2018想“要发”:蓝筹“守正” 成长“出奇”

1评论 2018-01-02 22:18:54 来源:中国证券报 作者:徐效鸿 上市公司绝密调研报告

  2018年首个交易日,A股不负众望迎来开门红。权重“搭台”,银行、保险、券商和“两桶油”集体上扬,房地产、水泥、煤炭钢铁、农业板块随后相继爆发。收盘上证指数大涨41.16点,涨幅1.24%。两市个股普涨,上涨家数接近2600只。

  上证指数近期走势

A股开门红!2018想“要发”,蓝筹“守正”,成长“出奇”……

  “首日魔咒”效应能否实现

  A股市场向来有不少所谓的“魔咒”,“首日魔咒”便是其中之一。不少市场人士认为,新年第一个交易日的涨跌,将预示着全年的走势。

  统计数据显示,近10年中的某些年份,A股元旦后首个交易日走势确实与全年走势正相关。比如2016年首个交易日(1月4日),上证指数大跌6.86%,而其全年跌幅也达到了12.31%。此外,2015年、2010年、2009年、2007年等年度也都有较为明显的“首日魔咒”效应。

  但是,“首日魔咒”没有应验的年份也不少,比如2014年,这一年首个交易日上证指数下跌0.31%,而全年上证指数却实现了高达52.87%的涨幅。类似的年份还包括2013年、2012年、2011年等。

  因此,中证君更相信所谓的“首日魔咒”效应是所谓的“巧合”,心里预期的意义更大。

  近10年上证指数首日与全年表现

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  2018年敢于乐观

  尽管“首日魔咒”效应并不切实存在,但今日(1月2日)的大涨对于2018年还是个好兆头。诸多券商机构也还是看好今年的A股走势。

  2018年,经济重心将由“高速”增长转向“高质量”发展,但经济增速相较2017年不会有明显波动。一是积极的财政政策基调不变,仍将是2018年的经济增长的主要推动力。二是国内供给侧改革与环保限产仍将继续发力,经济结构持续优化。三是外需将维持一定的支撑力度。

  10家券商对2018年GDP增速平均预测值为6.7%,其中,上海证券给出了最高的预测,预计2018年中国GDP增长7.0%,申万宏源(行情000166,诊股)、方正证券(行情601901,诊股)和招商证券(行情600999,诊股)预测为6.7%,国泰君安(行情601211,诊股)和中金公司预测为6.90%。

  十大券商对中国2018年经济增速预测

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  宏观经济是2018年股市向好的基础,资金则是重要的推动力。2017年6月,明晟公司(MSCI)宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数。随着今年“入摩”成分股比例的提高,将为A股引入大量的境外资金。内资方面,“炒房”资金回流、公募基金发行放量、保险保障类资金等都将为2018年的A股带来巨量“活水”。

  中信证券(行情600030,诊股)指出,2018年金融监管收紧的方向不会变,理财、货基、信托等传统投资渠道收益率上行空间都有限,只剩下证券类资产的配置有持续抬升的空间。本质上,龙头整体的天花板由其所处经济体总量决定,中国龙头在国内是价值股,但在国际资金眼中是越来越可靠的成长股。随着中国经济总量稳步、健康且较快抬升,并最终实现超越,龙头领涨A股的“复兴牛”至少还能贯穿2018年。

  华泰证券(行情601688,诊股)认为,2018年温和通胀的组合将改善A股盈利结构,有利于A股盈利传导的健康性,A股非金融整体毛利改善替代2017年盈利的“低基数高增长”,正面支撑A股估值。

  蓝筹“守正” 成长“出奇”

  2017年的A股,结构性行情可谓演绎到了“极致”,一方面“漂亮50”狂欢,另一方面是“要命3000”在悲鸣。但“物极必反”,这一极端现象或在2018年得到修正。

  分析人士指出,2017年,价值投资者抱团热捧的“漂亮50”在估值上已经透支了未来的业绩增长预期,相关股票筹码出现松动,而一些中小市值股票在经历了一轮又一轮的调整后估值与价格已经位于历史低位,向下动能减弱,且配置逻辑中市值溢价已经趋于弱化,业绩溢价抬升,市场面临投资风格上的二次选择。2018年大概率延续2017年的价值投资惯性,白马蓝筹股依然有望获得青睐,但二线蓝筹以及有业绩支撑的中小盘成长股也有望获得表现机会。

  上海鼎锋资产董事长张高表示,2018年A股市场目前没有看到系统性的风险,依然存在结构性的机会,与2017年不同,盈利增长而不是估值提升将成为2018年A股市场的主要驱动因素,从增长、估值及增量资金的维度考虑,2017年表现较强的上证50沪深300依然有一定的上涨空间,但不会有2017年这么大,而市值在200-500亿元的中盘行业龙头有表现的机会,主要集中在中证500指数。

  北京清和泉资本投资总监吴俊峰认为, 2018年市场风格预计仍以低估值、盈利确定性的消费龙头公司为主,但成长股也会出现一些结构性机会。重点看好消费升级和高端制造两条主线。

  天风证券指出,2013-2015年是小盘股的天下,2016-2017年是大盘股的盛世,市场风格极度偏执,进入2018年,放弃风格的执念,中盘成长股将凤凰涅盘。以中证500为代表的中盘股指数,2016年开始与沪深300的盈利增速裂口维持在30%以上的高位,但在大股票的偏执风格下,中证500与沪深300的估值裂口却已经大幅收窄到之前的一半。向前看,盈利的角度,经济环境、政策环境正在向更有利于中证500而非沪深300的趋势发展,明年具备业绩确定性的中盘股将崛起,继续赚业绩的钱。

  中证500的性价比在提升

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  数据来源:Wind,天风证券

关键词阅读:蓝筹

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