18年手机行业展望:5G到来前行业如何增长?

1评论 2018-01-06 03:19:44 来源:投资快报 作者:中金公司 胡誉镜 上市公司绝密调研报告

  我们调低2018全球手机市场、中国手机市场以及中国前十大品牌手机出货量预测0%/12%/8%,预测全球市场/中国市场/中国品牌保持5%/2%/8%增长。我们认为2018年手机行业处于5G人工智能等颠覆性技术大规模商用前的蓄势期。3D感测,全面屏,玻璃机壳等2017年出现的黑科技在较低价格带手机中的应用是市场成长的主要动力。过去几周手机产业链的股价调整已反映4Q以来需求疲软的情况。建议投资人积极投资京东方、瑞声科技(港股02018)、舜宇光学、立讯精密(行情002475,诊股)在OLED、3D感测等下一代硬件有良好布局的企业。

  不是不好是太贵:我们对主要市场销售情况的分析显示,欧美等成熟市场在换机周期带动下,手机销量呈加速趋势,对苹果三星等高端手机涨价的敏感性较低。但在中国、印度等主要新兴市场国家,从2017年开始手机销量增速普遍下滑,中国还陷入衰退。

  我们的访谈显示,由面板,内存等核心零部件涨价引发的手机售价上升,对消费者的购买意愿产生负面影响。

  新功能平民化推动市场重回增长:我们认为最近的销售疲软促使主要手机厂商重新检讨他们18年的产品规划和定价策略。我们预计苹果会在低端iPhone上导入3D感测功能,加快手机向AI入口转变的速度。在安卓手机方面,厂商会更加聚焦少数可能爆款的新功能(人脸识别,全面屏,玻璃机壳),通过更高的性价比推动新的换机周期。我们预计中国市场及中国前十位品牌出货量维持8%/10%稳定增长。

  行业集中度提高有利长期健康发展:前六大手机品牌(苹果,三星,华米OV)的全球市场份额从3Q16的55.8%上升到3Q17的65.1%。国内市场集中度更高,华米OV在国内的份额也从16Q3的57.4%提升17Q3的74.8%。小品牌的退出短期可能会导致应收账款回收风险上升,但从长期来看,品牌集中度提高,有利于龙头零部件厂商利用技术优势,扩大市场份额。

  估值与建议

  华米OV的稳定成长及2018年新机创新将为供应商注入成长性,关注OLED全面屏(京东方)、3D感测(瑞声科技、舜宇光学),无线充电(立讯精密、信维通信(行情300136,诊股))、玻璃机壳(蓝思科技(行情300433,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)电子(港股00285))、电池(欣旺达(行情300207,诊股)、德赛电池(行情000049,诊股))、软板(东山精密(行情002384,诊股))。

  风险:库存修正周期长于预期,2018年新机创新进度较缓。

关键词阅读:立讯 手机出货量 手机销量 蓝思 信维

责任编辑:付健青 RF13564
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