杨德龙:大盘“一九分化” 白马股依旧是投资主线

1评论 2018-02-04 08:25:25 来源:金融界网站 作者:杨德龙 抢反弹必备短线战法

  微信公众号杨德龙宏观策略研究

  最近A股市场出现了连续调整,特别是年报业绩较差的公司出现了“闪崩”的现象,每天有近百只个股出现跌停。大盘呈现出“一九分化”格局,百分之10的优质白马股继续表现,或者较为抗跌,没有出现股价太大的下降。而一些小盘股、绩差股则继续下挫,市场整个气氛较差。我在之前反复强调,一定要坚定持有白马股,趁调整调仓换股。现在是调仓换股的良机,因为一些白马股的股价短期也出现了一定回落,虽然回落幅度较小,但是回落的时候去配置白马股风险较低。而一些高估值小盘股往往都跌跌不休,所以我觉得现在是调仓换股的好时机。

  这次大盘的调整主要原因还是一月在金融、地产、石油石化等权重板块的拉动下快速上升,积累了较大风险有关。由于市场短期涨幅较大,消耗了大量资金,一旦获利回吐就造成指数快速回落。加上现在已经进入年报披露密集期,这轮行情又属于业绩为王,所以一些业绩优良的公司股价相对坚挺,而一些绩差股、年报业绩不及预期的公司股价就大幅下挫。最近有些个股跌幅很大,并不一定业绩很差,也可能是之前业绩预期过高,而年报披露业绩不及预期,股价就出现了大跌。最近市场的走势再次体现业绩为王的选股思路。在市场上涨时,基本上就是大盘蓝筹股在涨,小盘股在跌,而市场回落时,小盘股跌幅更大,进一步拉大了大小盘的差距。

  在之前,很多人期待风格切换,我一直强调这已经是伪命题了。因为现在的A股已经不是以前的A股了,大盘的分化我认为是进入机构主导时代的特点,一些优质蓝筹股受到越来越多资金的追捧,而一些小盘股和绩差股则受到资金抛弃。过去几个月,A股市场上每天成交量低于1000万的股票数量在快速增加,这和港股的一些仙股的特征类似,很多大资金不愿意买卖这些小盘股,这是最应该引起警惕的现象。对于持有这些高估值小盘股和绩差股的投资者来说,应该尽可能规避。

  A股经过2015年股灾和2016年熔断之后,投资者结构发生了巨大变化,散户投资者占比已经从高峰时的70%下降到50%以下。另外,就是投资理念发生了改变,以往靠打听消息炒股的时代已经一去不复返了,必须走到基本面选股的模式,才能在如今的A股市场立于不败之地。第三就是监管打击概念炒作,金融去杠杆,而配资多集中在小盘股上,这进一步加剧大小盘的分化,资金向白马股集中,而小盘股则严重缺钱。市场在开年以来指数涨了200点,但是并没有出现很多人幻想中的风格转换,而是分化愈演愈烈。如果不扭转投资思路,还是用以往的投资方法投资的话,很可能就会出现较大的损失。

  这轮调整造成市场一定的恐慌,从指数角度,短期的急跌已经充分释放了风险,所以指数上将很快企稳。春节前,市场要出现大行情,现在看是较难的。因为节前资金面较紧,而春节后往往会有一波红包行情,所以春节前市场企稳就是不错的走势,当然这种企稳还是要靠绩优的白马股来贡献力量。如银行,保险,券商以及白酒,食品饮料医药等消费白马股,金融和消费白马将成为护盘主力,将带领市场反弹。在春节之前我认为市场会企稳反弹,而春节之后有望迎来真正地红包行情。而春节前的任务就是调仓换股,坚定卖掉高估值小盘股和绩差股,换入优质白马股。市场的资金在向优质白马股倾斜,这种倾斜是很难改变的。

  一月份市场已经发行了1000亿以上规模的公募基金,大部分都是权益类基金,而这些基金将在二月建仓入市。对于这些新基金来说,首选肯定是优质白马股。一月出现了几只爆款基金,这说明场外资金确实在加速入场。我认为大盘指数上的调整已经接近尾声,但是有一些绩差股的下跌还没结束。趁着调整布局春节后的红包行情是现在不错的操作方向。

  最近人民币汇率不断升值,今日在岸人民币和离岸人民币兑美元汇率双双突破6.29,人民币升值利好人民币资产,如金融、地产、航空等板块。其实人民币升值对整个A股都是利好,从经济基本面、人民币走势看,A股市场下跌空间有限。海外市场方面,欧美仍然不断走牛,A股市场整体在慢牛行情之中,只是短期的一些利空导致市场短暂调整,也是我反复强调投资策略

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