A股上演“慢股灾”?股权质押爆仓山雨欲来

1评论 2017-12-08 06:30:40 来源:反做空研究中心 新零售还能炒多久

  所有“杠杆”都在跌——融资股,资管重仓股,大比例股权质押股,甚至是债市和期货市场都在跌。

  这种现象,甚至正在对基本面的逻辑基础进行挑战,比如环保部“急函”支持燃煤取暖,焦炭今天却出现全面大跌;比如两家上市公司高调宣布资产重组,股价反而来了个闪崩。

  联系年底资金大量回笼,股权质押“爆破声”渐响,民间配资资金大量池清盘,游资大佬遭到重罚,美国加息减税。我们只能猜测,在上证50的虚假繁荣背后,在2015年底被拦住的去杠杆进程重新开始,资金面的多米诺骨牌可能在最近被推到了。

  本文来源:环球老虎财经授权转载,作者朱成祥

  从“二八行情”演化成“一九行情”,很多人把今年的走势称之为慢牛股灾,即少数白马股大涨,绝大多数小票却已经血流成河。临近年底,白马股也撑不住了,上证50指数连续两周下跌。

  本来股市跌得惨,还有白马股的涨幅替指数粉饰门面,而今白马股一跌,这块遮羞布彻底摘下,慢牛没来,倒是有了慢股灾的样子。

  事实上,今年每次股市有崩盘迹象时,总有大笔资金临近收盘时入场,把指数迅速拉起来,股民谓之曰国家队救市。本来救市是好心,可总会有投机者利用救市资金托底,融资客敢于疯狂上杠杆,大股东股权质押也没有什么顾忌。

  现在重要的会议已经过去,救市资金护盘的动机不再那么强烈。或许,救市就像温水煮青蛙,一开始很舒服,让很多投资者加大投入,甚至上杠杆,然而问题还在积累,杠杆也变得越来越危险。

  杠杆资金崩盘?

  2015年的泡沫是小票吹起来的,连续地降息降准,令市场上流动性空前宽裕,擅长投资的人,利用这一点疯狂融资加杠杆,造就了无数股神。而2017年,很可能是蓝筹股泡沫,机构资金抱团大白马,不计算真实的成长性与业绩回报,就是一股脑地买入。

  或许,在他们心中,白马股业绩稳定,即使崩盘下跌空间也不大,何况还有国家队护盘。风险小收益还大,多方看好之下,融资资金纷纷涌入白马股。11月以来融资净买入额排在第二至第五位的全部为上证50标的,中国平安(行情601318,诊股)获融资净买入30.38亿元,贵州茅台(行情600519,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)融资净买入额均在12亿元以上。

  融资资金助推之下,11月上证50指数涨势如虹,月初以来最大涨幅接近9%,并于11月22日时隔29个月再度站上3000点关口。白马股节节走高之际,某报发表了“反对炒小炒新炒差”、为“二八现象”唱赞歌、号召中小投资者弃小换大的文章。

  然而接下来就是公募基金纷纷减持,上证50指数跌跌不休。进入12月,沪深两日融资余额连续下滑,特别是12月5日,融资余额单日下降133.72亿元,创下10月份以来最大单日降幅。而当天北上资金抛售38.5亿,为今年来最大的出货量。大量抛盘之下,幸亏有银行股护盘。

  实际上,11月8日金稳会成立后,对杠杆资金的打压就开始趋向严厉。11月17日,金稳会打强了“超级监管”的第一枪,当天晚间,央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,具体包括抑制多层嵌套和通道业务,打破刚性兑付,控制资管产品的杠杆水平等细则。

  监管收紧反映在股市上,就表现为个股闪崩。12月6日,达华智能(行情002512,诊股)、融钰集团(行情002622,诊股)双双毫无征兆地跌停。从前期走势上看,今年下半年以来,达华智能股价一路小幅上涨,且后期单日股价振幅越来越小。与此相对应的是,公司股东总数也从6月末的26132户大幅降至9月末的16638户,显示股份筹码正日趋集中。

  A股上演“慢股灾”?股权质押爆仓山雨欲来

  达华智能十大流通股东中,基本上都是信托计划、保险产品和投资公司,并且抱团扎堆的现象比较明显。其中,珠海植诚投资中心(有限合伙)两款产品分均第一、第二流通股股东,持股占流通股比例分别为19.27%和16.24%,合计高达35.51%。受到《指导意见》影响,这些产品的资金链可能出现问题,导致集体抛售造成跌停。

  股权质押爆仓

  除了融资资金池出现问题导致股价闪崩,也需要警惕大股东股权质押爆仓风险。股权质押是上市公司股东融资的工具之一,然而高比例质押存在的风险却不容小觑。

  近期,多家公司曝出,公司股东股权质押存在爆仓风险。12月5日,睿康股份(行情002692,诊股)一则补充质押公告将大股东质押风险暴露出来。截至公告日,睿康体育持有公司股份共1.59亿股,占公司总股本的22.18%,为睿康股份第一大股东。其中,睿康体育累计质押股票占总股本比例达22.16%,为持有公司股份总数的99.94%,接近满仓质押。一旦公司股价继续大幅下跌,睿康体育将无法拿出上市公司股票提供补充质押。

  此外,12月6日,天宝食品(行情002220,诊股)公告表示,公司控股股东承运投资质押给东莞证券的股份被部分强平。12月7日,陕西金叶(行情000812,诊股)也公告表示,因控股股东万裕文化质押的部分公司股票已触及平仓线,实际控制人袁汉源增持公司股票的资管计划也已接近止损线,公司股票于当日起停牌。

  据统计,10月份以来,A股公司合计已发布约200份补充质押公告,涉及百余家上市公司。仅在12月6日股市收盘后,就有10家上市公司发布了股东补充质押公告,其中8家系控股股东补充质押。

  根据Choice数据,目前A股未解除质押股份达2477亿股,未解除质押市值高达2.9万亿元。其中,有224笔质押的股价距离平仓线不足10%,212笔股权质押已到平仓线状态。若市场继续大幅下挫,股权质押爆仓、平仓风险将不断加大。

关键词阅读:A股 慢股灾

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