特斯拉中国概念股暂时熄火 新能源车市场暗流汹涌

1评论 2017-11-21 13:27:47 来源:投资时报 作者:施南 上市公司绝密调研报告

  埃隆·马斯克未能搭上空军一号使得不少投资者空欢喜一场。不过即使其在华独资建厂计划三年后付诸实施,也未必能让比亚迪(行情002594,诊股)、长安、吉利们输诚,德国人才是后者心中的最大对手

  文 | 施南

  当价值4.1亿美元的“空军一号”降落在北京首都国际机场时,你觉得中国的股民们最想看到谁?当然是那个出生在六月的男人。唐纳德·特朗普?错!双子座那位还是交给官方隆重接待吧。巨蟹座,才是后者期待的对象。

  很可惜,对于埃隆·马斯克来说,跳票早已成为他著名的标签,这一次也不例外。尽管关于特斯拉公司即将在上海地区独资建厂的消息已风传了8个月,甚至这位毁誉交加的美国创业家还在2017年3月见到了时任国务院副总理的汪洋,按市场普遍推测,他正是为了打破实施多年国际汽车制造商入华合资比例不能高于50%的铁律,而造访了中南海。但是,马斯克最终也没有成为随同推特总统访华的豪华商界代表团中一员,自然也就不可能在那份高达2530亿美元“史无前例”的商贸订单中亮出身影。

  遗憾是注定的。事实上,中国A股的部分投资者已做足功课。从所谓“四大汽车集团覆灭前夜”,或者“特斯拉的国产,合资车企的丧钟”这般标注耸人听闻题目的长文,到针对特斯拉产业链能否超越苹果产业链头头是道的分析,充斥着线上各类财经网站。尤其是当苹果公司股价一举达到历史新高,距一万亿美元市值一度仅有800多亿美元“一步之遥”时,这样的鼓噪,无疑具备相当煽动性和诱惑力。

  无论是那些“姑爷股”,包括近一年来股价狂升3倍的华友钴业(行情603799,诊股),以及洛阳钼业(行情603993,诊股)和格林美(行情002340,诊股)—据称现在每辆特斯拉电动汽车要用到9公斤钴,还是四年前与特斯拉方面一气签订十年合同并从中获得50%净利润率的旭升股份(行情603305,诊股)—看看它的股价吧,52周内最低为每股13.51元,而最高竟然提至61.38元每股,还有提供与永磁同步电机相关钕铁硼产品的中科三环(行情000970,诊股)、涉及即将量产的特斯拉Model3安全带和方向盘的均胜电子(行情600699,诊股),哪怕目前对美年订单金额尚未达到千万级别的广东鸿图(行情002101,诊股),都被满心欢喜的马斯克拥趸们一一摆上案头。

  注射鸡血一般的亢奋下,特斯拉至2020年50万辆的产量是最大的论据,而国产化后可能占据中国急速成长的新能源汽车龙头的推导,更令所有的想象插上了天使的翅膀。

  被遗忘的马斯克

  看看太平洋(行情601099,诊股)彼岸的股价走势,从2010年6月上市时的每股17美元至7年后9月18日的每股389美元,整整22.9倍,一举压制通用、福特成为全美最高市值汽车类上市公司就是最好的榜样。哪怕之后股价大幅下挫了22%,特别是在特朗普造访前一周的11月3日跌破300美元一股大关,可又当如何?这还有18倍呢!毕竟不是沪宁股份(行情300669,诊股)或者京东方A(行情000725,诊股)这样的怪力乱神,一切有依有据,只待正主儿亮相添上最后一把柴火。

  可惜,天不遂人愿。

  问题是,马斯克先生真的只是“误机”了吗?有观察家表示,2017年6月1日特朗普下令美国退出旨在扼制全球气候变暖的巴黎协定的第二天,一度因倒向共和党阵营而被硅谷视作“叛徒”的他,紧急宣布退出特朗普政府制造业与就业委员会、战略与政策论坛以及基建委员会—没办法,高举新能源大旗的特斯拉公司创始人不得不为公司的定位与形象二次倒戈。二人间的嫌隙至此已难以弥合。

  同时也别忘了,那位商界出身的美国现任最高领导人,一直是联邦政府巨额补贴新能源汽车政策的强力反对者。在美国,每一家新能源汽车商生产销售的前20万辆车,联邦政府将掏出7500美元给每一位购车人士;而在加州,州政府将另行再襄助2500美元。这意味着如果你想购置一辆入门级的特斯拉Model3,自己只需支付2.5万美元。而在今年11月3日,美国政府已决定终止该项补助计划。对于马斯克而言,在自己公司完成规模化自动生产线调校,实现梯次产品量产并顺利推出电动卡车之前丧失这份绵厚贴补,肯定不是什么好事。

  所以,不妨再回头细看中美之间那份超级订单。素来排行两国采购榜老大的波音公司此次只能以370亿美元退居第三,至于头两位,是中国国家能源投资公司与美国西弗吉尼亚州就页岩气全产业链合作的837亿美元项目,以及中石化有份参与阿拉斯加州液化天然气联合开采430亿美元项目。当然还有兖矿集团介入的煤间接液化117亿美元项目和山东南山集团260亿美元的乙烷购销合同,而这一切均属于被特斯拉一心想要颠覆的传统化石原料领域。

  汽车作为保留节目自然不会缺席。95亿美元和22亿美元的采购备忘录和零部件进口合同亦是价值不菲,不过它们属于福特和通用。埃隆·马斯克的特斯拉,被遗忘了。

  有市场人士端详上述名单后曾老神在在做出解释,中国汽车合资企业合资比例限制已实施多年,一旦急于放开口子可能对民族汽车产业带来重大冲击。也有舆论表示,在北京政府将新能源汽车列入“中国制造2025”行动纲领的重大突破口,尤其是已确定在2020年正式取消实施十年的新能源汽车生产商补贴后,需要为正在转型的本土企业—比如已宣布在8年后全线抛弃传统动力汽车的长安集团,以及九成产品聚焦新能源汽车的吉利集团,还有目前在市场份额上领先的比亚迪和北汽新能源,留出一定的保护空间和时间。言下之意,特斯拉不会得到政策特殊照拂。

  然而,就在这场全球瞩目国事访问结束的第二天,中国相关部门就抛出了两个极具杀伤力的政策:首先是针对合资金融企业外方持股比例三至五年内的开放时间表;第二个便是对电动车企业外方独资形态的即时允可。也就是说,之前关于特斯拉与上海临港(行情600848,诊股)集团合作,在后者管辖的保税区独资建厂的消息,至少在行政上已完全具备可行性。

  还未透底的谜题

  水到却未能渠成,必定还有其他原因。更有细心者留意到特斯拉方面的明确表态:2018年不会在华有重大资本开支,2020年前不会有本土特斯拉车出现。

  Procrastination,莫非马斯克式拖延症又犯?

  还得回到这家公司目前的主要矛盾上来。众所周知,2016年6月马斯克极力推动太阳城公司和特斯拉公司价值26亿美元换股合并,遭遇了市场极大诟病。虽然这两家同由其握有逾两成股权并同时是第一大单一股东的企业,在高盛公司努力催谷以及双方董事会心有戚戚的两小无猜间最终得以成为一家人(当腾讯公司今年3月以17.78亿美元购入特斯拉5%股权却并未取得董事席位和投票权时,很多人士表示不解。其实,较其拥有更多股份的富达基金、普信基金同样未能跻身此列,只因那个“好人兼公司治理作恶典型”的马斯克,早把自己的表兄堂兄乃至好友塞满其中),但华尔街一边收进封嘴意味十足的百万美元支票,高喊着“下不为例”;一边在指望这家只有在2013年才实现正向现金流、迄今已连续净亏损多年的标杆,迅速在量产特斯拉Model3上兑现承诺。也只有这样,那些多头方暗中划出的3000亿美元市值才可能不沦为笑话。

  这个市值从何算出?很简单,对标现时占有全球10%市场的丰田公司。在此之前,账面只有35亿美元现金,但每一个财政年度至少要支出12亿-14亿美元—为了达成全球第一家端到端新能源公司的目标,在纽约州和澳大利亚开建储能工厂势在必然—虽说由此能得到进一步财政补贴,但巨大投资却分文不能少。

  亏损认了!不断发债融资,也认!可前提是必须在产量上达标,一味把计划推迟归结于与松下合资电池厂的不配合,或自动生产线调试中的难度,口水上的功夫并不能持久。想想,整个三季度,Model3才交付222辆啊。

  所以,2017年在中国独资建厂的计划,不妨就当一个噱头来看待。就如同忙到昏天黑地的埃隆·马斯克被爆出与好莱坞巨星约翰尼·德普前妻闪电拍拖又闪电分手,不费分文的广告从来多多益善,何况在华独资这种足以上《华尔街日报》头条的猛料呢。

  现在,就不难猜出在特朗普抵达北京的同一天,特斯拉中国区高层为何会与上海临港集团高管同时在沪上某个论坛“意外”同框了。保持外界关注热度当然也是维系股价的方法之一。要知道,华尔街分析师们对特斯拉股价走势的研判,看高者与看空者完全势均力敌。至于切实行动,另当别论。

  那个巨蟹座男人究竟是给世界一个惊喜抑或是一份惊吓,仍然是个谜。有意味的是,作为中国A股创业板即将迎来最大估值(1300亿元)和最大募集资本金额(131亿元)的上市民营企业—宁德时代,一家已超越比亚迪成为本土最大新能源汽车电池供应商的老板曾毓群,曾非常肯定地说:“中国新能源(行情600617,诊股)汽车最强大的竞争对手,是德国。”

关键词阅读:特斯拉 新能源

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