申万宏源:上调券商评级至“看好” 首推大券商

1评论 2018-01-07 17:25:06 来源:金融界网站 2018年A股放心王

1. 看好券商板块、尤其看好龙头大券商的三点逻辑:1)2018年券商板块业绩增速预计9%,既不为负、较2017年亦有提升。2)板块估值尤其是大券商估值接近历史底部。3)多层次资本市场建设是估值提升的重要催化剂。

  预期差最大金融子行业,1. 看好券商板块、尤其看好龙头大券商的三点逻辑:1)2018年券商板块业绩增速预计9%,既不为负、较2017年亦有提升。2)板块估值尤其是大券商估值接近历史底部。3)多层次资本市场建设是估值提升的重要催化剂。

  2. 多层次资本市场对券商的意义:1)以一级、二级、OTC、衍生品市场为基础的产品创设业务为龙头券商提供了获取长期超额盈利的舞台。2)产品创设业务能提升龙头券商杠杆水平和ROE。3)多层次资本市场产品创设业务由于其门槛性,能显著提升券商行业集中度。4)产品创设业务能有效推动龙头券商估值与市场交易量等传统逻辑脱钩。

  3. 反驳看空券商的逻辑之一:当前不提金融创新,为何推券商?金融创新一直都在,但每一轮创新周期的方向不同。过去五年,证券行业的创新围绕两个方向,但目前已被否定:1)帮助银行“放贷”,2)帮助散户加杠杆。未来证券行业创新的新方向:通过直接融资服务实体经济。一个有效的直接融资体系是包含一级、二级、OTC、衍生品市场的多层次资本市场体系,2017年IPO常态化之后,一级市场发展步入正轨,我们判断,2018年会在持续推进一级市场发展的前提下,大力发展二级、OTC、衍生品市场,这既是对直接融资体系的不断完善、不断提升证券行业服务实体的能力,也为龙头券商创造了产品创设的广阔舞台。

  4. 反驳看空券商的逻辑之二:没有大牛市,为何推券商?高盛等海外一流券商产品创设业务收入贡献超过50%,传统股基交易仅退化为一项配套业务,而产品创设业务的收入贡献是不以大牛市为前提的。随着我国券商产品创设业务贡献的大幅提升,龙头券商的估值体系将与交易量脱钩,大牛市亦不再是龙头券商估值提升的前提条件。

  5. 可以把握的信号:1)两会期间出台更加明确的多层次资本市场建设方案。2)场外期权市场的持续扩容。

  6. 资本市场对“金融创新不再”的理解偏差是券商板块最大的预期差,板块正站在估值逻辑变化的十字路口,未来估值提升催化剂必定不是交易量等传统逻辑。现在建仓券商,唯一能输的只有(并不算长的)时间,但巨大预期差下的估值提升空间是非常明确的。建议紧密围绕在多层次资本市场建设中优势明显的龙头大券商,首推中信证券(行情600030,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:申万宏源 券商

责任编辑:张振江
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
上证指数期待构筑支撑位

2018-08-20 08:32:00来源:证券市场红周刊

王传福:造车新势力的窗口期越来越短

2018-08-19 17:30:00来源:证券时报·e公司

深证成指涨近3%终结九连阴

2018-08-07 15:16:00来源:证券市场红周刊

尾盘科技股崛起 三大股指集体翻红

2018-08-20 14:36:30来源:金融界网站

8月20日午盘两市机构大单抢筹40股(名单)

2018-08-20 11:30:09来源:金融界网站

券商策略:A股正在磨第五次大底 重视科技类成长股

2018-08-20 07:12:08来源:金融界网站

午后两市震荡走弱沪指翻绿 二胎概念大跌

2018-08-20 14:04:01来源:金融界网站

房租暴涨正在奖励我爱我家们:一场资本狂欢今日上演

2018-08-20 14:16:00来源:每日经济新闻

马云:区块链能改变未来二三十年的经济和金融体系

2018-08-19 16:35:00来源:证券时报·e公司

8月20日午盘两市机构大单抛盘40股(名单)

2018-08-20 11:30:07来源:金融界网站

5G概念持续上攻 太辰光等6股涨停

2018-08-20 14:19:00来源:金融界网站

180份中报新亮相 26股净利润翻番

2018-08-20 13:16:09来源:数据宝

改革深入 这家公司的玻璃和纯碱产能将成稀缺资源

2018-08-20 09:04:21来源:金融界上市公司研究院

[佳士科技]佳士科技关于恶意诽谤的严正声明

2018-07-30 00:00:00来源:上市公司官网

光启技术股价从70元跌到8元多 大股东质押率达97%

2018-08-20 06:54:47来源:证券时报

8月20日午后主力巨资出逃四大板块(附股)

2018-08-20 14:00:11来源:金融界网站

上交所今起实施3分钟收盘集合竞价

2018-08-19 23:57:29来源:证券日报

央媒社评:采取八大措施 维护股市稳定健康发展

2018-08-20 07:50:02来源:证券日报

雄安概念异动 龙头博深工具直线拉升封涨停

2018-08-20 13:55:32来源:金融界网站

中国化学工程等央企领导人员职务变动

2018-08-20 10:05:00来源:证券时报·e公司

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
丽珠集团买入38.82--
盈峰环境买入7.55--
荣盛石化买入11.32--
石英股份买入11.4319.60
实时热点