上游资源股跌停一片 这个中游行业的好日子要来了?

1评论 2017-08-13 21:29:40 来源:上海证券报 涨停板,就要这样抓

  盛夏时节,“煤超疯”再度横行,就连特殊商品电力上网价格近期也在国家发改委的统一指导下进行上调。这是继2016年年初上网电价下调之后,电价的最新变动。

  据上证报资讯统计,从7月1日到8月10日,共有17家火电类上市公司发布电价上调公告。大部分公司还披露了电价上涨预计可带来的全年营收或利润增加额。

  那么,在煤炭等资源类板块因“过热”之忧而跌停一片之际,曾受高煤价“折磨”的火电公司是该额手称庆还是淡然处之?这一波的电价上涨可持续吗?

  发改委“鸣枪” 电价应声而起

  据秦皇岛煤炭网发布的中国电煤价格指数显示,2016年6月起开始的本轮电煤价格上涨,从320元/吨左右一路上涨至2016年年底的最高点——530元/吨左右。此后,电煤价格开始在530元/吨至480元/吨的高位区间运行。同时,环渤海动力煤价格指数今年上半年曾上演连续上涨七周的“剧情”。

  此起彼落,财政部、国家统计局发布的相关数据显示:2017年上半年,国有电力行业利润同比降幅较大。其中,电煤价格高企,火电企业燃料成本大幅攀升,大部分发电集团煤电板块持续整体亏损,是造成电力行业效益显著下滑的原因。

  关键时刻,发改委出手了。根据国家发改委6月发布的《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》(下称《通知》),自7月1日起,取消向发电企业征收工业企业结构调整专项资金,并将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%,腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价,缓解燃煤发电企业经营困难。

  《通知》要求,各地价格主管部门要抓紧研究提出调整燃煤电厂标杆上网电价具体方案,于6月22日前上报国家发改委价格司备案。

  一声令下,山东、河南、广东、福建、山西、内蒙古等省区发改委、物价局纷纷响应,发布合理调整电价结构有关事项的通知。记者梳理17家火电上市公司相关公告发现,本次电价上调区间大致为1分/千瓦时至2分多/千瓦时。

  业内人士分析,我国目前实行煤电联动,国家发改委始终视市场变化和行业发展情况,通过调节电价来协调煤炭行业与电力行业的发展。目前煤价高位运行,为缓解燃煤发电企业经营困难,本次通过政府性基金让渡电价空间,为发电企业减负。

  冷静!上半年预亏预减公司扎堆

  好不容易等来电价上涨,终于可以直接拉动发电企业的营收和利润增长了!记者梳理上述17家火电上市公司相关公告,大部分公司预计此次调整将增加公司2017年度的营收或利润。而由于发电规模大小不一,据相关公司初步测算,预计2017年度的营收增加额少则400万元左右,多则约2.35亿元。

  业绩方面,长源电力(行情000966,诊股)初步测算,此次调整预计将增加公司2017年度利润总额约1亿元。广州发展(行情600098,诊股)初步测算,此次调整预计将增加公司2017年度净利润约1700万元。

  不过,冷静下来细细比较后,记者发现:这17家火电上市公司中,今年上半年四家预亏;七家大幅预减,业绩降幅大多在50%以上。

  那么,千呼万唤始出来的电价上调能否解救这些公司呢?业内人士认为,应客观看待本次电价上调所带来的利好。

  大部分公司预计增加的营收额在2016年全年的营收额的占比并不高。以已披露半年报金山股份(行情600396,诊股)为例,公司经初步测算,预计本次电价上涨将为公司增加电费收入约3483万元;而公司上半年的营收规模为32.09亿元,亏损达1.28亿元。

  这位业内人士进一步分析,目前的火电公司预亏或盈利大幅预减的主因不仅是煤价高位运行,还有发电小时数下跌导致的单位煤耗增加。

  并非需求拉动 电价上涨难言可持续

  这位业内人士分析,如果电价上涨是需求增加所致,则支撑强劲,甚至有望形成一个新的周期。但本次电价上涨并不是需求增加所致,而是煤价高企所致,故应该并不可持续。

  中电联7月25日发布的《2017年上半年全国电力供需形势分析预测报告》(简称“报告”)显示,上半年,全国电力供需总体宽松,部分地区电力供应能力富余。全社会用电量同比增长6.3%,增速同比提高3.6个百分点,延续了2016年下半年以来的较快增长势头。

  该报告预计,下半年全国电力供应能力总体富余、部分地区相对过剩。受2016年下半年高基数等因素影响,预计今年下半年全社会用电量增速略高于4%,全年同比增长5%左右,增幅与上年总体持平。若迎峰度夏期间出现长时间大范围极端高温天气,则全年全社会用电量增速将可能略高于5%。同时,预计全年新增装机略超1亿千瓦。

  在全国电力供应富余,部分省区电力过剩的背景下,一位在热电行业工作二十余年的业内人士认为,目前的电价上涨基本是不可持续的,只是阶段性的上涨,下半年并不乐观。因为本轮电价上涨是煤炭价格上涨所致,支撑有限。此外,煤电联动机制下,如果后续煤炭价格下跌,电价也存在随之下调的可能。

  这位业内人士认为,下半年煤价要么继续高位运行,要么下跌。对热电企业来说,如果煤价高位运行,则目前电价上调带来的新增收益无异杯水车薪。如果煤炭价格大跌,则不排除面临电价下调风险。

关键词阅读:上游资源股

责任编辑:王立广
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