招商宏观点评7月经济数据:问题出在过于乐观的预期

1评论 2017-08-14 13:52:46 来源:招商宏观 第二只科大国创诞生!

  1、7月工业增加值同比增长6.4%,较上月回落1.2个百分点,大幅低于市场预期。去产能压力导致采矿业生产增速降幅进一步扩大,跌至今年最低水平。出口增速回落与工业生产淡季共同导致制造业生产增速也出现较大幅度的回落,本月增速为6.7%,较6月放缓1.3个百分点,与PMI数据显示的情况一致。气候炎热对公用事业生产扩张有较强的促进作用。7月工业增速不及市场预期,但也要看到两方面的情况:一是7月工业增速比去年同期加快0.4个百分点,二是前7月工业累计增速达到6.8%,比去年同期高0.8个百分点。这表明今年的工业生产形势还是好于去年,经济稳中有进的整体形势并未打破,问题主要出在市场过于乐观的情绪,才使得本月经济数据看起来明显不及预期。

  2、1-7月固定资产投资同比增长8.3%,上月回落0.3个百分点。主要原因还是房地产投资增速回落幅度扩大,本期地产投资同比增长7.9%,较上期回落0.6个百分点,这是今年以来最大回落幅度。制造业投资增速也有小幅回落,本月增速为4.8%,较上期回落0.3个百分点。不过,基建投资依然保持较快增长,本月读数为20.9%,与上月增速基本持平。

  3、7月消费增速同样不及预期,读数为10.4%,较6月回落0.6个百分点。从细项数据看,地产后产业链商品消费依然保持较快增长,包含服务消费的网购增速达到33.7%,汽车消费增速回落是拖累本月消费增速的原因之一。另外,6月京东618大促可能透支了部分7月消费需求,推高6月社消增速,对7月社消增速造成不利影响。6月通讯器材消费同比增长18.5%,7月大幅回落至7.9%,就可能与此相关。

  4、整体看,7月工业、消费和投资数据均低于市场预期,但各项数据均好于去年同期,这可能说明上半年经济形势好于预期以及近期周期股的表现使得市场对7月数据过于乐观。夏季本是生产活动淡季,经济增速回落的季节性较强,6月工业生产和消费需求放量增长后也需调整,二者累计增速保持稳定并好于去年同期表明国内经济形势依然较为稳定。

关键词阅读:经济数据 PMI 经济增速 经济形势 招商

责任编辑:张振江
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