净资本掣肘券商业务拓展 2017年定增“补血”近255亿

1评论 2018-01-17 10:14:33 来源:火山财富 作者:陈晨 低吸也能抓涨停!

  2016年如果说券商“元气受损”的话,那么2017年,券商似乎忙于“补血”。在股权融资方面,不管是IPO还是增发、配股方面,经常都能听到券商的声音。不过从实际情况来看,券商们似乎更热衷于运用定向增发的方式进行融资。

  火山君统计,2017年有4家券商完成定向增发,规模略高于2016年,不过于此同时,也有三家券商抛出了合计455亿元的定增预案,中信建投表示,显然2018年券商“补血”力度将超过2017年。

  但是细究背后原因,还是净资本对于经营业务的掣肘,在目前的监管体系下,净资本已是监管核心。“通过扩大融资融券、股票质押等业务规模、拓展投资银行、资产管理以及境外市场等业务空间,已成为各家券商增加收入、稳定经营业绩的重要方向,而这些业务方向的扩展,将需要充实资本金来支持,因此,通过各种方式进行融资已经成为了券商必然的选择”,开源证券非银分析师夏正洲表示到。

  2017年7家券商定增“补血”

  经火山君梳理,2017年共有4家券商登陆A股市场,分别是中原证券(行情601375,诊股)、中国银河(行情601881,诊股)、浙商证券(行情601878,诊股)和财通证券(行情601108,诊股),合计募集资金约137.88亿元;配股只有西部证券(行情002673,诊股)完成,募集资金约48.52亿元。

  但是相较于首发和配股,券商在2017年的“补血”似乎更钟情通过定向增发方式。

  火山君查看到,2017年共有4家券商完成定向增发,分别是华鑫股份(行情600621,诊股)(华鑫证券)、国投资本(行情600061,诊股)(安信证券)、国元证券(行情000728,诊股)以及东方证券(行情600958,诊股),四家合计募集资金254.86亿元。相较于2016年,2017年虽然实施定增的券商数量一样,但是在规模上,2017年还是更胜一筹。

  不仅如此,申万宏源(行情000166,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)和兴业证券(行情601377,诊股)还分别在2017年抛出了定增预案,而且单家募资规模都较大,三家合计预计募集资金高达455.1亿元,让2017年券商定增的热情持续高涨。值得一提的是,其中仅华泰证券一家就达255.1亿元,为目前券商定增融资规模之最高,而申万宏源也超过百亿元。另外,目前三家方案最新进展分别是证监会核准、发审委通过和股东大会通过。中信建投2018年证券行业投资策略中就提出,2018年券商“补血”力度将再次超过2017年。

  净资本成监管核心

  事实上,券商竞相定增募资的背后是对净资本的渴求,在当前以净资本为核心的监管体系下,净资本规模需与经营业务相对应,证券公司想要扩大传统业务优势,开展创新业务都需要雄厚的资金支持。

  2014年9月,监管机构下发《关于鼓励证券公司进一步补充资本的通知》,要求“各证券公司应根据自身发展战略,做好资本补充工作”,原则上各证券公司未来三年至少应通过IPO上市、增资扩股等方式补充资本一次,确保业务规模与资本实力相适应,公司总体风险状况与风险承受能力相匹配。

  2017年7月,证监会发布修订后的《证券公司分类监管规定》,其中将净资本加分门槛由原来的达到规定标准5倍提升至10倍。

  至此看来,券商资本的重要性逐步提升,净资本成为了监管核心。开源证券非银分析师夏正洲表示到,证券行业是资本密集型行业,券商的资本实力是提升公司竞争力和稳健发展的重要因素。尤其是,当前证券行业正处于规范发展时期,行业竞争更加激烈,在经纪业务、投资业务等面临收入下滑的情况下,通过扩大融资融券、股票质押等业务规模、拓展投资银行、资产管理以及境外市场等业务空间,已成为各家券商增加收入、稳定经营业绩的重要方向,而这些业务方向的扩展,将需要充实资本金来支持,因此,通过各种方式进行融资已经成为了券商必然的选择。

  定增“补血”拓展业务方向

  Wind数据显示,截至2017年中报数据,29家上市券商净资本合计达8948.3亿元,同比增长20.41%。其中24家超过百亿,而国泰君安(行情601211,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、中国银河、招商证券(行情600999,诊股)和申万宏源这7家净资本均在500亿元以上。

  从增长幅度来看,华安证券(行情600909,诊股)和长江证券(行情000783,诊股)同比增幅居前,均在90%以上,其次,东兴证券(行情601198,诊股)、兴业证券、东方证券、浙商证券和招商证券的增幅也在50%以上,而中信证券、海通证券、国海证券(行情000750,诊股)、西南证券(行情600369,诊股)、华泰证券却呈现同比下滑。

  华泰证券2017年中报数据显示,截至2017年6月30日,公司营业收入为81.17亿元,居于第5位,但净资本仅为435.71亿元(同比下滑0.42%),居于第8位。正是如此,华泰证券在2017年披露了定增预案,若是在不考虑其他券商增资的情况下,华泰证券此次完成定增后,净资本将达到690.81亿元,跃升至第4位。

  华泰证券公告表示,本次募集资金主要用于以下方面:1、进一步扩大融资融券和股票质押等信用交易业务规模,不超过人民币100亿元;2、扩大固定收益产品投资规模,增厚公司优质流动资产储备,不超过人民币80亿元;3、增加对内地全资子公司的投入,不超过人民币30亿元;4、增加对香港子公司的投入,拓展境外业务,不超过人民币30 亿元;5、加大信息系统的资金投入,持续提升信息化工作水平,不超过人民币10 亿元;6、其他营运资金安排,不超过人民币5.1亿元。

  同样,在不考虑其他券商增资的情况下,申万宏源若完成定增,净资本将达到622.1亿元,排名第5位;兴业证券完成定增,净资本将达到410.1亿元,挤进前十行业,居于第10位。

  “从行业来看,增厚净资本将提升行业整体的风险抵御能力,能有效落实金融风险防范的政策要求和目标。对于行业龙头而言,已有的资本优势将进一步显现。对于其他券商而言,通过各种渠道增厚资本,强化业务能力,也有可能在现有的行业格局中获得突破”,民生证券非银分析师李锋说到。

关键词阅读:券商 定增

责任编辑:周壮 RF12883
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