京东方A 5日暴涨20% 吸金铁公鸡这次是否变凤凰?

1评论 2017-10-10 09:43:43 来源:金融界网站 作者:陈溢波 涨停板,就要这样抓

10月9日,面板显示行业龙头个股京东方A股价出现大幅上涨,有投资者称,其生产线折旧完毕不等于被淘汰,折旧结束和报废是两个概念,金融界就此向京东方A的前员工和熟悉电子元器件领域的研究人员进行咨询和核实,其均认同了该投资者的看法,并表示折旧不一定会对净利润产生负向影响,要看面板的价格。

 

    金融界网站讯 10月9日,或受到此前关于我国将在2019年左右,成为全球最大平板显示生产地等消息的刺激,面板显示行业龙头个股京东方A(行情000725,诊股)在节后的首个交易日,盘中股价出现大幅上涨,午盘,甚至一度逼近涨停,这同时带动了港股京东方精密的上涨,其盘中最高涨幅超过15%。

  有投资者在公共平台上称,京东方A 生产线的折旧完毕不等于被淘汰,折旧结束和报废是两个概念,9日,金融界就此向京东方A的前员工和熟悉电子元器件领域的研究人员进行咨询和核实,其均认同了该投资者的看法,称被升级的生产线仍有用处,研究人员还就投资者提到的折旧一定会对净利润产生负向的影响的说法表示,这具有不确定性,需要看面板的价格。

  一度逼涨停

  长假结束后的首个交易日,国内面板显示行业龙头个股京东方A盘中即出现大涨,午盘一度逼近涨停,截至9日收盘,报收4.79元/股,上涨8.86%。

  当天京东方A在A股的大幅上涨,也同步带动了其港股京东方精电和同行业相关个股的大涨,港股京东方精电盘中最大涨幅逾15%,主要从事制造及销售液晶体显示器产品及电子消费产品的港交所上市公司信利国际盘中最高涨幅更是一度接近31%。

  此前,在第四届中国(西部)国际平板显示高峰论坛上,京东方A副总裁原烽表示,成都第6代柔性AMOLED生产线将于10月份正式量产出货。出货产品都是高阶显示产品,定位于高端手机市场。

  《上海证券报》此前援引京东方A副总裁刘晓东的观点称,“柔性OLED以其轻薄、可弯曲、韧性优良、节能等特点,从智能手机开始应用并扩展到各类消费电子终端,未来的应用领域也将更加广泛,产业爆发的拐点即将来临”,其“柔性产品规划将逐步由Edge手机向全屏无边框手机、折叠PAD、折叠NB方向布局推广”,上述生产线为国内首条6代柔性AMOLED生产线。

  据悉,该生产线,打破了国外厂商在柔性AMOLED这一细分领域的垄断局面。每经网近期援引业内人士观点称,“成都柔性6代线的投产,将大幅提升京东方中小尺寸显示产品的竞争力,并满足市场对中小尺寸高性能显示产品日益增长的需求,待该产线量产、满产后,国内AMOLED面板产能也将得到显著提升,具有标志性的意义” 。

  京东方A成都OLED产线的顺利投产及出货,普遍被券商分析师看好。浙商证券(行情601878,诊股)称这预示着京东方A在OLED国产化进程上的加速,且再次在OLED领域居领先优势,有望成为继三星之后的另一市场龙头;中信建投证券分析师武超则也表示,“随着相关产线良率与产能的持续提升,有望在明年培育为公司新的盈利增长点,奠定公司在柔性AMOLED领域的领先地位,具备为全球品牌厂商提供高品质柔性AMOELD屏幕的能力”;华泰证券(行情601688,诊股)分析师则预计,在成都线满产后,将有望带来超过63亿美元的年营收。

  群智咨询也预估,到2020年,京东方A的“6代线以上的液晶面板产能,将超越韩国LG显示器(LGD),成为全球产能面积最大的面板厂”。

  从京东方A的历史股价来看,随着9月26日晚间其公布前三季度业绩预喜的公告以来,股价连创新高,自9月27日至今,股价已累计上涨近15%。

  在近期召开的2017中国国际OLED产业大会上,京东方A副总裁刘晓东称,“预计到2022年,柔性智能机市场规模将达到10亿片,年复合增长率高达45%”。

  此外,据新华社在长假期间发布的消息,中国电子视像协会和中国光学光电子行业协会液晶分会的最新数据显示,我国在建和已宣布规划的平板显示生产线投资额已达8000亿元,其中液晶面板投资超过5000亿元,这接近2016年我国大陆地区显示行业营业收入的三倍。根据新浪财经援引的日经中文网信息,京东方A这家国有最大的面板企业,在液晶面板领域已进入全球前三名。2017年上半年,我国大陆显示面板出货面积约5700万平方米,占全球出货量三分之一左右。预计到2019年左右,我国将成为全球最大的平板显示生产基地。

  此外,中信建投证券分析师武超则还提到,虽然大尺寸LCD面板价格在2017年第三季度环比第二季度出现回落,但跌幅较大的主要集中在55寸和65寸的产品,这对京东方A主要出货的43寸及32寸产品的影响相对较小。

  日经中文网还引用一家零部件企业高管的观点称,“京东方已经开始与苹果谈判”,后者计划首先把京东方的产品用于可穿戴终端“APPle Watch”,“未来似乎还有可能用于iPhone”,并称京东方A“力争2019年开发出可弯曲的有机EL面板,2020年开发出可以卷起来的型号”。

  据长假最后一天媒体统计的相关数据,2017年前三季度,京东方A最受机构青睐,其在此期间获机构调研68次,次数位居A股第一,其几乎周周接待机构。

  根据9日的盘后交易数据,京东方A当日现身深股通十大成交活跃股,位居深股通港资成交额第7位,港资总计成交2.46亿。其中,买入1.50亿,卖出9535.52万,净买入5501.69万,净买入额占该股当日总成交量的0.7%。

  生产线不能持续产生效益?

  9日,京东方A或受到上述成都第6代柔性AMOLED生产线即将量产出货等的消息影响,股价继续走高,这也同时引发了市场对其生产线的更多关注。

  有投资者在公共平台称,京东方此前的5代线或在当前已遭淘汰,但也有投资者表示,折旧结束和被报废是两个概念。

  9日,金融界联系到曾在京东方A工作的一名员工,其向金融界表示,当前,京东方A共有12条生产线,而根据近期东吴证券(行情601555,诊股)的研报,按产线布局来看,京东方A的在产、在建产线共11条。该员工还透露,京东方A平均每条生产线加上整个工程和运营等,其投资额大约在300亿元-400亿元。

  该员工向金融界表示,生产线的更迭相当于升级,此前的生产线在折旧完成后,并不意味着不能继续投入使用,也不意味着之前的巨额投入遭到了浪费,其形象地提到,“就像是更新换代后用于大型的电视,折旧完成后也还是可以用于手表、手机等”,“更新换代意味着能力更强了”。一位熟悉电子元器件行业的研究人员也向金融界证实了这一观点。

  东吴证券分析师王莉在近期的研报中提到,面板显示占据了电视机60%左右的成本,占据了智能手机20%左右的成本。2000年以后,大陆企业通过引进生产线、合资经营等方式,开始向面板行业进军;从 2005 年开始,大陆液晶面板产业有了规模产业化,2005年,京东方A的五代线开始量产后,其接年发生亏损;从2009年开始,以京东方A为代表的大陆面板企业,开始了高世代线的大规模建设,从2009年至今,京东方一共开出8条产线。

  该研报称,“液晶面板产线的划分通常是根据对应的玻璃基板尺寸进行。高世代线对应着更大的玻璃基板,更大的玻璃基板一般用来切割更大尺寸的面板产品。在实际运营中,一般6世代线及其以下用于切割小屏;更高的世代线则对准大尺寸屏幕的需求”。

  在东吴证券分析师看来,京东方A的产线结构完全迎合大屏化趋势,在“其所有的在产、在建的9条LCD产线中,有超过80%的产能在6代线以上,并且6代线以下全部3条产线都将最晚在2017完成折旧”,“3条6代及以下TFT-LCD产线现阶段主要用于手机屏幕的供应,未来将逐步转向车载、工控、电子标签、医疗等显示细分市场和传感器等应用性产品,尽量放大其价值。”

  分析师表示,“面板行业的生产线投资大部分用于购置设备,金额较大”,面板制造的成本,主要是折旧。“在会计上,面板设备购置后不马上产生成本,而是在投产后按折旧年限(一般是5-10年)按每年平均分摊折旧成本”。

  据悉,2017年合肥6代线线完成折旧,2018年北京8.5代线折旧完毕,假设设备占比50%,直线折旧法下,产线7年折旧完成,两者的每年折旧金额,分别为12.5亿元和20亿元。

  根据东吴证券研究所的数据,京东方A的LCD业务在2017年和2018年的完成折旧带来的净利润,分别为12.5亿元、20亿元。

  此外,据悉,当前,京东方A规划的OLED产线有3条,包括鄂尔多斯(行情600295,诊股)5.5代线、成都6代线、绵阳6代线。其中,鄂尔多斯第5.5代线是中国首条、全球第二条5.5代AMOLED产线,项目启动于2011年8月,并于2014年7月正式投产。

  上述研究人员还向金融界提到,对于有投资者认为折旧一定会对净利润产生负向的影响的说法,其认为这具有不确定性,需要看面板的价格,因为折旧被算在费用里,是由营收来进行扣除的。

  大涨背后谨防“热脸贴冷屁股”

  正如上所述,近期,京东方A股价连续上涨,节后首个交易日又逢外资大笔涌入,然而,在投资者热捧股价的同时,也需谨防其此前的“铁公鸡”面目。

  早在2013年,新华网(行情603888,诊股)曾援引彼时新华社四次发布的对A股巨额再融资事项的关注文章称,京东方A当年460亿元的募资额,刷新了当年再融资额的新高,更创下A股其时近3年的圈钱纪录,其一时被市场套以“烧钱王”、“无节操”的恶名。

  而与此形成鲜明对照的是,这家在资本市场疯狂圈钱的公司,还是个“铁公鸡”,多年来对投资者的回报则相较甚少。

  数据显示,京东方A自上市以来累计增发6次,累计实际募资净额为706.84亿元。

    根据京东方A此前披露的财务数据,其在2008年-2012年这连续5年间,扣除非经常性损益后的净利润连年亏损,累积亏损金额高达86.9亿。

    自京东方A从2001年1月12日上市以来,其累计分红11次,累计分红金额为19.68亿元。超过700多亿元的融资额,与不足20亿元的分红资金,形成了鲜明的对照,二者竟相差34倍多。

  此外,其总股本也从最初的5.49亿股,扩张为2017年10月9日的347.98亿股,京东方A一度被指以“低于公告前市价逾10%的价格增发,且股权稀释近100%”,“变相侵害了原有股东的利益”。

  有股民此前曾称“年复一年融资,年复一年股本扩张,年复一年期盼,年复一年市值缩水,” “头颈伸得‘丝瓜长’,到头就是一瓢冷水,将股民打入冷宫。”

  截至2017年上半年,京东方A实现净利润43.03亿元,同比上涨933.08%,其预计前三季度实现的净利润为62亿元–65亿元,同比增速超43倍。

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关键词阅读:京东方A 京东方精密 生产线 深股通 外资 折旧 面板显示 显示器 柔性AMOLED OLED

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