻已久的小米，而是出过多起跳楼事件，有血汗代工厂之称的台资企业富士康。2月9日，富士康被报道已经向证监会提交招股说明书，并用一个创立不满三年的壳公司，装载富士康在内地的三大业务，主体公司包括了通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人，间接完成富士康在A股运作平台的上市。

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　　在迎来奇虎360之后，A股将迎来科技界的第二个巨头——他不是此前传闻已久的小米，而是出过多起跳楼事件，有血汗代工厂之称的台资企业富士康。

　　宝岛台湾最大的电子生产企业，全球范围最大的苹果代工厂，被台媒称为秒杀华为的存在，创始人郭台铭常年盘踞台湾首富——2月9日，富士康被报道已经向证监会提交招股说明书，并用一个创立不满三年的壳公司，装载富士康在内地的三大业务，主体公司包括了通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人，间接完成富士康在A股运作平台的上市。

　　根据资料，富士康原本为电子代工厂商鸿海精密大陆地区资产整合而来，吸纳了鸿海精密体系合计60家公司。鸿海精密1974年创立于台湾，创始人郭台铭。1988年鸿海精密在深圳设厂，进入大陆。

　　根据公司招股书，富士康整合的资产，年营收能力达到3500亿元，若A股上市成功，有望市值达到5000亿元。

　　有意思的是，富士康股份成立于2015年3月，至今未满三年；证券法规定，IPO企业的开业时间必须在3年以上，且最近3年连续盈利。不过，市场盛传富士康股份已取得有权部门豁免。

　　事实上，2017年12月，富士康子公司宣布申请在上海证券交易所上市，消息公布前一周，富士康工业互联网公司的注册资本有1.3亿变更为177亿元，暴涨了136倍。当时市场人士便猜测，富士康已经将部分大陆资产划转至富士康工业互联网公司。

　　没有实控人？战略转移开始？

　　印象中，富士康与台湾首富郭台铭有着千丝万缕的联系，然而在A股上市的实体，并无老板郭台铭的身影。

　　在招股书中，富士康公布了在第二次增加注册资本之后的股权结构。

　　而在申请IPO之后，此前认购的公司就成为了公司的原始股东，共有33位，第一大股东为中坚科技持股72.93亿股，占比为41.14％，这是一家由鸿海精密间接持有其100％股份的投资型公司。

　　值得一提的是，虽然作为最大股东的中坚科技100％属于鸿海精密，但是由于鸿海精密没有实控人，因此富士康工业互联网公司不存在实控人。

　　据富士康招股书显示，募投资金拟主要聚焦于工业互联网聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资，募集资金272亿元。

　　此前，注册资本在申请A股上市的时候突然增加，让人怀疑，是鸿海集团想依托大陆子公司对公司的资产进行战略转移。

　　而对IPO的子公司募集的资金，似乎表明了富士康希望能撕去外界一直贴给自己的，传统的代加工的工厂的标签，取而代之的是真正的科技公司。

　　但是据富士康的招股书显示，在富士康的业务中，通信网络设备、云服务设备和精密工具和工业机器人三方面的收入就已经达到了90％以上，通信网络设备业务（及传统业务）在2017年度的占比达到了60.75％，同比上涨了6.42％；而其一直宣称的精密工具和工业机器人业务仅占0.27％。

　　利润超过99％公司

　　在招股书中，富士康的营收引发了小编的关注。从2015-2017年，富士康的营业收入分别是，2728亿、2727亿和3545亿元；净利润分别为143.5亿、143.9亿和162.2亿。

　　中国基金报将富士康的净利润与目前A股上市公司2016年的净利润对比显示，富士康这个段位的净利润，目前在A股已经排到了前30，超越了99％的A股公司。

　　但是即便是这样，富士康依然自身依然存在问题。从2015年到2017年，富士康的营收及净利润的增速已经大不如从前，尤其是营收，在2016年出现了下滑的情况。

　　小编综合富士康的收入占比发现，2016年传统的通信网络设备业务占比下降，为54.33％，为三年中最低。究其原因，一方面，2016年苹果iphone的销量同比减少14％，另一方面从云服务设备的占比提高，可以看出富士康曾尝试替代的业务，但是效果并不如意。而2017年通信网络设备业务回升到60％的时候，营收和净利润也同时得到了上涨。

　　可见，即便富士康一直对外宣称自己早已不是“代加工工厂”，但是真实数据告诉我们，富士康很依赖传统的代加工业务。

　　而另一组收入占比的数据则更能反映这个问题。从2015-2017年通信网络设备业务的毛利率贡献率在80％以上。

　　撕不掉的苹果代工厂标签

　　2017年12月，郭台铭在参加《财富》全球论坛时，曾表示其实富士康在二十年前就已经不是只有代工了。但是从富士康披露的招股书中，不得不承认的是，即便早在20年前就已经不只有代工业务的富士康，20年来，始终没有被撕下“代工”标签的富士康，20年后，依然相当依赖代工业务。

　　1月31日鸿海举行股东临时会，鸿海精密董事长郭台铭表示，“外界都认为鸿海是代工厂，把公司跟苹果联系在一起，但鸿海将从硬件转型成软件公司。”寄托了力图改变的愿望，富士康股份公司全称设为“富士康工业互联网股份有限公司”，但是目前公司业务与工业互联网似乎并没有多大关系。

　　通过此次谋求A股上市，郭老板似乎有意识要改变外界对富士康的固有印象，然而从主营业务构成来看，富士康A股上市主体的主要利润仍然来自代工。

　　根据资料，富士康股份旗下的富泰华精密电子（郑州）有限公司（郑州富泰华）、河南裕展精密科技有限公司（河南裕展）均为制造苹果产品的重要工厂。从效益来看，这两家公司也是富士康股份业绩最好的子公司。截至2017年末，郑州富泰华总资产达188.54亿元，2017年净利润达10.23亿元；截至2017年末河南裕展总资产达913.48亿元，2017年净利润达11亿元。

　　业务集中度偏高存在较高风险，招股书显示，虽然富士康的主要客户都是亚马逊、戴尔、华为、苹果等知名的公司，但是在2015-2017年这三年中，前五名客户的营业收入合计占营业收入的比例为76.81％、78.63％和72.98％。也就是说，如果发生中断合作的情况，那么对富士康将会产生巨大的影响。

　　不过，即便存在这样的问题，以富士康这样的体量的公司还是受到了外界的关注。根据中国基金报的报道，对于富士康一旦A股上市成功之后的估值，一位基金经理表示，由于公司增速不高，按长长估值预计在两三千亿，但由于富士康这种巨头在A股的稀缺性，不排除有更高的估值。