铁汉生态 三季报预告高增长 PPP业务进展顺利 强烈推荐评级

1评论 2017-10-16 15:00:00 来源:证券市场红周刊 作者:新时代证券 上市公司绝密调研报告

  事件:

  公司公布17年三季度业绩预告,预计公司今年前三季度实现归母净利润4.33-5.19亿元,同比增长50%-80%;第三季度单季度实现归母净利润1.63-2.50亿元,同比增长47.13%-125.06%。

  点评:

  PPP订单饱满,业绩高增可持续 公司积极推进PPP业务模式,截止目前新签订单额131.01亿元,为16年全年订单额86.48亿元的1.5倍,订单相对去年爆发。其中PPP订单102.40亿元,占新签订单的78.16%。16年以来公司订单合计217.49亿元,对比16年营收45.73亿元,订单收入保障比为4.8倍。在手订单规模庞大,将成为公司未来业绩持续高增长的有力保障。此外,16年来已签订的相关框架协议规模达185亿元,未来将进入集中落地期,并逐步兑现为业绩。

  员工持股叠加股权激励,充分调动积极性

  6月30日,公司已完成第二期员工持股计划的股票购买工作,累计买入公司股票6383.58万股,占公司总股本的4.2%;成交金额合计7.78亿元,成交均价12.19元/股。此项员工持股计划覆盖面广,能广泛调动员工积极性;且总金额高,有助员工利益深度绑定。9月6日公司发布2017年股票期权激励计划草案,拟向496名激励对象授予1.5亿份股票期权,约占公司总股本的9.87%。此次激励对象覆盖面广,能充分调动管理层及骨干员工作积极性,提升公司核心竞争力。行权业绩考核目标为2018-2020年全年净利润分别不低于10.19亿元、13.31亿元、17.37亿元,18年业绩目标相对于16年增长95.2%,19-20年业绩目标增速分别为30.6%、30.5%,为未来业绩制定高速增长目标。

  积极外延并购,完善产业布局

  去年以来公司陆续收购了北京星河园林和深圳山艺园林,夯实园林主业。尤其星河园林将助力公司开拓北方市场,战略布局华北地区。同时公司收购锦源环保、盖雅环境及环发环保,入股中国水务和昌源水务,加速布局生态环保和黑臭水体治理。公司收购幸福天下,进军文化旅游产业,拓展婚庆文化、婚庆旅游领域。此外,公司还收购南兴建筑,以期提升公司在工程领域的资质和实施能力,提升公司工程实施、工程管理等方面的经营效益。公司通过外延并购,已逐步形成了包括园林景观、生态环保和文化旅游的全产业链体系,未来将不断增强竞争力,创造新的业绩增长极。

  财务预测与估值:预计公司2017~2018年EPS为0.54元、0.74元。当前股价对应2017年的PE为26倍,维持"强烈推荐"评级。

  风险提示:PPP项目拓展及落地不及预期,回款风险等。

责任编辑:Robot RF13015
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