992股默默超越6124 五大选股策略回测十年间最强是它

1评论 2017-10-16 21:46:15 来源:券商中国 作者:曾炎鑫 感谢300643

十年前的今日,上证指数一举创下6124点的历史高位,成为了A股市场至今遥不可及的历史大顶,以至于每逢有行情启动,最乐观的股评也不过“收复六千点”、“不破6124不算牛市”,可见6124大顶对投资者的印象之深、伤害之痛。

  十年前的今日,上证指数一举创下6124点的历史高位,成为了A股市场至今遥不可及的历史大顶,以至于每逢有行情启动,最乐观的股评也不过“收复六千点”、“不破6124不算牛市”,可见6124大顶对投资者的印象之深、伤害之痛。

  但A股市场的另一层真相是,近七成个股股价已经超越6124点时的股价,所谓的历史大顶早已经被它们踩在脚下。

  992股默默超越6124,平均涨幅98%,五大选股策略回测,十年间最强是这个

  券商中国记者统计,从上证市指数创下6124点(2007年10月16日)起算,A股市场1462只个股在十年间,平均涨幅高达97.82%,中位数涨幅达到37.62%,其中有992股悄然突破6124点,占比达到67.85%。

  这意味着,如果在十年前随便选一只个股死捂着不放,投资者将近七成的机会不会被套,也有超过一半机会可以获得37.62%的投资收益(不考虑通胀影响),且有30.51%的机会获得翻倍收益。

  十年人事几翻新,对A股而言,十年时间里韭菜已经换了几茬,牛熊已经两轮转换,投资者理念也发生巨大变化,如果时间回到10年前,你能买到真正牛股吗?

  纪念6124十周年,光显摆牛股怎么行,我们还希望尝试寻找这十年的最牛策略。

  通过回测五大类基础选股指标(市值、市盈率、市净率、股息率和ROE),我们统计出不同方法的预期回报情况,以检验这些选股方法的有效性,而数据也显示,小盘股策略是过去十年的最强策略。但过去无法代表未来,这一策略未来未必能够持续有效。

  A股盈利概率没那么低

  尽管个人投资者经常自嘲“韭菜”,但就十年间的数据来看,A股市场的盈利概率并非想象中那么低,即便投资者在6124的股市顶峰开始买入股票、坚持持有十年,投资者也拥有较大机会得到正的投资收益。

  这一方面说明投资者对A股市场的盈利机会过于悲观,另一方面也一定程度验证长期投资的积极作用。

  992股默默超越6124,平均涨幅98%,五大选股策略回测,十年间最强是这个

  2007年10月16日,上证指数创下6124点的历史高点;2017年10月16日,上证指数依然对3400点攻而不破,六千点似乎依然遥遥无期。

  但在个股层面,A股已展现不一样的数据事实。据统计,A股市场2007年10月16日的1462只个股(现为3390只),至今平均涨幅达到97.82%,收益几近翻倍,但这一数据明显受到一些超级牛股的扭曲,如果看中位数数据,会发现收益率迅速降低至了37.62%。

  由这一数据我们可以推到出两个小结论。

  一个是,如果在十年前选一只个股死捂着不放,投资者将近七成概率不会被套,有超过一半机会可以获得37.62%的投资收益,年化收益率达到3.24%左右,A股市场长期套人并没那么可怕。当然,如果考虑通胀影响,这一水平可能并不足够让人满意。

  另一个小结论是,如果投资者能够在2007年对1462只个股进行平均买入,即实现等权重持股,投资者十年间可以获得97.82%的收益,年化收益约为7.06%。

  为什么等比例买入A股能获得更高收益?这是因为,在A股市场多小盘股、少大盘股的基础特征下,等权重策略即约等于偏小盘策略,即给予大盘股较小权重、给小盘股较大权重,而过去恰好又是小盘股策略的黄金时期(详见下文)。

  就涨幅区间来看,上述1462只个股在10年间有992只涨幅为正、占比达67.85%,有776只个股涨幅超过30%、占比53.08%,有446股涨幅超1倍,占比30.51%,有54股涨幅超过5倍,其中有13股涨幅超过10倍。

  就行业分布来看,过去十年间牛股较为集中在医药生物行业,涨幅前100个股中有17股来自医药生物,其中长春高新(行情000661,诊股)、康美药业(行情600518,诊股)和美年健康(行情002044,诊股)等3只医药股的十年涨幅均超10倍,分别达到12.93倍、11.44倍和10.57倍。

  此外,出现牛股较多的行业还包括房地产、国防军工、通信和传媒,分别为涨幅前100名股贡献了8只、7只、6只和6只牛股。

  在一年多白马股行情的影响下,A股价值投资氛围越发浓厚,长期投资理念也得到更大范围传播,但如果我们回顾过往十年涨幅数据,可能会有些诧异,一些著名价值白马股在这十年的的涨幅并不如意,A股股王的贵州茅台(行情600519,诊股),在这十年间的涨幅连前100名都进不去,而其背后原因,和十年前的特殊估值结构和风险偏好有关。

  据券商中国记者统计,在过去十年间,涨幅第一的个股是电子板块的三安光电。它在2007年10月16日以来的累计涨幅达到61.95倍,以绝对优势位居榜首,甚至还碾压了第二名华夏幸福(行情600340,诊股)的近30.23倍涨幅纪录。

  992股默默超越6124,平均涨幅98%,五大选股策略回测,十年间最强是这个

  数据显示,三安光电在2007年6月12日的总市值只有6.48亿元,而目前公司市值达到了968.22,当前公司市盈率35.66倍;同时,股东净利润从2006年的-0.86亿元(2007年为3.49亿元),增长至了2016年的21.67亿元(2017年上半年盈利15.15亿元)。

  值得说明的是,三安光电在过去十年的发展历程中,进行了较多的再融资和并购重组。据统计,三安光电从2006年4月以来,累计披露了10起并购事项,交易规模合计超90亿元;此外,三安光电在十年间共计进行了5次定向增发和1次配股,定增融资合计达到111.57亿元。

  除此之外,十年以来涨幅最大的个股包括华夏幸福、平潭发展(行情000592,诊股)、顺发恒业(行情000631,诊股)和华建集团(行情600629,诊股),十年来累计涨幅分别达到30.23倍、27.54倍、19倍和18.3倍,堪称A股的超级牛股。

  值得留意的是,如果扫描十年牛股排名前50名,我们很难看到那些价值投资者津津乐道的超级牛股们。

  例如,A股股王贵州茅台,过去十年涨幅其实只有3.66倍,在A股只能排到第92位;此外,如果投资者在十年前买入万科,十年收益只有68.62 %,这一收益在A股中排名579名。

  另外一只价值牛股的代表——格力电器(行情000651,诊股)在过去十年间累计涨幅为7.63倍,在全体A股市场中排名也第24,也无法进入前十。

  为什么这些超级长期绩优白马,十年涨幅会不如预期那么高?一部分原因是十年前这些牛股收到过高的追捧,透支了部分业绩预期。

  与如今蓝筹股一到二三十倍就被喊“泡沫”不同,十年前的白马股也曾享受超高估值。例如,贵州茅台十年前市盈率达到99.87倍,万科A(行情000002,诊股)十年前市盈率也达到85.21倍,而多年被认为不超过15倍的格力电器,在十年前也拥有倍45.79市盈率。

  看完最牛个股,也顺带看看最熊个股。数据显示,十年间最熊个股前三名分别是中远海控(行情601919,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)和西部矿业(行情601168,诊股),十年间分别下跌了86.84%、85.71%和83.6%,高点买入的投资者恐怕至今也无望回本。

  992股默默超越6124,平均涨幅98%,五大选股策略回测,十年间最强是这个

  小盘股十年笑傲江湖

  相信今天你也和券商中国记者一样,在朋友圈被各种“6124十周年”标题刷屏,且被各路自媒体带着数了一轮又一轮最牛个股,还不时看到一只只被自己卖飞的牛股、男默女泪,那不如我们换点不一样的:如果回到十年前,我们应该怎么选股?

  又或者,面对十年前那个严重高估的6124点A股,什么样的策略才能在接下来十年继续笑傲江湖?

  我们对几种常见的基础选股指标进行了回测, 答案让人印象深刻也让人略为意外:那十年,小盘股策略是A股最成功的策略,且很可能没有之一。

  我们选取的选股指标包括市值、市盈率、市净率、股息率和ROE等5只指标,分别选取这5个指标的最大值前100个股和最小值100股,观察在过去十年间的涨幅情况,结果如表格所示。

  992股默默超越6124,平均涨幅98%,五大选股策略回测,十年间最强是这个

  需要说明的是,由于全市场的平均收益为97.82%、中位数收益率为37.62%,这意味着,低于这两个收益水平的策略效果较弱,或许还不如随便选100只。

   1
低市盈率策略:低效

  据统计,市盈率最小的100只个股,在十年间只能获得52.58%平均收益,中位数收益26.81%,均低于全市场水平,这一策略有效性需要重新考虑。

  为什么会这样?

  一定程度是因为,十年前最低估的行业是钢铁,行业中位数市盈率只有30.86倍,而钢铁行业在这十年间的业绩和股价表现均难以让人满意。

  例如,在6124点当天,山东钢铁(行情600022,诊股)和鞍钢股份(行情000898,诊股)的市盈率均不超30倍,但十年间的股价分别下跌77.5%和76.87%,这也说明企业基本面变化不能只用静态的估值数据来衡量。

  此外,这十年间业绩表现最好的银行股,在十年前却拥有了较高估值,中位数市盈率在全市场28个行业中排名第6、达到55.49倍,其中中信银行(行情601998,诊股)达到87.44倍、招商银行(行情600036,诊股)达到59.33倍,因而降低了低市盈率策略的有效性。

   2
市净率策略:有效

  尽管市净率与市盈率的衡量效果类似,但就长期实践来看,市净率是比市盈率更为稳定、且较难被操控的财务指标,更值得长期投资者关注。

  数据显示,如果十年前我们选取市净率最小的100只个股进行投资,平均收益率可达到124.2%、中位数收益率达到68.54%,均优于全市场一般水平。

   3
高股息率策略:低效

  高股息策略历来都为长期投资者所青睐,其中的复利再投资操作有助于增加股权比例、摊薄成本,使得高股息策略成为价值投资者的重要武器。

  但数据显示,如果在十年前选择股息率最高的100只个股,简单买入且不再做动态平衡、更新选股,10年间的投资收益并不够理想,平均收益和中位数收益分别为75.25%和22.51%。

  当然,如果能够定期更新高股息策略的成分股,相信这一策略的业绩会更为理想。

   4
低市值策略:高效

  小盘股策略在过去十年展现了超预期的效果。数据显示,如果在十年前选择市值最小的100只个股,至今的平均涨幅将达到462.37%,中位数涨幅也高达251.94%,均远优于市场的一般水平。

  同时,小盘股策略一定程度还呈现“越小越牛”特征。如果在十年前,我们买入市值最小的50只个股,十年平均收益将上升至634.75%;如果买入市值最小30股,平均收益会进一步上升至825.4%。

  再进一步假设,如果我们当时买入市值最小的20只个股,我们的十年平均收益率还将上升到1063.97%。

  与之形成鲜明对比的是,如果在十年前我们买入市值最大的100只个股,这十年间不论平均收益还是中位数收益,都只能获得负收益。

  

关键词阅读:选股策略 6124

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
太罕见!66位管理人员42位要增持 这家银行增持有点凶 股价维稳不止于董事和高管

2019-12-15 06:45:20来源:券商中国

关注11月“三驾马车”数据

2019-12-14 07:53:40来源:大众证券报

销量暴降35%!苹果手机在华遭遇“滑铁卢”,明年新品不加价!国产手机产业链迎机遇?

2019-12-14 14:33:00来源:证券时报·e公司

分析师眼中的2020年:牛市起点到来“新经济”产业将成主角

2019-12-14 01:09:43来源:金融投资报

分拆上市新规落地 四大调整降低门槛

2019-12-14 05:53:14来源:中国证券报

券商们说:5G新能源汽车金融大有可为

2019-12-14 01:10:59来源:金融投资报

最强拆迁户一夜喜提26亿拆迁款 相当于114年净利润……

2019-12-14 08:45:40来源: 每日经济新闻

跌宕之夜!美股在震荡中创新高 A50期货急涨转跌

2019-12-14 08:27:10来源:中国证券报

A股头条:证监会核发2家IPO批文 加快推进创业板改革并试点注册制

2019-12-14 07:02:49来源:金融界网站

中美就第一阶段经贸协议文本达成一致!发布会回应6大热点关切

2019-12-14 08:46:15来源:Wind资讯

交通运输部推进川藏铁路等重大项目建设 它们将迎涨声!(股)

2019-12-14 07:38:45来源:金融界网站

厄齐尔刷屏!阿森纳连夜声明撇清 160亿估值有点慌

2019-12-15 06:42:00来源:券商中国

海关总署强调支持海南自贸区建设 概念股迎最强风口(附股)

2019-12-14 07:35:31来源:金融界网站

金融圈又一干部被"双开" 四川本土险企一把手落马 今年落马金融大员增至13位

2019-12-14 10:08:05来源:券商中国

违规减持被公开谴责后 领益智造股东近期又密集被动减持

2019-12-14 07:51:50来源:大众证券报

券商资管迎来全新时代 中小券商两大路径求突破 浙商资管、东证融汇、长江资管净利大增超90%

2019-12-14 10:07:50来源:券商中国

国金2020年电力策略:火电有望迎来戴维斯双击 水电类债属性叠加高成长

2019-12-13 08:32:40来源:金融界网站

重磅!解读中央经济工作会议对A股影响

2019-12-14 09:37:28来源:财富动力网

标的资产对关联方依赖度高 共达电声重组遭遇“黑天鹅”

2019-12-14 07:51:02来源:大众证券报

科技蓝筹发力 沪指周线两连阳 修复性反弹行情有望延续

2019-12-14 07:42:40来源:大众证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
东方财富15.186.53%175312.17
中国平安86.773.25%148412.33
同花顺108.8710.00%114065.55
中信建投24.6510.00%109889.02
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点