产业链扩张趋热 A股公司并购新三板企业交易额创新高

1评论 2017-11-15 04:41:34 来源:中国证券报 作者:覃泽俊 股市惊现“黑科技”

业内人士表示,新三板挂牌企业有信息披露要求,经营情况透明,同时企业数量多,业务类型丰富,便于上市公司筛选标的。沿着产业链进行并购扩张,与并购标的产业协同稳增量,有利于保持业绩增长的持续性。

  近年来,A股公司并购新三板企业的交易规模不断增加。数据显示,今年以来,上市公司对新三板企业发起的并购案例已经超过160起,创历史新高。

  值得注意的是,2017年以来,上市公司并购新三板企业风向转变明显,更加注重产业并购,通过发挥协同效应提升核心竞争力成为主要关注点。业内人士表示,新三板挂牌企业有信息披露要求,经营情况透明,同时企业数量多,业务类型丰富,便于上市公司筛选标的。沿着产业链进行并购扩张,与并购标的产业协同稳增量,有利于保持业绩增长的持续性。

  并购规模创新高

  11月1日,会稽山(行情601579,诊股)公告称,拟以支付现金方式收购新三板企业咸亨股份100%股权,预估值为7.35亿元。2015年12月,咸亨股份挂牌新三板,目前属于创新层公司。

  数据显示,2017年以来,A股公司发起对新三板挂牌公司股权的并购案例超过160起。其中,22家并购标的为新三板创新层企业。

  申万宏源(行情000166,诊股)(港股00218)并购高级经理余科认为,上市公司推进并购时,首要因素就是标的企业能否给上市公司带来可观利润,从而为市值提供支撑。

  不过,不少新三板企业被并购后,业绩表现不尽如人意。以新三板公司工控网被上市公司众业达(行情002441,诊股)收购为例,2015年6月,众业达公告称,拟以自有资金2.1亿元,收购为企业提供自动化、信息化咨询、资讯及电商服务的工控网70%股份。不过,工控网被收购后业绩出现下降。2014年,工控网营业收入为4085万元,净利润803.5万元,达到2011年以来的高点。2015年,工控网营业收入下降至3091万元,净利润亏损234万元。2016年,通过与众业达进行资源整合,工控网子公司的业务取得了突破,营业收入暴涨至1.2亿元,但其净利润只有126万元。

  工控网表示,并购后,众业达成为工控网的主要产品供应商之一,2016年,众业达占其年度采购比例的58.66%,但众业达在客户开发方面并没有提供实质性的帮助。而大凌实业被大富科技(行情300134,诊股)收购51%股权后,业绩出现下滑,净利润从2015年的1315万元,下滑至2016年的624万元;2017年上半年,大凌实业亏损721万元。此外,联建光电(行情300269,诊股)2014年与易事达重组后,易事达营收持续增长,但净利润出现波动。2015年,易事达营业收入3亿元,净利润4951万元;2016年,易事达营业收入3.3亿元,净利润4705万元。而联建光电这几年发展迅速,其净利润从2013年的1626万元增长到2016年的4亿元。2013年,易事达的净利润约为联建光电的两倍;而2016年,易事达净利润仅占联建光电的11%。从这一角度看,易事达的发展速度远远落后于联建光电。

  并购重组后,双方在企业价值、管理模式、制度建设等方面达成共识很重要。余科认为,并购交易完成后,沟通了解企业现状、发展目标以及核心团队的稳定,有利于双方业务整合,更好地发挥协同作用。

  注重产业逻辑

  近年来,A股公司并购新三板企业的交易规模不断增加。统计数据显示,2011年,并购规模不到5亿元,接下来连续4年并购规模增长保持在一倍以上;2015年,首次超过百亿元规模;2016年,再上台阶达303亿元,同比增长46%;截至目前,包含尚未完成的收购事宜,今年以来,上市公司并购或参股新三板企业的案例共161起,涉及资金达645.9亿元,全年并购规模创历史新高几成定局。

  值得注意的是,2017年以前,上市公司对新三板企业的并购跨领域的情况较多,互联网、大数据等新兴领域的并购标的受到青睐。该类并购通常对上市公司市值提升有立竿见影的效果。

  联讯证券新三板负责人彭海表示,2017年以来,上市公司并购风向转变明显,更加注重产业并购,通过发挥协同效应提升核心竞争力成为主要关注点。企业沿着产业链进行并购扩张,通过与并购标的产业协同稳增量,有利于保持业绩增长的持续性,达到共同提高的效果。

  余科表示,产业逻辑并购包括横向和纵向两个方向,企业需要考量经营阶段、协同效应、谈判难度、并购成本等要素,综合考量作出决策,终极目标都是为了增厚净利润,为市值管理做支撑。“横向并购兼并竞争对手,可以扩大市场份额,更好地发挥规模效应,同时也承担了整个行业变化的风险”。余科进一步表示,“纵向并购整合上下游业务,看中的可能是并购标的的销售渠道、关键技术、业务资质等,可以增强企业在产业链中的地位,并在一定程度上节约成本。但管理成本可能会有一定提升。总体而言,合并都是为了双方实现业务互补,提升盈利能力。”

  并购手段方面,上市公司可以采用发债、发股、现金及协议转让的方式。而现金收购成为当前的主流。对于此类现象,余科表示,大量的新三板企业股东倾向于获得现金实现退出。同时,现金支付无需提交并购重组委审核,成功概率更大。此外,采用现金支付方式购买资产不会稀释控股股东股权,当上市公司具备充足现金的情况下可以选择这种方式。

  筛选优质标的

  对于上市公司并购新三板公司案例增多的原因,联讯证券新三板负责人彭海表示,新三板挂牌企业有信息披露要求,经营及财务方面较未挂牌公司更透明,便于上市公司筛选财务指标良好、具有投资价值和增值潜力的公司。同时,新三板市场新兴行业企业数量多,业务类型丰富。不少新三板企业具有核心技术和优势资产,或具有独特的创新模式,为并购方提供了合适的标的资产池。此外,新三板挂牌企业股权具备一定的流动性,且在资本市场上已具备一定知名度,在收购成本上可能高于同类非上市公司。

  彭海指出,企业挂牌后,可能形成股东人数众多、股权比例分散的情况。推进并购交易时,可能面临清理股东人数、公司组织形式变更等问题。北京宝瑞兴投资有限公司投资总监谭宇力则认为,市场不缺钱,而优质标的数量相对较少,属于稀缺资产。

  企业收购通常从几方面考量,包括业务协同和深化、跨界经营、转型升级等。谭宇力表示,企业确定收购目的后,在市场上寻找有意愿被收购或出让股权的标的。标的的业务现状、行业地位、市场占有率、财务状况及管理层情况都是重要指标。

  从目前情况看,新三板企业接受上市辅导的热情高涨,但IPO转板并非易事,因此上市公司并购新三板企业的案例还会不断出现。

关键词阅读:产业链扩张 A股公司 新三板企业

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
上证报:A股正在酝酿波澜壮阔牛市

2017-11-23 06:39:46来源:上海证券报

两市全线尽墨 这究竟是为什么?

2017-11-23 15:38:10来源:金融界网站

机构看市:A股为何突然暴跌?白马股牛市结束了吗?

2017-11-23 15:52:07来源:金融界网站

收评:沪指跌超2%击穿60日线 创年内最大单日跌幅

2017-11-23 15:01:05来源:金融界网站

11月23日:主力巨资出逃四大板块(15:00)

2017-11-23 15:01:46来源:金融界网站

11月23日:两市机构大单抢筹40股(15:00)

2017-11-23 14:55:18来源:金融界网站

11月23日:两市机构大单抛盘40股(15:00)

2017-11-23 14:56:04来源:金融界网站

主力资金持续杀入滞涨蓝筹 下一批突围目标曝光(股)

2017-11-23 07:42:00来源:数据宝

董事持股惨遭强平 皇氏的日子还好过吗?

2017-11-23 11:35:26来源:金融界网站

博星投顾:蓝筹白马股的结构性牛市结束了吗?

2017-11-23 15:48:16来源:金融界网站

A股市场或已全线见顶 “通杀”时代即将到来

2017-11-23 16:35:31来源:金融界网站

成泉资本、社保基金、牛散赵建平一同新进这家公司

2017-11-23 11:02:31来源:每日经济新闻

周五股市三大猜想:大盘或考验3300点的支撑

2017-11-23 15:43:36来源:金融界网站

8个月狂赚15亿 杭州股神居然是货车司机!

2017-11-23 06:38:30来源:浙股

11月23日:两市净流入前20股(15:00)

2017-11-23 14:56:41来源:金融界网站

国防军工板块到了战略配置的时候了吗?

2017-11-23 09:04:24来源:金融界网站

尔康制药、一汽夏利、江丰电子、金亚科技复牌后跌停

2017-11-23 14:31:42来源:证券时报·e公司

凯普生物剧情反转:成泉资本这次“围猎”居然失手!

2017-11-23 06:43:51来源:e公司官微

机会早知道:艾滋病治疗再获突破 主题投资正当时(股)

2017-11-23 06:44:15来源:金融界网站

安信证券:中外龙头公司估值对比简报

2017-11-23 09:00:20来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
四维图新32.642.61%47475.08
珀莱雅39.1310.01%47257.43
民生银行9.070.00%44708.01
顺网科技19.609.44%40212.05
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
上海环境买入25.5232.00
大禹节水买入8.0511.80
恒瑞医药买入54.1461.00
东方明珠买入21.1024.40
实时热点