[宝钢股份]解读全国环保政策对钢、煤等高能耗产业的影响

1评论 2017-09-20 00:00:00 来源:上市公司官网 游资是怎么抓涨停的?

  据信息资源网

  顶层设计完成,环保风暴来袭。十八大以来,生态文明体制改革被放在全面深化改革工作的突出位置。2015年9月,中共中央和国务院印发《生态文明体制改革总体方案》,“1+N”形式的顶层制度设计开始启动。而今年以来,环保相关政策更是密集出台。

  2015年,中央深改组审议通过《环境保护督察方案(试行)》,明确建立环保督察机制,《方案》属于生态文明体制改革“1+N”系列文件之一。2015年底至2016年2月环保督察率先在河北单独展开,2016年7月19日,第一批中央环保督察工作全面启动。到今年7月底,第三轮也已进入督察反馈阶段,而第四批已在8月中旬完成督察入驻。

  对环保的重视源于环境状况的持续恶化,而我国大气污染的产生和工业特别是制造业的生产活动密不可分。从构成看,火电、钢铁、水泥、有色和化工是造成大气污染的主要行业。这些行业约占2015年工业废气排放的85%。化工、造纸、纺织、煤炭农产品(行情000061,诊股)加工、钢铁和火电是造成水污染的主要行业,这些行业约占2015年工业废水排放的63%。而造成土壤污染的固体废物上,钢铁、火电、煤炭、有色和化工行业一般工业固体废物产生量占比约为88%。

  环境恶化源于过去经济依靠工业投资驱动。过去中国经济主要以工业投资驱动,钢铁、水泥等行业是重要抓手,而高污染高耗能行业产品产量增速和GDP累计增速几乎保持同步变化。而以这些行业推动经济增长的代价就是环境的持续恶化。

  “从工业到服务业,从排污到治污”早有先例。回顾发达国家的环境治理历程,先后经历了公害治理、环境保护、发展循环经济等三个阶段。英美日等国普遍在工业化率即将见顶时集中爆发环境公害事件,而环境污染的治理则依赖于经济结构调整,污染物的排放量伴随工业化率的下降而下降。

  钢铁、水泥、煤炭和有色等行业是造成环境污染的主要元凶。环保限产所针对的也主要是这些污染较重的行业,不难发现,这些行业本身也是产能过剩的行业。因此,环保限产具有“一石二鸟”之效——既能治理污染,又能约束产能、改善供需关系。

  高污染高耗能行业投资增速逐年下滑。从过去5年各高污染、高耗能行业的固定资产投资增速看,均呈持续下滑态势。环保政策趋于严厉是这些行业投资下滑的一大原因。可以预见的是,随着环保限产政策加码,这些行业的产能将进一步被压缩,企业面对高昂的环保支出,扩张产能的意愿将被削弱。

  环保督察领域持续拓宽。前期去产能主要从产能约束供给。钢铁行业是2016、2017年去产能重点行业。政府提出5年去产能1.4亿吨的目标,而去年实际去产能高达6500万吨,带来两方面影响:一是产能利用率回升,虽然产能大幅缩减,但产量较2015年基本持平,因而产能利用率从2015年的67%回升至去年的71%。二是产销率回升,今年上半年欧美经济回暖而中国经济超预期,令钢材需求有所回升,钢材产销率从去年底的98.1%回升至今年6月底的99.7%。若今年钢铁行业去产能5000万吨、全年粗钢产量增速保持在前7月5.1%的水平,则今年粗钢产能利用率有望进一步回升至78.3%。

  根据《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市将实施采暖季钢铁产能限产50%,而目前淄博、长治、焦作也已出台相关方案,明确要求采暖季钢铁产能限产50%以上。以上7个城市2016年钢材产量2.1亿吨,占全国比重18.8%,而全部“2+26”城市钢材产量3.8亿吨,占全国比重33.3%。

  过去几年煤炭行业在逐年降低新增产能的同时,加大力度淘汰落后产能。原煤开采新增产能由2011年最高时的4.1亿吨降至2015年的约2.3亿吨,焦炭由2010年最高时的7700万吨降至2015年的不到2600万吨。今年全国计划退出煤炭产能1.5亿吨以上,截止今年6月末,全国共退出煤炭产能1.11亿吨,完成年度目标任务的74%。

  然而,今年环保限产与去年钢铁、煤炭去产能有着很大不同。去年强制清理产能,在收缩供给、改善供需关系的同时,也引发价格上涨,而价格上涨带来的盈利大幅回升,在需求端地产基建刺激、生产端产量并未受约束的背景下,又导致企业生产扩张,形成“产能去化、产量回升”的景象。而工业品量价齐升则令2016年下半年、2017年上半年工业企业盈利持续改善。

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