维生素价格创出历史新高! 这些概念股值得拥有

1评论 2017-09-14 13:41:50 来源:证券时报网 作者:张骞爻 江丰电子凭什么能涨15倍

随着下游饲料产销旺季到来,叠加环保核查影响,供给将进一步趋紧,维生素产品价格暴涨的消息不断。据畜牧业专业机构监测,9月8日最新一期饲用维生素指数报286,已连续13周上涨,较6月初报价上涨87%,较去年同期上涨近60%,创出两年多新高。

  随着下游饲料产销旺季到来,叠加环保核查影响,供给将进一步趋紧,维生素产品价格暴涨的消息不断。

  那么这种暴涨究竟涨到什么程度呢?

  据中国饲料行业信息网数据,9月13日起,全球第三大维生素D3生产商海盛制药提高饲料级维生素D3粉价格至600元/千克,较目前市场最高报价450元/千克上涨33%,今年涨幅达到750%。

  2009年10月,国内维生素D3价格最高达到480元/千克,此次提价意味着维生素D3创出历史新高。今年以来,饲用维生素中,泛酸钙、维生素B1、维生素B6等已相继创出历史新高。

  维生素B1、B3、B6、B12出现不同程度涨幅,维生素B5市场报价环比涨幅超过200%。国内维生素A最高报价上调40元至350元/公斤,较6月低点的120元/公斤,最高涨幅达到190%。

  据畜牧业专业机构监测,9月8日最新一期饲用维生素指数报286,已连续13周上涨,较6月初报价上涨87%,较去年同期上涨近60%,创出两年多新高。

  二级市场上,自5月中旬起,Wind维生素指数连续掀起过两轮大的上涨,截至今日,维生素指数累计上涨26%。九月以来,该指数连续上涨,成分股也表现活跃,维生素概念的热度有望继续升温。

维生素价格创出历史新高! 这些概念股值得拥有

  个股方面,6月至今,维生素板块11只个股除了华北制药(行情600812,诊股)均有不同程度涨幅,见下表:

维生素价格创出历史新高! 这些概念股值得拥有

  价格上涨原因

  一是,占全球产能47.67%维生素国际龙头企业BASF和DSM先后宣布进入检修季,开始为期数周的设备检修。进入9-10月后,预计维生素A价格有望上涨至450元/公斤。

  二是,近年来环保政策持续收紧,我国重点地区正接受第四轮减排、涉气等突出问题及大气污染综合治理任务环保督查,饲料添加剂由于生产过程高污染、高排放,生产企业受到环保压力加大。饲料及添加剂厂家被迫停产、限产,令国内饲料添加剂生产受到影响,导致其不断提价。

  由于,原料添加剂主要用于饲料生产,供给下游养殖业。且近期,生猪、鸡蛋、鸡肉价格持续上涨,养殖业已经从年初扭亏为盈,行情的再次好转,不少养殖户已经开始增加养殖存栏,需求将持续提升。

  由于原料价格的节节攀升,迫使饲料厂家在保证饲料产品质量的同时,只能把因价格上涨的成本转嫁到养殖户身上。

  中泰证券王席鑫表示,中国维生素行业崛起于2000年,从07年至今维生素行业经历4轮大起大落,产品价格和利润波动较大,呈现明显的周期特性。由于需求端长期来看增长较为稳定,对维生素行业价格影响较大的因素往往都来自于供给侧,维生素行业作为重污染行业,在技术、资金上都存在一定的门槛。除VE等小部分品种由于技术路线的突破有新竞争者加入外,其他大部分品种经过常年的磨合已经形成了相对稳定的格局,小企业逐渐退出市场,基本都已形成寡头垄断的竞争格局。例如VB3、VB5等各家企业在市场份额和市场地位上已经达成了共识。行业常年低迷下企业自身强烈的盈利需求、寡头之间自发的逐步协同是本轮维生素火爆行情的重要原因。

  维生素企业业绩飙升

  伴随着环保核查力度趋严,部分原料药企业被停产或限产,推高原料药价格。原料药价格上涨直接影响企业业绩。

  受益于维生素价格上涨,东北制药(行情000597,诊股)在2017年上半年实现净利润3969.47万元,同比上涨1162.03%。东北制药表示,公司主导产品维生素C价格上涨,同时长单销量较一季度有所减少。

  花园生物(行情300401,诊股)则表示,受益于公司首发募投项目产品——胆固醇及25-羟基维生素D3原产销量大幅增加,公司今年上半年实现净利润7518.89万元,同比增长378.01%。相关数据显示,今年6月以来,维生素D3价格从70元/公斤升至7月425元/公斤,2017年至今涨幅已高达456%,价格创历史新高,目前多家公司已经停止对维生素D3的报价。

  金达威(行情002626,诊股)2017 年半年度报告显示,2017 年上半年实现营业收入 9.05亿元, 同比增长 12.34%;归母净利润 1.49亿元,同比增长 15.09%;扣非净利润 1.45亿元,同比增长 13.52%。公司表示,2017 年上半年业绩增长的原因主要是辅酶 Q10 原料药销量比去年同期大幅增长 82%。公司同时表示,受益于维生素价格上涨的利好因素,维生素 A 的市场价格近期有望持续上行,有利于公司维生素 A 业务毛利率的恢复,改善下半年公司维生素 A的业绩,从而带劢该业务全年业绩的增长。

  分析认为,2017年下半年,环保核查严控将成常态,目前国内市场价格支撑力度较强,存在一定的上升空间,多数维生素品种将延续上半年态势提价或存提价预期,维生素企业2017年成绩或得到进一步提升。

  2017年上半年据中康CMH数据显示,包括B族维生素、维生素A、维生素AD,维生素C、维生素D、维生素E、维生素K、复合维生素、维生素和矿物质复方在内的维生素类药品,2016年在五大终端销售规模高达193亿元,同比增长8.43%。

  维生素市场国内格局

  维生素价格上涨对于整个维生素产品终端市场而言,无疑是个利好消息。据中康CMH数据显示,包括B族维生素、维生素A、维生素AD,维生素C、维生素D、维生素E、维生素K、复合维生素、维生素和矿物质复方在内的维生素类药品,2016年在五大终端销规模高达193亿元,同比增长8.43%。

  从维生素类药品的结构来看,复合维生素占比最大,占到维生素药品的44.83%;维生素D市场规模位列第二,占比19.44%。复合维生素是指由两种以上单一维生素合成的维生素。在国外,符合维生素更多地被划归健康食品一类。在国际市场中,各种复合维生素的需求增长率高达9%左右。在美国药品市场中,复合维生素产品占了三分之二的市场份额,所以国内复合维生素市场份额最大也符合全球市场趋势。

  据中康CMH数据显示,目前国内维生素类药品销售规模居前的10家企业,总计规模达107.3亿,占到总体规模的55.59%,市场集中度较高。受益于原料药上涨东风,维生素概念股龙头企业2017年半年报数据亮眼,部分企业甚至上半年业绩实现翻倍式增长。但由于各家环境及生产投入、重点方向都有所不同,所以各家2017上半年成绩单表现也略有差距。表现优秀的有东北制药、花园生物和兄弟科技(行情002562,诊股)三家,实现了净利润翻倍增长。

  A股中的维生素企业:

  1. 广济药业(行情000952,诊股)(000952):VB2+VB6

  VB6唯一的上市公司,VB6产商主要有天新药业、帝斯曼、海嘉诺、广济药业(产能1000吨)等,而广济药业是唯一的相关上市公司。

  VB2、VB6是维生素涨价弹性较大的品种,广济药业曾经是2007年核黄素涨价的大牛股,当时一口气涨了十几倍。

  2. 金达威(002626):VD3+VA+辅酶

  厦门金达威是全球最大辅酶Q10生产商,全球仅有的六家VA厂商之一,VD3产销量居全球第五位,产品广泛应用于食品、饲料、保健品、医药和化妆品等领域。(辅酶Q10是一种脂溶性抗氧化剂,能激活人体细胞和细胞能量的营养,具有提高人体免疫力、增强抗氧化、延缓衰老和增强人体活力等功能,医学上广泛用于心血管系统疾病,国内外广泛将其用于营养保健品及食品添加剂。)

  3. 兄弟科技(002562):VB1+VB3+K3(VB5处于募投期)

  B1:湖北华中、江西天新、帝斯曼和兄弟科技四家,无新入者,华中和天新的合计占整个市场的65%,从15年四月的100元/kg涨到220,现在价格为330元/公斤和350元/公斤,幅度超过200%。(3200吨)

  B3:涨价因素是原料价格上涨,幅度不大,最终产品价格上涨幅度超过原料幅度,毛利率提高,国内最大的维生素B3生产企业,目前兄弟科技报价40元/kg.(5000吨,8%)

  K3:原料价格上涨,15年初48元/kg,公司是最大的维生素K3生产企业,8月初报价56元/kg,市场预期近期会再次提价30%,故而兄弟科技最近较为强势。(产能3000吨,2015年销量为2500吨。)

  定增项目:募资8亿元用于建设13000吨维生素B3和5000吨维生素B5,预计将于16年三季度开始试生产。

  4. 花园生物(300401):VD3

  维生素D3龙头,占全球饲料级VD3市场份额50%多,还能自主生产VD3原料NF级胆固醇,使得公司VD3成本远低于竞争对手。

  维生素D3价格历次涨幅高,弹性大。维生素D3进入和退出门槛较低,2-3年一个周期。去年维生素D3的价格下降到近年低点,价格基本见底,在50元/kg徘徊,今年一月较去年涨价20%,达到62元/kg,目前稳中向上,此前花园生物报价220,涨幅200%以上,未来有望继续上涨(历史上,历次价格涨幅可达惊人的150—420元/kg,弹性巨大。)

  公司募投项目“羊毛脂综合利用项目”和“年产100吨饲料级25-羟基维生素D3项目”于2015年12月建成投产。

  5. 亿帆医药(行情002019,诊股)(002019):VB5

  全球泛酸钙VB5龙头企业,市占率高达38%(鑫富与新发两家企业市占率合计超过70%),8000吨,几乎满产满销,泛酸系列总产能12000吨。2015年12月初VB5价格不足60元/kg,已经上涨至360元/kg.

  2016年6月份,拟定增募集资金总额不超18.90亿元,6亿用于合肥亿帆生物制药高端药品制剂项目,7.01亿用于收购DHY的53.80%股权(交易价格10.01亿元),5.50亿元用于补充流动资金。

  6. 浙江医药(行情600216,诊股)(600216):VE、VA、VH、VD3

  维生素E为公司的主导产品,改造项目投产后可形成高含量VE2万吨/年,天然VE500吨/年,VA1500吨/年,维生素(D3)300吨/年的产能。

  7. 新和成(行情002001,诊股)(002001):VE、VA、VH、VD3

  中小板第一批上市公司,公司是全球最重要的维生素生产企业之一,主导产品VE、VA、VH、VD3、类胡萝卜素。公司维生素E的中间体三甲基氢醌和异植物醇首家产业化成功,产量居全国首位;维生素E油、维生素A油/结晶、乙氧甲叉生产能力分别达10000吨/年、600吨/年、3800吨/年。

  浙江医药和新和成属于维生素A、E系列,二者市值较大,不是维生素概念之中弹性最大的品种,但估值也最低,适合稳健/价值投资者配置。新和成和浙江医药相比,成长潜力略逊色。

  维生素行情还能走多远?

  从历史经验看,国内饲料生产较为规律,下半年产量都会逐步提高,7月、8月和9月是产量增长的主要月份,也是对维生素采购的旺季。按照目前库存情况,预计8月底-9月初,供需平衡将达到一个极端。

  申万宏源(行情000166,诊股)证券分析师宋涛介绍,近日主流维生素厂家发货紧张,已停报外单。随着第四轮环保督查组进驻浙江,预计新和成、浙江医药等企业开工将受到一定影响。随着下游饲料行业即将进入需求旺季,VA价格反弹有望持续,目前看仍有接近翻倍的涨价空间。

  浙商证券(行情601878,诊股)研究报告指出,2017 年 8 月维生素市场进入提价潮,大部分品种出现涨价或停报。其中,最大涨幅品种为维生素 B5,月累计涨幅达 167%。本月无下跌品种。各大维生素品种中维生素 A 和维生素 B 族市场均呈现强势运行态势,当前市场价格支撑力度强,且后续具备上升空间。

  目前,环保督查组已经开始在山东和浙江展开督查工作。国海证券(行情000750,诊股)分析师指出,若生产企业进一步限产,供需将严重失衡,供方可能再大幅提价以弥补限量带来的损失。

  招商证券(行情600999,诊股)表示,维生素企业议价能力较强,而下游饲料行业较为分散,同时大部分品种技术壁垒较高,在当前环保压力较大的情况下,部分小企业逐步出清,产业集中度进一步提升。而维生素价格弹性普遍较大,一旦开始提价,未来涨价空间较大。建议投资者重点关注具备更强市场竞争力、更具技术优势的行业龙头标的。

关键词阅读:维生素

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