军工行业:看好一季度军工行情 全年或呈现结构化特征

1评论 2018-01-05 04:20:20 来源:投资快报 作者:中信建投 黎韬扬 "A股豪门"操盘术曝光!

  历史效应叠加两会换届预期,看好18年一季度军工行情。从区间涨跌幅看,2011年至今,除2014年、2016年外,中证军工指数一季度均有1.72%~32.05%不等的上涨,整体优于全年其他季度。从区间最高涨跌幅看,2011-2017年中证军工指数一季度期间最高涨幅较大,整体优于全年其他季度。2018年与2013年同是两会换届年,2013年元旦至两会期间板块涨幅为26.44%,为近7年最高,18年一季度军工行情值得期待。

  2018年投资策略:内外因素拐点向上,看好18军工板块投资机会。外部因素:国防预算增速受美国军费大幅增加影响有望触底反弹至7.3%-7.5%左右。内部因素:1、以海空军为代表的新型武器装备列装进入新周期,产业链业绩将迎拐点;2、军工科研院所改制首批试点已经启动,资产证券化及后续批次改制有望逐渐实质落地;军工央企资本运作数量较17年或将有所增加;定价机制改革或将继续深化论证,军工企业已渐入降本增效阶段;混改军民融合等改革亦将有序深入推进。

  2018年整体行情或将呈现结构化特征。1、产业链业绩释放呈现结构化:供给侧结构化:各类新型武器装备定型批产周期各异,业绩释放节点有所差别;需求侧结构化:军改对各军种装备采购计划影响各异,陆军、战支等新军种订单补偿效应或将更为明显。2、军工体制改革推进呈现结构化:院所改制应重点关注电科、航天、航空、兵器等集团相关进展;军工央企资本运作数量或有增长但投资机会有限;军品定价机制改革长期利好整机类央企;混改、军民融合改革预期差已不大,推进过程或将带来阶段性机会但影响逐渐减弱。

  在标的选择上,我们认为应抓住国家队龙头、民参军国产替代两大结构性机会。国家队龙头:重点关注符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司;民参军国产替代:重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。

  重点推荐组合

  国家队龙头:中直股份(行情600038,诊股)、国睿科技(行情600562,诊股)、中国动力(行情600482,诊股)、航发动力(行情600893,诊股)、中航光电(行情002179,诊股)、中航机电(行情002013,诊股);

  民参军国产替代:天银机电(行情300342,诊股)、航新科技(行情300424,诊股)、海兰信(行情300065,诊股)、光威复材(行情300699,诊股)、景嘉微(行情300474,诊股)。

关键词阅读:结构化 板块涨幅 军工板块 国家队 央企

责任编辑:付健青 RF13564
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