近日上海证监局发文要求券商集合资产管理计划不得参与银行委托贷款、信托贷款等要求，此项政策对券商资管影响多大？未来券商资管模式会有何变化？安信证券金融行业首席分析师赵湘怀对此做出了解读。

　　11日下午，监管层叫停投资信托贷款的券商集合和基金专户备案。

　　大体要求如下：

　　1、不得新增参与银行委托贷款、信托贷款等贷款类业务的集合资产管理计划（一对多）。

　　2、已参与上述贷款类业务的集合资产管理计划自然到期结束，不得展期。

　　3、定向资产管理计划（一对一）参与上述贷款类业务的，管理人应切实履行管理人职责，向上应穿透识别委托人的资金来源，确保资金来源为委托人自有资金，不存在委托人使用募集资金的情况；向下做好借款人的尽职调查、信用风险防范等工作，其他监管机构有相关要求的，也应从其规定。

　　已参与上述贷款类业务的定向资产管理计划发生兑付风险的，管理人应及时向监管部门及行业协会报告。管理人应切实履行职责，做好风险处置工作，不得刚性兑付，同时应避免发生群体性事件。

　　赵湘怀表示券商的集合资产管理计划存量规模不大，总体来看政策对券商资管的收入和发展影响较小。另外，对于未来券商资管模式，赵湘怀表示主要有四种：1、二级市场（债券、FOF等），2、ABS业务，3、投顾业务，4、公募。