酿酒板块的火热终于从白酒烧到了啤酒。继郭广昌入局青岛啤酒之后，又一位上海滩大佬看上了啤酒股：裘国根举牌了燕京啤酒。事实上，燕京啤酒的2017年过得颇为坎坷，股价一度触底。此番裘国根入局，除了看中燕京啤酒的潜力之外，更是为了能够在将来啤酒行业的并购重组大潮中占得先机。

　　1月15日晚，燕京啤酒公告称，重阳投资及其一致行动人通过二级市场交易增持公司股票，占公司总股本的5％，构成举牌。

　　此前业内人士曾提到，“没涨过就是上涨最好的理由”，这对于燕京啤酒来说同样适用。从2017年底至今已经大涨近20％的燕京啤酒，开年以来伴随着涨价、行业回暖而再获增长。不过由于自身基数小，燕京啤酒的股价尚未突破10元/股。

　　2012年就曾在燕京啤酒有所布局的裘国根此番回头再投资，除了看中了燕京啤酒的增长潜力之外，能够获得短期收益之外，或许也是提早布局啤酒行业，为将来的大规模并购做准备。

　　再续前缘

　　在度过了坎坷的2017年之后，燕京啤酒在2018年初收到了“新年礼物”。

　　1月15日晚，燕京啤酒公告称，公司接到股东通知，上海重阳投资管理股份有限公司（以下简称“重阳投资”）和上海重阳战略投资有限公司（以下简称“重阳战略”）作为基金管理人发起设立的基金、担任投资顾问的信托计划、资管计划以及重阳集团通过二级市场交易累计持有公司股票1.41亿股，占公司总股本的5％。

　　（来自燕京啤酒公告）

　　得益于这一消息，整个啤酒股迎来了一波强势上涨。1月16日，燕京啤酒领涨酿酒板块，强势封涨停板，股价上涨至8.03元/股；重庆啤酒、惠泉啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒分别上涨了7.08％、4.77％、3.55％、3.34％；港股市场的啤酒股也被带动，华润啤酒与青岛啤酒盘中增幅一度达到5.21％、3.7％。

　　据权益变动报告书披露，重阳投资及其一致行动人此前持有燕京啤酒127，444，952股无限售条件流通股股份，拥有4.522％的燕京啤酒权益。1月11日，重阳集团通过集中竞价交易系统增持燕京啤酒13，482，160股无限售条件流通股股份，买入均价7.285元，触发举牌。

　　（2018年1月11日重阳集团增持情况，来自燕京啤酒公告）

　　根据燕京啤酒公告显示，重阳集团为重阳投资、重阳战略的控股股东，而上海滩私募大佬裘国根便是重阳集团的实际控制人。据悉，裘国根增持的目的是财务投资，且未来12个月内不排除继续增持燕京啤酒股份的可能。

　　（公告前6个月重阳投资、重阳战略及重阳集团增持情况）

　　此外，在公告前的6个月，裘国根曾在2017年7月4日至2018年1月10日，买入109，911，690股燕京啤酒股票，买入均价6.75元。2017年8月24日至2017年12月29日，裘国根又卖出燕京啤酒2370万股，卖出均价6.08元。

　　事实上，这并不是裘国根第一次与燕京啤酒联系在一起。早在2012年时，裘国根的重阳投资就曾出现在燕京啤酒的股东名单中。

　　据燕京啤酒2012年年报显示，“华润深国投信托有限公司－重阳3期证券投资集合资金信托”以1626.83万股的持有量成为其第九大流通股东，此后燕京啤酒的股东榜中始终有重阳投资。2015年，重阳投资从燕京啤酒股东榜中消失。

　　根据燕京啤酒2017年三季报，“上海重阳战略投资有限公司-重阳战略聚智基金”以1550万的持股量再次进入燕京啤酒前十大流通股股东榜单。同时，北京燕京啤酒投资有限公司以57.4％的持股比例稳居公司第一大股东的位置；而目前裘国根以5％的持股比例成为燕京啤酒第二大股东，超越其证金公司2.62％的持股比例。

　　啤酒股迎来了春天？

　　2017年是酿酒板块的狂欢，暴涨的贵州茅台一直牵引着A股投资者的神经，五粮液、水井坊等白酒股也都在其引领下收获一波波涨势。

　　同为酿酒板块的啤酒股却没有那么好运，2017年并没有足够亮眼的表现，燕京啤酒甚至一度被称为“伪白马股”。

　　从2017年5月以来跌跌不休，燕京啤酒不断下穿前低，月跌幅超20％。在10月份又开启了新一轮下跌趋势，一度跌至5.76元/股。数据显示，燕京啤酒2017年的全年涨幅为-2.45％，而同期食品饮料（申万）行业指数的涨幅为53.85％。

　　而对于此次斥资近10亿元与燕京啤酒“再续前缘”，重阳投资方面在接受媒体《证券时报》采访时表示，是因为公司基于基本面研究，长期看好啤酒行业及燕京啤酒。燕京啤酒确实从2017年12月底迎来了触底反弹，2017年12月13日至2018年1月15日，其股价涨幅达到25.43％，甚至超过了贵州茅台近一个月18.18％的涨幅。

　　事实上，啤酒行业正在迎来回温期。据媒体报道，2017年12月初，燕京啤酒打响了啤酒涨价的第一枪，此后雪花啤酒、青岛啤酒等行业龙头掀起了涨价潮。这一轮涨价潮也让各大啤酒股股价全线飘红。业内认为，国产啤酒的主流价格一直维持在4元到8元，未来增长空间比较大。

　　或许就是看中了啤酒股的潜力，早先已经有所布局的裘国根再次增持。

　　不过，即便股价迎来了一波大涨，燕京啤酒因为基数小，其股价依然保持在较低水平，重阳集团在1月11日的增持均价为7.285元/股，远低于青岛啤酒逾40元/股、重庆啤酒的23.49元/股，也低于珠江啤酒11.38元/股的价格，同时前者目前总市值不足250亿元。

　　然而燕京啤酒曾在2008年触及26.22元/股的历史高点，2015年时股价也曾达13.26元/股，由此可见，未来燕京啤酒还有充足的上涨空间。裘国根此次投资燕京啤酒目前来看，可以说是一笔划算的买卖。

　　大佬的“阳谋”

　　事实上，大佬持有酿酒板块的股票并不鲜见。

　　2011年，重庆啤酒因乙肝疫苗揭盲数据失败，股价从82元一路暴跌至20元，而徐翔却反市场而行，连续两次抄底，此后迅速迎来股价的反弹。

　　王亚伟曾于2015年上半年短炒燕京啤酒，同年四季度王亚伟回归，其旗下昀沣证券、昀沣3号在大举进驻燕京啤酒，分别持股4000万股、3100万股，分别为燕京啤酒第五、第九大股东。此后屡次减持，并于2017年一季度退出了燕京啤酒前10大流通股东名单。

　　郭广昌持有的青岛啤酒，此前裘国根也曾进入。2012年上半年，重阳投资有青岛啤酒902.55万股，成为其第八大流通股东。只可惜，当年青岛啤酒的股价在6月达到阶段性高位之后便一路下跌，裘国根被套，此后清仓抛售，损失近五千万。

　　此外，手握贵州茅台的但斌，借着茅台暴涨而大赚特赚，也早就不是秘密了。

　　除了短炒，抓住涨价周期的行情之外，私募大佬进入十大流通股东，甚至成为公司的二股东，进行“战略投资”，意欲参与公司经营，并获取更大收益。

　　援引国外研究，海外啤酒市场发展路径，行业走向集中，依赖的往往是产融结合。事实上，百威英博就通过并购一跃成为世界啤酒界的巨无霸。2016年9月28日，全球第二大啤酒制造商南非米勒的股东通过了百威英博总价超1000亿美元的收购方案。这一收购案的完成，让百威英博世界第一大啤酒制造商的地位更加牢不可破。

　　具体到国内啤酒行业发展来看，过去十年间，其行业集中度明显提升，但相比发达国家来说，啤酒行业龙头企业的市场占有率尚待提升。而各国经验表明，行业集中度与净利润呈正相关关系。因此，啤酒企业通过并购重组以提升自身竞争力、市场占有率成为必然趋势。

　　事实上，兼并收购的戏码已经开始上演。在河南市场上，以2010年华润雪花收购驻马店悦泉啤酒为起点，维雪啤酒、鸡公山、月山、奥克、蓝牌以及航空啤酒等河南本土品牌啤酒之间的并购重组不断进行。青岛啤酒除了在山东省内展开兼并外，还收购了新安江啤酒，兼并活力啤酒、河南宣化钟楼和石家庄嘉禾啤酒，稳稳地筑牢了啤酒产业帝国。

　　目前国内啤酒行业龙头便以青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒等为首。各大资本大佬先后入局，甚至成为公司“有话语权的”股东，其原因或许便可知一二。

　　然而可惜的是，国外研究指出，行业走向集中，甚至产生不可撼动的巨无霸之后，带来的将是产品价格的提升，以及产品品质的不断下降。